沪铅市场周报：美通胀数据已落地 沪铅或将震荡上行

「2022.10.14」 沪铅市场周报 美通胀数据已落地沪铅或将震荡上行 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价震荡向上。北京时间10月13日晚，美国CPI数据显示，美国整体9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，但总的来说美联储货币政策收紧预期逐步被市场计价，宏观影响暂时消退。消息上，欧洲的Nyrstar宣布在澳大利亚的PortPirie铅冶炼厂将关闭55天，2018年澳大利亚该冶炼厂的铅产量为16万吨；此外，Nyrstar位于德国的Stolberg铅厂还没有重新开工；另因电力价格高企，嘉能可正在评估位于意大利的Portovesme工厂铅业务的可持续性，因此次评估，嘉能可推迟了计划在未来几个月进行的维护操作。国内方面，进口矿的补充让矿端供应宽松，原生铅稳定生产，铅价维持涨势，冶炼厂及持货商出货积极性较高，下游谨慎观望成交有限；废电瓶因部分地区疫情，到货及出货均受限，再生铅企业报价维稳，下游观望情绪较重，刚需为主；铅蓄电池普遍缺货，旺季仍存。库存上，海内外低位运行。盘面上，低库存背景下，海外供应端突发消息较多，铅价提振。建议pb2211合约轻仓短多思路为主，注意操作节奏与风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价上涨 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 1900 14000 1700 13500 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日，沪铅收盘价为15365元/吨，较2022年9月30日上涨335元/吨，涨幅2.23%；截至2022年10月13日，伦铅收盘价为2046美元/吨，较2022年10月7日上涨23元/吨,涨幅1.14%。 截至2022年10月13日，精炼铅沪伦比值为7.47，较2022年10月6日上涨0.04。4 沪铅持仓量增加 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-07-05 2021-08-05 2021-09-05 2021-10-05 2021-11-05 2021-12-05 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05 2022-04-05 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 截至2022年10月14日，铅锌期货价差为9605元/吨，较2022年9月30日增加965元/吨。 截至2022年10月14日，沪铅持仓量为99495手，较2022年9月30日增加27775手，增幅38.73%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2021-09-17 2021-10-17 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 截至2022年10月14日，1#铅现货价为15275元/吨，较2022年9月30日上涨225元/吨，涨幅1.5%。现货贴水170元/吨，较上周下跌100元/吨。 截至2022年10月13日，LME铅近月与3月价差报价为48.5美元/吨，较2022年10月6日增加25.75美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月13日，LME精炼铅库存为31375吨，较2022年10月6日减少500吨，降幅1.57%；截至2022年10月14日，上期所精炼铅库存为58780吨，较上周增加4918吨，增幅9.13%。 截至2022年10月14日，上期所精炼铅仓单总计为54760吨,较2022年9月30日增加5989吨，增幅12.28%；截至2022年10 月13日，LME精炼铅仓单总计为10975吨，较2022年10月6日减少4625吨，降幅29.65%。7 吨 铅矿进口量环比上涨 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 ILZSG数据显示，2022年8月，全球锌矿产量为38.32万吨，环比增长1.73%，同比下降6.76%。 海关总署数据显示，2022年8月，当月进口铅矿砂及精矿157094.52吨，环比增加73.96%，同比增加29.92%。 8 铅精矿加工费持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月9日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 ILZSG数据显示，2022年8月，全球精炼铅产量为101.04万吨，较去年同期增加2.06万吨，增幅2.08%；全球精炼铅消费量为103.8万吨,较去年同期增加3.77万吨，增幅3.77%；全球精炼铅缺口2.76万吨,去年同期缺口1.05万吨。 国家统计局数据显示，2022年8月，铅产量为63.8万吨，同比增加6.2%；2022年1-8月，铅累计产出489.3万10 吨，同比增加3.8%。 需求应端——汽车产销增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 海关总署数据显示，2022年8月，精炼铅出口量1119.02吨，同比减少74.95%;精炼铅进口量984.33吨，同比