新能源发电
光伏
- 硅片价格承压，电池组件价格维持稳定。龙头企业开始收缩产能，市场将迈向市场化调整。
- N型G10L、G12R、G12单晶硅片价格较节前分别下跌8.33%、4.76%、3.45%。
- N型电池片价格持平，183N、210RN与210N均价为每瓦0.44元人民币。
- 中国分布式组件报价每瓦0.8-0.88元人民币，实际成交价格每瓦0.75-0.8元人民币。
- TOPCon组件国内均价每瓦0.739元人民币，分布式成交均价价格每瓦0.76元人民币。
- 核心关注：供给侧改革下的产业链涨价机会（通威股份、协鑫科技、隆基绿能等）、新技术带来的中长期成长性机会（迈为股份、爱旭股份等）、钙钛矿GW级布局带来的产业化机会（金晶科技、万润股份等）、太空光伏相关机会（拉普拉斯、连城数控等）。
风电&电网
- 欧洲海风单桩产能紧张，中国企业出海机会增加。Ørsted因SeAH Wind生产延误终止合同，已签约大金重工、德国EEW集团及Steelwind作为新供应商。
- 看好大金重工、天顺风能、海力风电等海工企业出海。
- 风电板块建议关注：主机环节（运达股份、明阳智能等）、单桩环节（大金重工、天顺风能等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）、零部件（金雷股份、德力佳等）。
- 风机板块，看好2026年双海&国内盈利提升共振，关注运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能等。
- 国内外再次推动算力需求增长，建议关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份等。
- 特高压招标有望加速，关注平高电气、许继电气、中国西电等。
氢能&储能
- 氢能：国家能源局将加大“十五五”期间氢能政策支持力度。截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨／年。
- 建议关注：具备品牌和渠道优势的龙头（隆基绿能、阳光电源等）、优质设备厂商（双良节能、华电重工等）、氢气压缩机头部标（开山股份、冰轮环境等）。
- 储能：2026年1月国内储能EPC中标规模4.92GW/12.42GWh，较2025年同期提升超30%。
- 2025年国内新型储能新增装机59GW/175GWh，2h储能系统价格0.55元/wh。
- 预计2026年碳酸锂价格上涨推动储能均价上行。
- 建议关注国内外增速确定性高的大储方向（阳光电源、阿特斯、海博思创等）。
新能源车
- 2月27日，鑫椤锂电公布3月锂电预排产数据，国内电池样本企业3月排产149.59GWh，环比+21.93%。
- 以旧换新利好车端景气延续，预计26年动力电池需求仍将保持韧性。
- 当前板块观点：
- 电池环节：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达。
- 中游环节：科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份、佛塑科技、星源材质、万润新能、天赐材料、天际股份、石大胜华、多氟多、尚太科技、厦钨新能、中科电气。
- 固态电池环节：厦钨新能、容百科技、逸飞激光、先导智能、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特。
- 钠电池环节：容百科技、万顺新材、鼎胜新材、振华新材、万润新能、中伟股份、中科电气、元力股份、圣泉集团、普利特。
风险提示
- 新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
