棉花周报：美联储主席暗示即将降息，商品市场有所企稳 郑棉期价周内小幅收涨，关注国内下游订单表现

核心观点与关键数据

• 宏观环境：美国经济数据表现尚可，市场预期美联储将进行两次降息，为商品市场带来企稳迹象。
• 价格走势：截至8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/磅，上涨5.26%；郑棉主力01合约报13580元/吨，上涨200元/吨，持仓增加3.9万手至44.6万手。
• 供需情况：供应端丰产预期不变，新疆棉区生长状况良好，预计新棉上市或将提前；需求端有所好转，纺企出货增加，开机略有上升，成品库存下降，但整体产业链仍偏弱。
• 期现价差：郑棉期货与现货价差有所缩小，市场情绪有所改善。
• 国际市场：美国棉花出口量减少，但累计净签约量已达年度预期出口量的35.18%；CFTC持仓显示基金净多头头寸减少。

研究结论

• 短期提振：下游市场即将步入传统旺季，订单和开机率好转或对棉价形成短期支撑。
• 长期压力：新年度供应增量预期较强，银行端资金或有收紧，市场对籽棉价格预期偏低，郑棉整体维持供需双弱格局，反弹幅度有限。
• 操作建议：下游纺企可考虑卖出虚值看跌期权降低采购成本；轧花企业建议观望为主，等待盘面企稳后再计划新年度收购。