电力设备行业周报：中电联建议煤电基准价上调，海风出海欧洲可期

证 券 研2022年11月14日 究 报中电联建议煤电基准价上调，海风出海欧洲可期 告—电力设备行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn ▌中电联建议上调全国平均煤电基准价，利好风光、储能 行业相对表现 表现1M3M12M 电力设备(申万)0.8-12.3-24.0 沪深3001.0-9.6-22.5 市场表现 (%)电力设备沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：国内大储放量确定性强，海外户储需求仍然强劲》2022-11-07 2、《电力设备行业周报：看好大储能需求空间与经济性提升》2022- 10-31 3、《新能源汽车行业周报：产业链景气如昔，分化中从“新”掘金》2022-10-30 研究 中电联建议全国平均煤电基准价调整到0.4335元/kWh。11 月8日，中电联发布《适应新型电力系统的电价机制研究报告》。《报告》认为，电价的合理构成应包括“电能量价格+容量价格+辅助服务费用+绿色环境价格+输配电价格+政府性基金和附加”；建议完善煤电基准价联动机制，基准价及时反映燃料成本变化，有序将全国平均煤电基准价调整到0.4335元/kWh，在联动后的基准价水平上再实施上下浮动。 当前，新建风电、光伏上网电价延续平价上网政策，执行煤电基准价。4月，发改委文件明确：2022年，新核准陆上风电项目、新备案集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行；新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价。因此，目前除青海、云南、四川等省份，风电、光伏项目的上网电价为煤电基准价。 若明年新建新能源项目上网电价超预期，仍按当地煤电基准价执行。2021年，新能源总体参与市场的比例为30%左右，各省新能源参与市场交易的程度不同，市场化上网电量比例在15%-65%不等。若煤电基准价上调，意味着大约70%的新能源上网电价随之上涨，风光+储能综合成本有望进一步接近煤电上网电价，叠加明年硅料降价预期，既刺激电站装机热情，也有利于产业链各环节利润修复。即使明年起新建新能源项目上网电价完全通过市场化交易形成，若煤电基准价上调，由于煤电在现货市场的报价将提高，风光竞争力将相较增强。同时，煤电基准价格上调一定程度拉高终端用户用电成本，刺激分布式光伏装机热情。 ▌中国海风发展加速，出海欧洲逻辑通畅 我国“十四五”末海风累计装机容量需达到1亿千瓦以上。近日，2022全球海上风电大会召开，会上发布的《2022全球海上风电大会倡议》提出，综合当前发展条件以及我国实现碳达峰碳中和目标的要求，到“十四五”末，我国海上风电累计装机容量需达到1亿千瓦以上，到2030年累计达2亿千 瓦以上，到2050年累计不少于10亿千瓦。 欧洲提高海风装机要求，中国企业出海逻辑通畅。根据全球风能理事会(GWEC)，欧盟成员国都提升了未来海上风电发展目标，仅德国与英国到2030年的目标总量已达8000万千瓦。与之不匹配的是，到今年年中，欧洲海上风电机组产能主要由西门子、GE、维斯塔斯满足，总量仅800万千瓦，且 欧美主要整机企业因能源、原材料和物流成本上涨，风机关键部件缺货以及港口拥堵和物流延误等都营收下降，陷入财务困境，不仅没有增产，反而减产（西门子歌美飒2022Q3净亏损4.46亿欧元，决定裁撤2900个欧洲岗位；维斯塔斯去 年9月宣布关闭三个欧洲工厂，今年3月再次宣布裁员至少 275人）。因此，中国海风整机、海缆企业在欧洲市场上有很大发展空间。审批速度慢、建设流程长一直是阻碍欧洲风电装机的重要因素，导致欧洲海风景气度不及光储，但能源危机背景下，预计欧洲各国政府将简化风电项目审批流程。 ▌投资建议 看好国内风光大基地启动带动大储能需求，推荐科华数据、金盘科技、新风光，推荐温控设备龙头公司英维克（电车团队覆盖）、同飞股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 产品大幅降价、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 2022-11-11 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 002335.SZ科华数据 48.20 1.06 1.30 1.58 45.47 37.08 30.51 买入 002837.SZ英维克 33.00 0.61 0.59 0.83 54.10 55.93 39.76 买入 300990.SZ同飞股份 105.50 2.31 1.64 3.00 45.67 64.33 35.17 买入 688663.SH新风光 53.35 0.83 1.07 1.60 64.28 49.86 33.34 买入 688676.SH金盘科技 36.66 0.55 0.79 1.31 66.65 46.41 27.98 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、投资观点：中电联建议煤电基准价上调，海风出海欧洲可期4 1.1、中电联建议上调全国平均煤电基准价，利好风光、储能4 1.2、中国海风发展加速，出海欧洲逻辑通畅4 2、行业动态：欧委会建议可再生能源临时紧急规定；我国海上风电装机跃居世界第一5 2.1、行业动态5 2.2、公司动态6 3、产业链跟踪：上游持续博弈盼跌情绪加剧7 4、上周市场表现：电力设备板块跌幅3.42%，排名第28名10 5、风险提示11 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测5 图表2：光伏产业链价格情况9 图表3：上周（11.7-11.11）申万行业表现10 图表4：申万电力设备子板块中涨幅前十10 图表5：申万电力设备子板块中跌幅前十10 图表6：行业平均估值11 1、投资观点：中电联建议煤电基准价上调，海风出海欧洲可期 1.1、中电联建议上调全国平均煤电基准价，利好风光、储能 中电联建议全国平均煤电基准价调整到0.4335元/kWh。