沪铝市场周报：美通胀数据已落地 沪铝期价震荡上行

「2022.10.14」 沪铝市场周报 美通胀数据已落地沪铝期价震荡上行 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝期价震荡偏强。北京时间10月13日晚，美国CPI数据显示，美国整体9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，但总的来说美联储货币政策收紧预期逐步被市场计价，宏观影响暂时消退。消息上，由于俄乌冲突的升级，美国拜登政府考虑对俄罗斯铝发布全面禁令。供应端，铝土矿受北方疫情影响运输，整体供不应求，市场成交较为有限；海外能源扰动因素较多，减停产的铝冶炼厂短期较难恢复正常生产；国内四川复产速度慢于计 划，目前仅启动约四分之一，云南减产部分恢复时间更长，供应端增速放缓。需求端，9月国内铝下游加工行业综合PMI指数环比强势上涨12.4%，回归枯荣线以上，10月仍处旺季消费段，政策方面下调首付利率等利好房地产，预计铝下游消费仍是向好状态。库存上，国内外均处低位，国内国庆长假铝锭陆续到货，社库小幅增长，下游消费向好，随后社库减少。操作上建议，沪铝主力AL2211合约短期轻仓试多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价震荡偏强，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 26000 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 3200 /21000 3000元 吨20000 2800 / 19000 18000 17000 16000 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日，沪铝收盘价为18950元/吨，较9月30日上涨630元/吨，涨幅3.44%；截至2022年10月13日，伦铝收盘价为2352美元/吨，较10月7日上涨24美元/吨，涨幅1.03%。 截至2022年10月14日，电解铝沪伦比值为7.89，较10月6日上涨0.02。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 50000 40000 30000 20000 手10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日，沪铝前20名净持仓为44848手，较2022年9月30日增加18023手。 截至2022年10月14日，沪铝持仓量为388391手，较9月30日减少12317手,降幅3.07%。 5 铜铝、铝锌价差均有所增加 铝锌期货价差 元吨 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2022年10月14日,铝锌期货价差为6140元/吨，较9月30日增加740元/吨。 截至2022年10月14日,铜铝期货价差为44870元/吨，较9月30日增加1820元/吨。 6 现货贴水 现货价格与升贴水 26,000.00 200.00 24,000.00 100.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 0.00 20,000.00 -100.00 18,000.00 -200.00 16,000.00 -300.00 元吨 （ 升贴水 ） 14,000.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日，A00铝锭现货价为18710元/吨，较2022年9月30日上涨360元/吨，涨幅1.96%。现货贴水90元/吨，较上周下跌50元/吨。 截至2022年10月13日，LME铝近月与3月价差报价为-0.35美元/吨，较10月6日增加3.65美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 吨 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 吨 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 吨 LME 上期所（右） 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-13 2021-12-13 2022-01-13 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-13 2022-05-13 2022-06-13 2022-07-13 2022-08-13 2022-09-13 截至2022年10月13日，LME电解铝库存为351900吨，较10月6日增加23050吨，增幅7.01%；截至2022年10月14日，上期所电解铝库存为186804吨，较上周增加12293吨，增幅7.04%；截至2022年10月13日，国内电解铝社会库存为609000吨，较10月8日减少11000吨，降幅1.77%。 截至2022年10月14日，上期所电解铝仓单总计为93413吨,较9月30日增加17151吨，增幅22.49%；截至2022年10月138 日，LME电解铝注册仓单总计为303575吨，较10月6日增加37950吨，增幅14.29%。 铝土矿进口量上涨 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 海关总署数据显示，2022年8月，当月进口铝土矿1074.76万吨，环比增加1.52%，同比增加24.11%。2022年1-8月，进口铝土矿8654.92万吨，同比增加18.33%。 9 氧化铝价格下跌 氧化铝价格 4,500.00 元吨 （ 现货 ） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月14日，河南地区氧化铝均价为2905元/吨，较9月29日下跌16元/吨，跌幅0.55%；山西地区氧化铝均价为2905元/吨，较9月29日下跌16元/吨，跌幅0.57%；贵阳地区氧化铝均价为2905元/吨，较9月29日下跌16元/吨，跌幅0.57%。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 70.00 60.00 50.00 万40.00 吨30.00 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 国家统计局数据显示，2022年8月，氧化铝产量为718.4万吨，同比增加10.1%；2022年1-8月，氧化铝累计产量5444.3万吨，同比增加4%。 海关总署数据显示，2022年8月，氧化铝进口量为15.68吨，同比减少60.22%；2022年1-8月，氧化铝累计进口117万吨，11 同比减少49.85%。 % 氧化铝开工率环比下降 氧化铝产业运行情况 万吨 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 90.00 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 70.00 氧化铝在产产能 氧化铝总产能 氧化铝开工率(右） 图15、氧化铝产业运行情况 来源：wind瑞达期货研究院 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022年8月，国内氧化铝在产产能为8170万吨，环比减少2.16%，同比增加6.31%；总产能为9702万吨，环比持平0%，同比增加8.38%；开工率为84.21%,较上月下降1.85%，较去年同期下降1.64%。 12 全球铝供应短缺，进口同比减少 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 20