一、行业整体表现
- 电气设备板块整体表现强于大盘，其中风电、发电设备、锂电池、核电等子板块均上涨，光伏板块下跌。
- 欧盟与中国就电动车贸易壁垒达成共识，以3.5万欧元最低价替代现行关税，对行业产生积极影响。
二、分行业跟踪
1. 机器人板块
- 看好理由：人形机器人产业大趋势不变，特斯拉明确Optimus今年过万台的产能，英伟达开源人形机器人基础模型，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局，2025年国内外量产元年共振。
- 板块催化剂：特斯拉新视频发布、上海车展展示机器人、国内人形机器人开始小批量交付车企等。
- 投资策略：继续全面看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，也全面看好国内人形配套企业。
2. 储能板块
- 美国市场：储能需求旺盛，预计2025年美国大储装机增速50%，长期可持续稳健增长。
- 欧洲市场：德国大储项目招标量同比+60%，预计2025年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。
- 国内市场：3月储能EPC中标规模环比上升，中标均价环比下降。
- 投资建议：看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
3. 电动车板块
- 3月销量：国内电动车销量124万辆，同环比+40%/39%，出口14.3万辆，同环比+19%/+21%。
- 欧洲市场：3月欧洲9国合计销量29万辆，同环比25%/64%，增速好于预期。
- 美国市场：25年3月销量回暖，25-26年新车型拉动，增速有望恢复。
- 投资建议：行业估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即，强烈看好宁德时代、比亚迪、科达利、亿纬锂能等锂电龙头公司。
4. 光伏板块
- 硅料：价格环比持平，但市场氛围惨淡，短期供需压力加剧，价格仍难坚守。
- 硅片：价格持续下跌，N型各尺寸硅片价格继上周开始走弱后进一步出现下跌。
- 电池片：价格下跌，N型各尺寸价格预期将在四月底前再度下探。
- 组件：价格包括头部一体化组件企业在内价格均出现下降，短期价格仍难维稳。
- 投资建议：看好受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。
5. 风电板块
- 招标情况：本周招标0.7GW，本月招标4.35GW，25年招标26.46GW。
- 开标情况：本周开/中标0.25GW，本月开/中标16.03GW，25年开/中标25.42GW。
- 价格情况：本月开标均价：陆风1450.79元/KW，陆风（含塔筒）2093元/KW，海风（含塔筒）3145元/KW。
- 投资建议：继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机短期承压，推荐海缆、海桩、铸件、叶片和整机龙头等。
6. 电网板块
- 投资情况：2025年1-2月电网累计投资436亿元，同比增长33.5%。
- 特高压：25年计划开工“6直5交”特高压工程，开工规模超预期，电网建设持续高景气。
- 投资建议：继续推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司。
三、工控和电力设备板块观点
- 景气度：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。
- 电力设备价格跟踪：银、铜价格环比上升，铝价格环比小幅下降。
- 投资建议：全面看好工控龙头。
四、风险提示
- 投资增速下滑。
- 政策不及市场预期。
- 价格竞争超市场预期。
