棉花周报：宏观环境预期转弱，商品市场承压运行 郑棉期价再探底点，短期关注宏观及市场情绪变化

棉花周报20240811 棉花周报20240811 宏观环境预期转弱，商品市场承压运行 郑棉期价再探底点，短期关注宏观及市场情绪变化 摘要： 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报27596，较8月2日累计上涨583，涨幅为22。国内文华商品指数8月9日收盘报17279 较8月2日下跌382，跌幅为186。8月9日，ICE期棉主力12合约报6838 美分磅，较8月2日上涨005美分磅，涨幅为007。截至8月9日当周郑棉 主力09合约收盘报13630元吨，较8月2日下跌530元吨，持仓累计减少141 万手，至255万手。 本周郑棉期价自周一起开启了快速下跌的通道，仅四个交易日的时间，跌幅近千点。本周五商品市场悲观氛围有所缓和，文华商品指数单日涨幅近1，郑棉主力合约反弹收涨，单日涨幅逾300点。从当前的宏观环境来看，近期市场对于 美国经济衰退的预期增强，主要是基于7月的经济数据，以及日本加息后全球资本市场的恐慌表现，关于经济衰退是否成为定论仍需关注后期的经济数据能否延续。产业方面整体维持前期偏弱的走势，北半球美国、中国新年度棉花丰产预期较强。需求方面下游企业对于后市订单的心态较为谨慎，内需疲软，外需在宏观环境走弱的背景下，对于后市的预期也较为悲观。总的来看，短期内宏观环境以及产业格局，整体呈现偏空的氛围，对价格形成一定的压力。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lisehrrdqhcom联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油9月 黄金12月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位元吨美分磅美元桶美元盎司点美分蒲式耳 8月2日 15434 22000 7935 6833 7414 24861 27013 1029 40375 8月9日 14730 21870 792 6838 7698 24706 27596 10015 39525 周涨跌 704 130 015 005 284 155 583 275 85 时间 8月2日 8月9日 涨跌 单位 美分磅 1清关 滑准税 美分磅 1清关 滑准税 美分磅 1清关 滑准税 美EMOTM 11 191 118 797 13996 14610 786 13805 14492 巴西M 07 122 76 768 13494 14283 761 13372 14207 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报27596，较8月2日累计上涨583，涨幅 为22。分具体品种看，避险品种黄金报24706美元盎司，较8月2日下跌155美元盎司。原油报7698美 元桶，较8月2日上涨284美元桶。农产品板块涨跌互现，美豆较8月2日下跌275美分蒲式耳，美玉米较 8月2日下跌85美分蒲式耳，8月9日，ICE期棉主力12合约报6838美分磅，较8月2日上涨005美分磅，涨幅为007。 本周国内棉花期现货价格窄幅波动，整体变动不大，本周棉花现货交投淡于上周，在上周纺企较好采购后，本周纺企采购较为冷清，纺企当前对棉花原料逢低采购意愿好，逢高采购意愿淡，个别大型纺企锁基差成交相对较好。本周棉花销售基差整体持稳，少数棉商在配额下发后上调基差，较多棉商、棉企尽快出货意愿较强，基差多未调整。 本周郑棉大幅下跌，纯棉纱市场受此影响，成交更加清淡，主要下跌之下市场恐慌情绪上升，采购谨慎，棉纱价格方面，下跌主导。从品种表现来看，气流纺及偏低支纱成交仍好于其他品种。利润方面，由于纱价跌幅小于棉花，即期利润继续好转。 截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元吨，较8月2日下跌530元吨，持仓累计减少141 万手，至255万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 0802 7675 7518 13400 15434 14160 0809 7510 7272 13400 14730 13630 涨跌 165 246 0 704 530 8月9日，原材料价格较8月2日价格重心集体下跌。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 0802 14920 22000 25320 21550 22390 12000 17200 0809 14840 21870 25200 21420 22260 12000 17200 涨跌 80 130 120 130 130 0 0 8月9日，国内纱线价格较8月2日价格重心下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 0802 271 271 272 27 0809 271 271 272 27 涨跌 0 0 0 0 8月9日，外纱价格较8月2日价格整体持稳不变。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 0802 23331 22554 22636 22870 0809 23105 22336 22417 22649 涨跌 226 218 219 221 8月9日，以人民币计价的外纱价格较8月2日价格下跌，因人民币升值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 8月9日内外价差在779元吨，8月2日价差是870元吨，价差有所缩 小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 8月9日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14730元吨；FCIndexM报 7792美分磅，折1关税下价格13687元吨，折滑准税下14409元吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差321元吨，8月2日为923元吨。