棉花周报：美联储主席暗示即将降息，商品市场有所企稳 郑棉期价周内小幅收涨，关注国内下游订单表现

棉花周报2024-08-26 +** 棉花周报|2024-08-26 美联储主席暗示即将降息，商品市场有所企稳郑棉期价周内小幅收涨，关注国内下游订单表现 摘要： 截至8月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月23日收盘报278.72，较8月16日累计上涨3.28，涨幅为0.12%。国内文华商品指数8月23日收盘报 169.75较8月16日下跌0.44，跌幅为0.26%。8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/磅，较8月16日上涨3.54美分/磅，涨幅为5.26%。截至8月23日当周郑棉主力01合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9万手，至44.6万手。 本周商品市场有所企稳，在此背景下周内棉价重心有所上移。从当前的宏观环境来看，美国经济数据表现尚可，对于后期存在两次降息的预期。产业方面，供应端丰产预期不变，需求近日有所好转，据下游企业反应，纺企出货有所增加，开机略有上升，纺企成品库存下降。目前即将步入9月传统的旺季节点，下游市场存在继续好转的可能性，短期内或对棉价有提振。但当前的棉产业链依旧维持偏弱的格局，新年度供应增量预期较强，且银行端资金或有收紧，市场对于新年度籽棉预期价格相对偏低。郑棉整体维持供需双弱的格局，价格依旧面临压力，反弹幅度或有限。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油10月 黄金12月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 8月16日 14720 21630 78.45 67.24 75.49 2546.2 275.44 955.25 392.25 8月23日 14866 21550 81.65 70.78 74.96 2548.7 278.72 973 391.25 周涨跌 146 -80 3.2 3.54 -0.53 2.5 3.28 17.75 -1 时间 8月16日 8月23日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 2.3 398 267 78.3 13753 14451 80.6 14151 14718 巴西M 2.2 381 245 75.9 13338 14183 78.1 13719 14428 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至8月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月23日收盘报278.72，较8月16日累计上涨3.28，涨 幅为0.12%。分具体品种看，避险品种黄金报2548.7美元/盎司，较8月16日上涨2.5美元/盎司。原油报74.96 美元/桶，较8月16日下跌0.53美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较8月16日上涨17.75美分/蒲式耳，美 玉米较8月16日下跌1美分/蒲式耳，8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/磅，较8月16日上涨3.54美分/磅，涨幅为5.26%。 本周国内棉花现货以及期货价格重心小幅上移，棉花现货交投氛围环比有所转弱，周一成交相对较好，纺企逢低采购意愿仍较明显，棉价上涨后纺企采购意愿淡。本周棉花现货销售基差涨跌互现，基差有所分化，内地北疆优质皮棉销售基差本周有所上涨，而部分棉商有所调降南疆喀什、哈密皮棉销售基差。 本周下游市场整体有边际好转，下游纺企订单增加开机小幅回升，纯棉纱成交环比也出现逐渐出现好转，品种表现来看，环锭纺棉纱好转较为明显，而前期成交较好的气流纺棉纱近日成交有所走淡。本周由于成交好转，纺企库存开始下降。 截至8月23日当周郑棉主力01合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9 万手，至44.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 08.16 7500 7268 13400 14720 13380 08.23 7350 7148 13400 14866 13580 涨跌 -150 -120 0 146 200 8月23日，原材料价格较8月16日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 08.16 14650 21630 25010 21230 22070 11900 17200 08.23 14600 21580 24940 21180 21970 11800 17170 涨跌 -50 -50 -70 -50 -100 -100 -30 8月23日，国内纱线价格较8月16日价格重心下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.16 2.71 2.71 2.72 2.7 08.23 2.71 2.71 2.71 2.7 涨跌 0 0 -0.01 0 8月23日，外纱价格较8月16日价格整体持稳不变。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.16 23139 22368 22449 22682 08.23 23015 22249 22249 22560 涨跌 -124 -119 -200 -122 8月23日，以人民币计价的外纱价格较8月16日价格下跌，因人民币升值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 8月23日内外价差在-1052元/吨，8月16日价差是-779元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 8月23日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14866元/吨；FCIndexM报 79.91美分/磅，折1%关税下价格14032元/吨，折滑准税下14634元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差232元/吨，8月16日为342元/吨。