沪铝市场周报：美国通胀数据回落，沪铝期价震荡上行

「2022.11.11」 沪铝市场周报 美国通胀数据回落沪铝期价震荡上行 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝期价震荡上行。宏观上，周四公布的美国10月CPI及核心CPI涨幅同比与环比均低于市场预期，较前值有大幅回落，市场对美联储12月加息50基点的预期达到80%，美元大幅下滑，有色提振。供应端，国内铝土矿供应仍较紧，氧化铝价格部分区域跌幅仍在扩 大，亏损产能占比较高，后期高成本企业或有减产可能，对铝土矿的需求或减少，近日国内外铝土矿价格维稳，无明显涨跌；电解铝方面海外加纳唯一一家铝业公司VALCO由于工资抗议威胁其运营安全后暂时关闭，市场预计海外减产产能在170万吨左右，国内河南部分电解铝企业因采暖季到来加上盈利不佳，减产10%-15%，其余部分区域因取暖季及环保要求也有减产计划和错峰生产，供应端扰动较多。需求端，疫情影响此消彼长，本周铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.1个百分点，其中铝型材开工表现较好，但主要都是主要产区疫情缓解，工厂复产，而淡季到来，实际需求低于产能，主要消费地区需求仍受疫情扰动，下游接货情绪不高，刚需为主。库存上，国内外均处低位，周四社库录增。宏观压力短暂释放，沪铝AL2212合约短期轻仓震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价宽幅震荡收涨，沪伦比值下降 电解铝期货价格 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 / 21000 3200元 吨19000 18000 17000 16000 20000 3000 2800 / 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年11月11日，沪铝收盘价为18840元/吨，较11月4日上涨360元/吨，涨幅1.95%；截至2022年11月10日，伦铝收盘价为2323美元/吨，较11月4日上涨62.5美元/吨，涨幅2.76%。 截至2022年11月11日，电解铝沪伦比值为8.03，较11月3日下降0.03。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 50000 40000 30000 20000 手10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年11月11日，沪铝前20名净持仓为44876手，较2022年11月4日增加5271手。 截至2022年11月11日，沪铝持仓量为409201手，较11月4日减少1116手,降幅0.27%。 5 铜铝、铝锌价差均增加 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2022年11月11日,铝锌期货价差为5150元/吨，较11月4日增加165元/吨。 截至2022年11月11日,铜铝期货价差为48875元/吨，较11月4日增加3010元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 26,000.00 200.00 24,000.00 100.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 0.00 20,000.00 -100.00 18,000.00 -200.00 16,000.00 -300.00 元吨 （ 升贴水 ） 14,000.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年11月11日，A00铝锭现货价为18750元/吨，较2022年11月4日上涨470元/吨，涨幅2.57%。现货贴水40元/吨，较上周下跌70元/吨。 截至2022年11月10日，LME铝近月与3月价差报价为-17.25美元/吨，较11月3日减少4.25美元/吨。 7 电解铝LME库存减少 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 吨 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 吨 LME 上期所（右） 2021-10-20 2021-11-20 2021-12-20 2022-01-20 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2022-08-20 2022-09-20 2022-10-20 截至2022年11月10日，LME电解铝库存为552600吨，较11月3日减少25275吨，降幅4.37%；截至2022年11月4日，上期所电解铝库存为161640吨，较上周减少16845吨，降幅9.44%；截至2022年11月10日，国内电解铝社会库存为521000吨，较11月3日减少4000吨，降幅0.76%。 截至2022年11月7日，上期所电解铝仓单总计为55484吨,较10月31日减少16477吨，降幅22.9%；截至2022年11月7日，8 LME电解铝注册仓单总计为322850吨，较10月31日减少28350吨，降幅8.07%。 铝土矿进口量下降 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万 吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2015-08 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 海关总署数据显示，2022年9月，当月进口铝土矿821.39万吨，环比下降23.57%，同比下降1.09%。2022年1-9月，进口铝土矿9475.09万吨，同比增加16.33%。 9 氧化铝价格持平 氧化铝价格 3,050.00 3,000.00 元2,950.00 吨2,900.00 （2,850.00 现2,800.00 货2,750.00 ）2,700.00 2,650.00 2,600.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年11月11日，河南地区氧化铝均价为2875元/吨，较11月4日持平；山西地区氧化铝均价为2875元/吨，较11月4日持平；贵阳地区氧化铝均价为2875元/吨，较11月4日持平。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 70.00 60.00 50.00 万40.00 吨30.00 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 国家统计局数据显示，2022年9月，氧化铝产量为705.2万吨，同比增加7.5%；2022年1-9月，氧化铝累计产量6147.1万吨，同比增加4.4%。 海关总署数据显示，2022年9月，氧化铝进口量为24.88吨，同比减少31.15%；2022年1-9月，氧化铝累计进口141.87万11 吨，同比减少47.34%。 % 氧化铝开工率环比下降 氧化铝产业运行情况 万吨 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 90.00 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 70.00 氧化铝在产产能 氧化铝总产能 氧化铝开工率(右） 图15、氧化铝产业运行情况 来源：wind瑞达期货研究院 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022年9月，国内氧化铝在产产能为8150万吨，环比减少0.24%，同比增加8.96%；总产能为9702万吨，环比持平0%，同比增加8.38%；开工率为84%,较上月下降0.21%，较去年同期下降0.44%。 12 全球铝供应短缺，进口同比减少 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WB