沪锌市场周报：美通胀数据已落地 锌期价或震荡偏强

「2022.10.14」 沪锌市场周报 美通胀数据已落地锌期价或震荡偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪锌主力合约期价震荡上行。北京时间10月13日晚，美国CPI数据显示，美国整体9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，但总的来说美联储货币政策收紧预期逐步被市场计价，宏观影响暂时消退。消息上，LME将限制俄罗斯乌拉尔矿业冶金有限公司及其一家子公司的铜和锌的新增交付。供应端，能源问题矛盾日益尖锐，欧洲电价居高不下，海外减停产担忧不减，据传嘉能可或将从11月1日对其位于德国的Nordenham锌冶炼厂进行维护，SMM表示Nordenham锌冶炼厂年产能16.3万吨，占欧洲总产能的7%左右；国内矿端供应紧张局面缓解，长期为锌供应带来增量，云南限电多家锌厂受影响，但影响有限，叠加复产部分国内供应长期或以增量为主。需求端，镀锌企业月开工率与前两月相差不大，旺季消费预期不佳。库存上，国内外偏低，国庆长假出行人数增多，疫情多地发散且大会来临管控趋严，运输或受到影响，节后国内库存或有阶段累库。盘面上，受消息影响及海外减产担忧锌价提振。操作上建议，沪锌zn2211合约短期轻仓偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪锌期价上涨 精炼锌期货价格 31000 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 5000 4500 4000 3500 3000 2500 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（右） 元/吨 图1、沪锌与伦锌期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日，沪锌收盘价为24970元/吨，较2022年9月30日上涨1300元/吨，涨幅5.49%；截至2022年10月13日，伦锌收盘价为2941.5美元/吨，较2022年10月7日下跌119美元/吨，跌幅3.89%。 截至2022年10月13日，精炼锌沪伦比值为8.34，较2022年10月6日上涨0.61。 4 沪锌持仓量增加 沪锌前20名净持仓 35000.0000 30000.0000 25000.0000 20000.0000 15000.0000 10000.0000 5000.0000 0.0000 -5000.0000 -10000.0000 -15000.0000 净持仓 手 图3、沪锌前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 期货持仓量:锌 截至2022年10月14日，沪锌前20名净持仓为18144手，较2022年9月30日增加14006手。 截至2022年10月14日，沪锌持仓量为240329手，较2022年9月30日增加46087手,增幅23.73%。 5 铝锌、铅锌价差均增加 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 锌-铝 元/吨 图5、铝锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日,铝锌期货价差为6140元/吨，较2022年9月30日增加740元/吨。截至2022年10月14日,铅锌期货价差为9605元/吨，较2022年9月30日增加965元/吨。 6 国内现货升水 现货价格与升贴水 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 长江有色市场:平均价:锌:0# 平均价:锌升贴水:上海物贸 元/吨（现货） 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME锌升贴水 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME锌升贴水(0-3) 元/吨（升贴水） 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日，0#锌锭现货价为25610元/吨，较2022年9月30日上涨800元/吨，涨幅3.22%。现货升水765元/吨，较上周上涨420元/吨。 截至2022年10月13日，LME锌近月与3月价差报价为51.25美元/吨，较2022年10月6日增加28.5美元/吨。7 上期所库存增加，社会库存增加 锌库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 吨 图9、锌库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 锌注册仓单 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月13日，LME精炼锌库存为51925吨，较2022年10月6日减少1400吨，降幅2.63%；截至2022年10月14日，上期所精炼锌库存为41059吨，较上周增加3365吨，增幅8.93%；截至2022年10月13日，国内精炼锌社会库存为72700吨，较2022年9月29日增加15000吨，增幅26%。 截至2022年10月14日，上期所精炼锌仓单总计为16329吨,较2022年9月30日增加2213吨，增幅15.68%；截至2022年5月168 日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。 上游——锌矿产量环比增加、进口量增加 全球锌矿产量 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 锌矿进口量 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图11、全球锌矿产量图12、中国锌矿进口量 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2022年8月，全球锌矿产量为105.67万吨，环比增长2.01%，同比下降3.88%。 海关总署数据显示，2022年8月，当月进口锌矿砂及精矿376372.03吨，环比增加28.65%，同比增加23.8%。 9 上游——南北方精矿加工费持平 锌精矿加工费 4,800.00 4,600.00 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 锌精矿加工费:50%:南方 锌精矿加工费:50%:进口TC 锌精矿加工费:50%:北方 元/吨 美元/吨（进口TC） 图13、锌精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月9日，南方地区锌精矿加工费为3600元/吨，较上周持平；北方地区锌精矿加工费为4100元/吨，较上周持平；进口TC为240美元/吨，较上周持平。 10 供应端——WBMS：全球精炼锌供应过剩 全球精炼锌供需平衡（ILZSG） 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 全球精炼锌供需平衡（WBMS） 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 万吨 万吨 万吨 图14、全球精炼锌供需平衡（ILZSG）图15、全球精炼锌供需平衡（WBMS） 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2022年8月，全球精炼锌产量为110.09万吨，较去年同期减少5.57万吨，降幅4.82%；全球精炼锌消费量为120.2万吨,较去年同期增加2.36万吨，增幅2%；全球精炼锌缺口10.11万吨,去年同期缺口2.18万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-7月全球锌市供应过剩34.7万吨。11 供应端——精炼锌产量同比减少 锌产量 65.00 60.00 55.00 万50.00 吨45.00 40.00 35.00 30.00 产量:锌:当月值 图16、中国精炼锌产量 来源：wind瑞达期货研究院 2014-03 2014-07 2014-11 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-0