和1%关税下价格相比差834元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 8月23日，主力合约2501收盘报13580元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-1054元/吨，8月16日为-998元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-452元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至8月22日，ICE主力合约12月收盘价69.35分/磅，折合盘面价10890 元/吨，与郑棉2501合约价差2689元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13917元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-337元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至8月23日，郑棉注册仓单为9406张（40.4万吨），有效预报662张（2.8万吨），仓单及有效预报总量为43.2万吨，8月16日为45.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE8月23日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1286元/吨，8月16日为-1340 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美国劳工部公布的数据显示，美国8月17日当周首次申请失 业救济人数23.2万人，市场预估为23.2万人，略高于前值22.7万人，劳动力市场正在逐渐缓和。与此同时，美联储官员正密集发声，释放政策信号。鲍威尔在美联储举行的年度中表示“政策调整的时机已经到来。”“前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。”此前由于通货膨胀的原因，导致美联储从2022年3月到2023年7月的13次激进加息，当下从美国cpi数据来看，通胀得到的有效的控制，劳动力市场不再过热，市场对于美联储后续有存在两次降息的预期。 据美国农业部（USDA）统计，截至8月18日，全美棉株偏差率26%，环比上周上 升1个百分点，较去年同期低20个百分点。其中得州棉株整体偏差率在71%，环比上 周基本持平，较去年同期低34个百分点。本周全美及得州偏差率环比基本持平，偏差率维持在近年中等水平。新疆棉区，目前棉花生长状况良好，8月调研期间北疆棉区棉田地头吐絮的棉花比例较多，预计北疆多数棉田在8月下旬停水，9月上旬开始喷施落叶剂，新棉上市相较往年或将提前一周。目前湖北新花开始零星收购，今年籽棉价格较去年低0.8元/斤，籽棉收购价格大致在3-3.3元/斤，由于价格较低，棉农惜售，多数轧花厂尚未开始收购。 2024年7月，2024年7月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为262.35亿美元，同比增加2.52%，环比减少0.07%。2024年6月美国服装及服装配饰零售商库存(季调)为597.49亿美元，同比增加0.82%，环比增加0.37%。从数据来看，2024年以来美国服装及服装配饰零售额和零售商库存基本保持稳定，且在近6年数据中，基本处于同期最高位置;库销比与近六年同期数据相比，处于中等偏下位置。 截至8月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月23日收盘报278.72，较8 月16日累计上涨3.28，涨幅为0.12%。国内文华商品指数8月23日收盘报169.75较 8月16日下跌0.44，跌幅为0.26%。8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/ 磅，较8月16日上涨3.54美分/磅，涨幅为5.26%。截至8月23日当周郑棉主力01 合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9万手，至44.6万手。 本周商品市场有所企稳，在此背景下周内棉价重心有所上移。从当前的宏观环境来看，美国经济数据表现尚可，对于后期存在两次降息的预期。产业方面，供应端丰产预期不变，需求近日有所好转，据下游企业反应，纺企出货有所增加，开机略有上升，纺企成品库存下降。目前即将步入9月传统的旺季节点，下游市场存在继续好转的可能性，短期内或对棉价有提振。但当前的棉产业链依旧维持偏弱的格局，新年度供应增量预期较强，且银行端资金或有收紧，市场对于新年度籽棉预期价格相对偏低。郑棉整体维持供需双弱的格局，价格依旧面临压力，反弹幅度或有限。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至8月23日当周郑棉主力01合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9万手，至44.6万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（22/23年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至8月15日当周，美国2024/25年度陆地棉净签约21092吨（含签约22997吨，取消前期签约1905吨），较前一周减少16%。装运陆地棉38283吨，较前一周增加29%。净签约皮马棉1860吨；装运皮马棉1157吨。本周签约下年度陆地棉1111吨，未签约下