棉花周报：宏观环境预期转弱，商品市场承压运行 郑棉期价再探底点，短期关注宏观及市场情绪变化

棉花周报2024-08-11 +** 棉花周报|2024-08-11 宏观环境预期转弱，商品市场承压运行 郑棉期价再探底点，短期关注宏观及市场情绪变化 摘要： 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报275.96，较8月2日累计上涨5.83，涨幅为2.2%。国内文华商品指数8月9日收盘报172.79 较8月2日下跌3.82%，跌幅为1.86%。8月9日，ICE期棉主力12合约报68.38 美分/磅，较8月2日上涨0.05美分/磅，涨幅为0.07%。截至8月9日当周郑棉 主力09合约收盘报13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1 万手，至25.5万手。 本周郑棉期价自周一起开启了快速下跌的通道，仅四个交易日的时间，跌幅近千点。本周五商品市场悲观氛围有所缓和，文华商品指数单日涨幅近1%，郑棉主力合约反弹收涨，单日涨幅逾300点。从当前的宏观环境来看，近期市场对于 美国经济衰退的预期增强，主要是基于7月的经济数据，以及日本加息后全球资本市场的恐慌表现，关于经济衰退是否成为定论仍需关注后期的经济数据能否延续。产业方面整体维持前期偏弱的走势，北半球美国、中国新年度棉花丰产预期较强。需求方面下游企业对于后市订单的心态较为谨慎，内需疲软，外需在宏观环境走弱的背景下，对于后市的预期也较为悲观。总的来看，短期内宏观环境以及产业格局，整体呈现偏空的氛围，对价格形成一定的压力。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油9月 黄金12月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 8月2日 15434 22000 79.35 68.33 74.14 2486.1 270.13 1029 403.75 8月9日 14730 21870 79.2 68.38 76.98 2470.6 275.96 1001.5 395.25 周涨跌 -704 -130 -0.15 0.05 2.84 -15.5 5.83 -27.5 -8.5 时间 8月2日 8月9日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -1.1 -191 -118 79.7 13996 14610 78.6 13805 14492 巴西M -0.7 -122 -76 76.8 13494 14283 76.1 13372 14207 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报275.96，较8月2日累计上涨5.83，涨幅 为2.2%。分具体品种看，避险品种黄金报2470.6美元/盎司，较8月2日下跌15.5美元/盎司。原油报76.98美 元/桶，较8月2日上涨2.84美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较8月2日下跌27.5美分/蒲式耳，美玉米较 8月2日下跌8.5美分/蒲式耳，8月9日，ICE期棉主力12合约报68.38美分/磅，较8月2日上涨0.05美分/磅，涨幅为0.07%。 本周国内棉花期现货价格窄幅波动，整体变动不大，本周棉花现货交投淡于上周，在上周纺企较好采购后，本周纺企采购较为冷清，纺企当前对棉花原料逢低采购意愿好，逢高采购意愿淡，个别大型纺企锁基差成交相对较好。本周棉花销售基差整体持稳，少数棉商在配额下发后上调基差，较多棉商、棉企尽快出货意愿较强，基差多未调整。 本周郑棉大幅下跌，纯棉纱市场受此影响，成交更加清淡，主要下跌之下市场恐慌情绪上升，采购谨慎，棉纱价格方面，下跌主导。从品种表现来看，气流纺及偏低支纱成交仍好于其他品种。利润方面，由于纱价跌幅小于棉花，即期利润继续好转。 截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1 万手，至25.5万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 08.02 7675 7518 13400 15434 14160 08.09 7510 7272 13400 14730 13630 涨跌 -165 -246 0 -704 -530 8月9日，原材料价格较8月2日价格重心集体下跌。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 08.02 14920 22000 25320 21550 22390 12000 17200 08.09 14840 21870 25200 21420 22260 12000 17200 涨跌 -80 -130 -120 -130 -130 0 0 8月9日，国内纱线价格较8月2日价格重心下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.02 2.71 2.71 2.72 2.7 08.09 2.71 2.71 2.72 2.7 涨跌 0 0 0 0 8月9日，外纱价格较8月2日价格整体持稳不变。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.02 23331 22554 22636 22870 08.09 23105 22336 22417 22649 涨跌 -226 -218 -219 -221 8月9日，以人民币计价的外纱价格较8月2日价格下跌，因人民币升值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 8月9日内外价差在-779元/吨，8月2日价差是-870元/吨，价差有所缩 小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 8月9日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14730元/吨；FCIndexM报 77.92美分/磅，折1%关税下价格13687元/吨，折滑准税下14409元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差321元/吨，8月2日为923元/吨。