11月8日，中电联发布《适应新型电力系统的电价机制研究报告》。《报告》认为，电价的合理构成应包括“电能量价格+容量价格+辅助服务费用+绿色环境价格+输配电价格+政府性基金和附加”；建议完善煤电基准价联动机制，基准价及时反映燃料成本变化，有序将全国平均煤电基准价调整到0.4335元/kWh，在联动后的基准价水平上再实施上下浮动。 当前，新建风电、光伏上网电价延续平价上网政策，执行煤电基准价。4月，发改委文件明确：2022年，新核准陆上风电项目、新备案集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行；新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价。因此，目前除青海、云南、四川等省份，风电、光伏项目的上网电价为煤电基准价。 若明年新建新能源项目上网电价超预期，仍按当地煤电基准价执行。2021年，新能源总体参与市场的比例为30%左右，各省新能源参与市场交易的程度不同，市场化上网电量比例在15%-65%不等。若煤电基准价上调，意味着大约70%的新能源上网电价随之上涨，风光 +储能综合成本有望进一步接近煤电上网电价，叠加明年硅料降价预期，既刺激电站装机热情，也有利于产业链各环节利润修复。即使明年起新建新能源项目上网电价完全通过市场化交易形成，若煤电基准价上调，由于煤电在现货市场的报价将提高，风光竞争力将相较增强。同时，煤电基准价格上调必然一定程度拉高终端用户用电成本，刺激分布式光伏装机热情。 1.2、中国海风发展加速，出海欧洲逻辑通畅 我国“十四五”末海风累计装机容量需达到1亿千瓦以上。近日，2022全球海上风电大会召开，会上发布的《2022全球海上风电大会倡议》提出，综合当前发展条件以及我国实现碳达峰碳中和目标的要求，到“十四五”末，我国海上风电累计装机容量需达到1亿 千瓦以上，到2030年累计达2亿千瓦以上，到2050年累计不少于10亿千瓦。 欧洲提高海风装机要求，中国企业出海逻辑通畅。根据全球风能理事会(GWEC)，欧盟成员国都提升了未来海上风电发展目标，仅德国与英国到2030年的目标总量已达8000万千瓦。与之不匹配的是，到今年年中，欧洲海上风电机组产能主要由西门子、GE、维斯塔斯满足，总量仅800万千瓦，且欧美主要整机企业因能源、原材料和物流成本上涨，风机关键部件缺货以及港口拥堵和物流延误等都营收下降，陷入财务困境，不仅没有增产，反而减产（西门子歌美飒2022Q3净亏损4.46亿欧元，决定裁撤2900个欧洲岗位；维斯塔斯去年9月宣布关闭三个欧洲工厂，今年3月再次宣布裁员至少275人）。因此，中国海风 整机、海缆企业在欧洲市场上有很大发展空间。审批速度慢、建设流程长一直是阻碍欧洲风电装机的重要因素，导致欧洲海风景气度不及光储，但能源危机背景下，预计欧洲各国政府将简化风电项目审批流程。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 重点公司代 2022/11/11 EPS PE 图表1：重点关注公司及盈利预测 码 002335.SZ 公司名称 科华数据 股价 48.20 2022E 1.06 2023E 1.30 2024E 1.58 2022E 45.47 2023E 37.08 2024E 30.51 投资评级 买入 002837.SZ 英维克 33.00 0.61 0.59 0.83 54.10 55.93 39.76 买入 300990.SZ 同飞股份 105.50 2.31 1.64 3.00 45.67 64.33 35.17 买入 688663.SH 新风光 53.35 0.83 1.07 1.60 64.28 49.86 33.34 买入 688676.SH 金盘科技 36.66 0.55 0.79 1.31 66.65 46.41 27.98 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、行业动态：欧委会建议可再生能源临时紧急规定；我国海上风电装机跃居世界第一 2.1、行业动态 GGII：预计2025年全球储能电池出货量将超500GWh。《科创板日报》11月10日报道，高工产业研究院（GGII）数据显示，预计2025年，全球储能电池出货量将超500GWh，到2030年，储能电池出货量将达到2300GWh，市场规模将超3万亿。 欧盟委员会：建议制定促进可再生能源生产和利用的临时紧急规定。当地时间11月9日，欧盟委员会建议制定一项新的促进可再生能源生产和利用的临时紧急规定，这些新规包括：临时放宽建设可再生能源电厂所需的环保要求、简化审批手续、设置最长审批时限；现有的可再生能源电厂如果要增加产能或恢复生产时，所需的环评标准也可以暂时放宽，审批手续简化；在建筑上安装太阳能发电装置最长审批时限不得超过一个月，现有的可再生能源电厂申请增产或复产时最长审批时限不得超过六个月，建设地热电厂的最长审批时限不得超过三个月；新建或扩建这些可再生能源设施原来所需的环保、动保和公共利益保护标准都可以暂时放宽。欧盟委员会表示，建议制定上述临时紧急规定主要是为了加快减少欧盟对化石能源的需求、确保欧盟如期实现碳中和目标，同时也有利于降低能源价格。这些紧急规定暂定执行一年。 德国：明年拟花费833亿欧元来维持能源价格上限。格隆汇11月8日报道，文件草案 显示，德国政府将在2023年支出833亿欧元，用于为天然气及电力价格设置上限。这是该 国此前推出的总额2000亿欧元的经济稳定措施中的关键部分。德国政府希望借此可以在能源价格飞涨的背景下，尽可能地减轻家庭与企业界的经济负担。 我国海上风电装机容量跃居世界第一。11月6日，《世界能源蓝皮书：世界能源发展 报告(2022)》发布。蓝皮书数据显示，我国可再生能源发电装机容量已超过10亿千瓦，海 上风电装机容量跃居世界第一。预计到2025年，我国新兴产业用电量占全社会用电量约 20%。2030年