和1关税下价格相比差1043元吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 8月9日，主力合约2409收盘报13630元吨，与FCIndexM（滑准税）价差779元吨，8月2日为351元吨，其与1关税下的FCIndexM价差57元吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至8月8日，ICE主力合约12月收盘价672分磅，折合盘面价10586 元吨，与郑棉2409合约价差3043元吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13589元吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉ICE棉）40元吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至8月9日，郑棉注册仓单为10532张（45万吨），有效预报615张（26 万吨），仓单及有效预报总量为479万吨，8月2日为501万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE8月9日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为1100元吨，8月2日为1274 元吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周资本市场整体表现偏弱，上周公布的PMI、美国失业率以及非农 就业数据整体表现偏弱，美国经济前景恶化削弱了投资者信心，与此同时日元加息，亚太股市大幅下挫，商品市场整体弱势运行。当前宏观面的偏空氛围，对价格形成了一定的利空影响。此外，本周发布了7月份全球制造业采购经理指数PMI为489，较上月下降06个百分点，降幅较上月扩大，连续4个月环比下降。全球制造业PMI持续在50以下，且降幅较上月有所扩大，结束了今年上半年持续在49以上的运行走势，意味着全球经济复苏动力继续趋弱，且下行压力有所增加。目前市场静待美联储五月降息幅度。 据印度农业部数据显示，截至8月1日，印度新年度棉花播种面积达1080万公顷（16200万公亩），较去年同期下降约9，目前播种进度已达农业部门目标12993万公顷的83。自7月18日以来，播种面积的同比降幅扩大了7个百分点。此外，据 美国农业部统计，从棉株长势来看，截至8月4日全美棉株偏差率27，环比上周上升 5个百分点，较去年同期低7个百分点。本周全美及得州偏差率环比均再度上升，偏差率已处于近年中等偏高水平。 目前下全棉坯布市场整体维持疲弱，部分织厂订单有所好转，价格稳中偏弱为主，多数织厂表示目前行情依旧没有方向。当前织厂整体开机率平稳，目前平均水平在462左右，库存压力仍在，目前维持在348天左右。部分厂家期待8月中下旬订单 能有所好转。但8月中旬逐渐临近，多数纯棉织厂反映近期下游询价、打样情况并无 好转，可能需要等到8月中旬订单才会逐渐增加。 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报27596，较8月 2日累计上涨583，涨幅为22。国内文华商品指数8月9日收盘报17279较8月2 日下跌382，跌幅为186。8月9日，ICE期棉主力12合约报6838美分磅，较8 月2日上涨005美分磅，涨幅为007。截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报 13630元吨，较8月2日下跌530元吨，持仓累计减少141万手，至255万手。本周郑棉期价自周一起开启了快速下跌的通道，仅四个交易日的时间，跌幅近千 点。本周五商品市场悲观氛围有所缓和，文华商品指数单日涨幅近1，郑棉主力合约反弹收涨，单日涨幅逾300点。从当前的宏观环境来看，近期市场对于美国经济衰退 的预期增强，主要是基于7月的经济数据，以及日本加息后全球资本市场的恐慌表现，关于经济衰退是否成为定论仍需关注后期的经济数据能否延续。产业方面整体维持前期偏弱的走势，北半球美国、中国新年度棉花丰产预期较强。需求方面下游企业对于后市订单的心态较为谨慎，内需疲软，外需在宏观环境走弱的背景下，对于后市的预期也较为悲观。总的来看，短期内宏观环境以及产业格局，整体呈现偏空的氛围，对价格形成一定的压力。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元吨，较8月2日下跌530元吨，持仓累计减少141万手，至255万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（2223年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至8月1日当周，据美国农业部 （USDA），8月1日新年度首周美国202425年度陆地棉净签约215389吨（含签约52753吨，取消前期签约268142吨）。装运陆地棉4899吨。净签约皮马棉1746吨；装运皮马棉386吨。 图十五、CFTC基金净持仓 数据来源：CFTC 截至7月30日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为52415，此前一周的数据为51241手；基金净多头持仓较上周减少1174手。 2、ICE期棉分析 图十六、ICE棉花价格分析 数据来源：ICE8月9日，ICE期棉主力12合约报6838美分磅，较8月2日上涨005美分磅，涨幅 为007。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 本周受外部宏