和1%关税下价格相比差1043元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 8月9日，主力合约2409收盘报13630元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-779元/吨，8月2日为-351元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-57元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至8月8日，ICE主力合约12月收盘价67.2分/磅，折合盘面价10586 元/吨，与郑棉2409合约价差3043元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13589元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）40元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至8月9日，郑棉注册仓单为10532张（45万吨），有效预报615张（2.6 万吨），仓单及有效预报总量为47.9万吨，8月2日为50.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE8月9日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1100元/吨，8月2日为-1274 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周资本市场整体表现偏弱，上周公布的PMI、美国失业率以及非农 就业数据整体表现偏弱，美国经济前景恶化削弱了投资者信心，与此同时日元加息，亚太股市大幅下挫，商品市场整体弱势运行。当前宏观面的偏空氛围，对价格形成了一定的利空影响。此外，本周发布了7月份全球制造业采购经理指数(PMI)为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大，连续4个月环比下降。全球制造业PMI持续在50%以下，且降幅较上月有所扩大，结束了今年上半年持续在49%以上的运行走势，意味着全球经济复苏动力继续趋弱，且下行压力有所增加。目前市场静待美联储五月降息幅度。 据印度农业部数据显示，截至8月1日，印度新年度棉花播种面积达1080万公顷（16200万公亩），较去年同期下降约9%，目前播种进度已达农业部门目标1299.3万公顷的83%。自7月18日以来，播种面积的同比降幅扩大了7个百分点。此外，据 美国农业部统计，从棉株长势来看，截至8月4日全美棉株偏差率27%，环比上周上升 5个百分点，较去年同期低7个百分点。本周全美及得州偏差率环比均再度上升，偏差率已处于近年中等偏高水平。 目前下全棉坯布市场整体维持疲弱，部分织厂订单有所好转，价格稳中偏弱为主，多数织厂表示目前行情依旧没有方向。当前织厂整体开机率平稳，目前平均水平在46.2%左右，库存压力仍在，目前维持在34.8天左右。部分厂家期待8月中下旬订单 能有所好转。但8月中旬逐渐临近，多数纯棉织厂反映近期下游询价、打样情况并无 好转，可能需要等到8月中旬订单才会逐渐增加。 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报275.96，较8月 2日累计上涨5.83，涨幅为2.2%。国内文华商品指数8月9日收盘报172.79较8月2 日下跌3.82%，跌幅为1.86%。8月9日，ICE期棉主力12合约报68.38美分/磅，较8 月2日上涨0.05美分/磅，涨幅为0.07%。截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报 13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1万手，至25.5万手。本周郑棉期价自周一起开启了快速下跌的通道，仅四个交易日的时间，跌幅近千 点。本周五商品市场悲观氛围有所缓和，文华商品指数单日涨幅近1%，郑棉主力合约反弹收涨，单日涨幅逾300点。从当前的宏观环境来看，近期市场对于美国经济衰退 的预期增强，主要是基于7月的经济数据，以及日本加息后全球资本市场的恐慌表现，关于经济衰退是否成为定论仍需关注后期的经济数据能否延续。产业方面整体维持前期偏弱的走势，北半球美国、中国新年度棉花丰产预期较强。需求方面下游企业对于后市订单的心态较为谨慎，内需疲软，外需在宏观环境走弱的背景下，对于后市的预期也较为悲观。总的来看，短期内宏观环境以及产业格局，整体呈现偏空的氛围，对价格形成一定的压力。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1万手，至25.5万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（22/23年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至8月1日当周，据美国农业部 （USDA），8月1日新年度首周美国2024/25年度陆地棉净签约-215389吨（含签约52753吨，取消前期签约268142吨）。装运陆地棉4899吨。净签约皮马棉1746吨；装运皮马棉386吨。 图十五、CFTC基金净持仓 数据来源：CFTC 截至