铝周报：美国通胀真的见顶？沪铝震荡偏强运行

铝周报 美国通胀真的见顶？沪铝震荡偏强运行 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2022年11月14日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 内容提要 【行情复盘】： 国家统计局网站公布数据显示，中国9月 美国劳工部公布了10月份美国CPI数据。其中，CPI同比增长7.7%，季调环比增长0.4%；核心CPI同比增长6.3%，季调环比增长0.3%。这是今年3月以来CPI同比首次回落至8%以下。CPI单项数据中，食品、能源等已经出现稳步回落趋势，房租等核心服务通胀增速已经放缓，有见顶回落迹象，通胀下行趋势基本确立。沪电解铝库存为136,460吨，较上一周减少25,180吨，LME铝库存为549,275吨，较上一交易日减少3,325吨，铝库存均出现减少现象。中国10月份汽车销量环比下降，但是新能源车市场占有率达到28.5%。技术面看，上周沪铝主力合约处于19000附近，已经处于宽幅震荡区间上沿，本周应观察沪铝主力合约能否有效突破震荡区间上沿。 风险提示：美联储政策变化超预期，新冠疫情变化超预期，铝需求变化超预期。 1、宏观经济 11月10日，美国劳工部公布了10月份美国CPI数据。其中，CPI同比增长 7.7%，季调环比增长0.4%；核心CPI同比增长6.3%，季调环比增长0.3%。这是今年3月以来CPI同比首次回落至8%以下。 非核心CPI中的食物(同比+10.9%)呈滞后稳降，能源(同比+17.6%)呈稳步快速回落。核心CPI中，房租(同比+6.9%)尚处于加速通道中，非食物能源的商品(+5.1%)维持在稳步回落的状态中。通胀压力最小的项目主要是可选耐用消费品，包括服饰(同比+4.1%)、二手车(同比+2.0%)、医疗保健商品(同比 +3.1%)、教育和通讯用品(同比-9.1%)。 目前，除房租通胀还在上行，其余通胀项目已经处于共振下降状态。我们认为，房租通胀在可见未来见顶回落的确定性较高，CPI已经大概率在控制范围内。未来2-3个月，CPI或维持缓步下降或近似水平(7.5%-7.9%)震荡的态势。待房租通胀见顶回落后，CPI或将加速下行。 美国总统拜登表示：“我们在降低通胀方面取得了进展。”CPI单项数据中，食品、能源等已经出现稳步回落趋势，房租等核心服务通胀增速已经放缓，有见顶回落迹象，通胀下行趋势基本确立。 图一、美国CPI及核心CPI （Wind华龙期货）图二、美国CPI单项数据 （Wind华龙期货） 2、现货数据 11月11日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,750元/吨，较上一交易日增加200元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,310元/吨、18,770元/吨、18,740元/吨。11月11日，电解铝升贴水维持在贴水40元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。11月11日，LME3个月铝期货价格为2,458美元/吨，LME铝现货结算价为2,410美元/吨，现货结算价较上一交易日增加138美元/吨。 图三、电解铝升贴水 （Wind华龙期货） 图四、LME铝期货和现货价格 （Wind华龙期货） 3、库存 11月11日，上海期货交易所电解铝库存为136,460吨，较上一周减少 25,180吨。11月11日，LME铝库存为549,275吨，较上一交易日减少3,325吨，注销仓单占比为41.76%。11月10日，电解铝社会库存总计52.1万吨，较上一日减少0.9万吨。 图五、沪铝库存 （Wind华龙期货）图六、LME铝库存 （Wind华龙期货） 图七、国内隐性市场库存 （Wind华龙期货） 4、10月中国汽车销量 中汽协发布的最新数据显示，10月，我国汽车产销分别完成259.92万辆和250.5万辆，同比分别增长11.1%和6.9%。今年前10个月，国内汽车累计销售2197.5万辆，同比增长4.6%，增速扩大了0.3%。10月，新能源汽车产销量分别达76.2万辆和71.4万辆，同比增长87.6%和81.7%，市场占有率达到28.5%。在新能源汽车主要品种中，与上月相比，燃料电池汽车产销增速最为明显。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211