公用事业与环保行业周报：中电联建议煤电基准价上调，硅料价格或将继续下行

投资要点 中电联建议“煤电基准价上调”，涨幅可达17%。11月8日，中国电力企业联合会专职副理事长安洪光发布《适应新型电力系统的电价机制研究报告》（以下简称《报告》）。《报告》建议将全国煤电基准价调整至0.4335元/kWh的水平，一是建立完善煤电基准价联动机制，二是按照当前政府指定的5500大卡电煤中长期交易均价675元/吨水平有序将全国煤电基准价调整到0.4335元/kWh水平。若煤电价格重构能够实施，将有望促进煤电企业成本回收，加速煤电投资，提高调峰保供能力。 建议煤电基准价上调及电价重构，同时利好火电和绿电。《报告》建议，煤电“基准价+浮动机制”，发挥安全保供作用，建立完善的煤电基准价联动机制。 电价重构若能实施，将较之前新增容量价格和绿色环境价格，凸显绿电价值和调峰储能价值，迎合电力系统转变，维持电力系统安全的同时推进转型发展。 煤电价格上调后将同时利好火电和绿电。 建议建立新能源统一绿证制度，绿电将通过“绿证”实现环境价值。《报告》还建议建立新能源“绿证交易+强制配额”制度。通过落实对售电公司、电力用户等市场主体的绿色责任，扩大绿证、绿电交易规模，通过提高交易频次、科学设置偏差考核、实行政府授权合约等手段，保障新能源入市合理收益；建立全国统一绿证机制，构建与国际接轨的绿证交易体系。努力实现未来风电、光伏等绿色电力的环境价值通过“绿证”实现，提高新能源电力项目的收益率。 煤电投资提速，前三季度火电投资增长近五成。火电作为我国的保供能源，在我国的电力能源体系中有不可或缺的地位。根据中电联在《2022年三季度全国电力供需形势分析预测报》中给出的数据，我国今年前三季度火电投资547亿元，同比增长47.5%。2022年9月底到11月上旬，我国煤电重大投资项目总计32.7GW。 硅料价格弱势维稳，硅片库存压力下价格仍有下行可能。11月9日，集邦新能源网发布光伏产业链供应价格数据显示，本周硅料价格弱势维稳，单晶致密料的主流成交价格为305元/KG。硅片方面，本周硅片价格企稳，M10主流成交价格为7.37元/片，G12主流成交价格为9.71元/片。继上周硅片报价调整后，本周订单逐渐落地，且下游采购较为热情，硅料供给增多带动硅片产出增多，而下游电池片环节需求增速不及供给，随着硅片市场的库存不断上升，硅片价格仍有下行可能。 投资建议：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、中国天楹、协鑫能科、川能动力等。 风险提示：煤价上涨风险、光伏成本下降不及预期风险。 1中电联建议煤电基准价上调，硅料价格或将继续下行 中电联建议推动“煤电基准价上调”，涨幅可达17%。11月8日，中国电力企业联合会专职副理事长安洪光发布《适应新型电力系统的电价机制研究报告》（以下简称《报告》）。 《报告》建议我国电价的合理构成应包括电能量价格、辅助服务费用、绿色环境价格、输配电价格以及政府性基金和附加六个部分构成，建议将全国煤电基准价调整至0.4335元/kWh的水平，一是建立完善煤电基准价联动机制，将秦皇岛5500大卡下水煤基准价535元/吨对应全国平均煤电基准价0.38元/千瓦时设置为基点，标煤价每浮动100元/吨对应煤电基准价浮动0.03元/kWh；二是按照当前政府指定的5500大卡电煤中长期交易均价675元/吨水平有序将全国煤电基准价调整到0.4335元/kWh水平。目前我国各省煤电基准价均值约为0.3692元/kWh（安徽省为0.3692元/kWh，可作为标准参考），若建议后续实施，将有望促进煤电企业成本回收，加速煤电投资，提高调峰保供能力。 图1：我国各省份煤电基准价均值约为0.3692元/kWh 建议煤电基准价上调及电价重构，若能落地实施将同时利好火电和绿电。《报告》建议，煤电实施“基准价+浮动机制”，发挥安全保供作用，建立完善的煤电基准价联动机制。电价重构建议若实施，将较之前新增容量价格和绿色环境价格，凸显绿电价值和调峰储能价值，迎合电力系统转变，维持电力系统安全的同时推进转型发展。煤电价格上调后亦将同时利好火电和绿电。一方面，目前我国火电上网电价处于较低水平，多数火电企业处于低盈利甚至亏损状态，煤电价格上调将利于提高火电项目收益率，促进成本回收，加速煤电技术投资，提高煤电的调峰保供能力；另一方面，受益于煤电基准价的上调，新增的风光绿电项目上网电价将有望提高。目前我国光伏发电成本约为0.31元/kWh，陆上风电成本约为0.23元/kWh，电价浮动机制若能实施，绿电项目或随基准煤价格上涨带来的上网电价的上调而利润增厚，即基准煤价每上涨100元/吨，绿电利润增加0.03元/kWh。此将增加相关企业现金流，提升企业造血能力，带动绿电全产业链的发展。 图2：浮动机制若实施光伏度电利润随将随煤价上涨而提升 图3：浮动机制若实施风电度电利润随将随煤价上涨而提升 建议建立新能源统一绿证制度，绿电将通过“绿证”实现环境价值。《报告》还建议建立新能源“绿证交易+强制配额”制度。希望通过落实对售电公司、电力用户等市场主体的绿色责任，扩大绿证、绿电交易规模，通过提高交易频次、科学设置偏差考核、实行政府授权合约等手段，保障新能源入市合理收益；建议建立全国统一绿证机制，构建与国际接轨的绿证交易体系。努力实现未来风电、光伏等绿色电力的环境价值通过“绿证”实现，提高新能源电力项目的收益率。 图4：2021-2022年绿证交易趋向高频，绿电额外收益提高 煤电投资提速，前三季度火电投资增长近五成。火电作为我国的保供能源，在我国的电力能源体系中有不可或缺的地位。根据中电联在《2022年三季度全国电力供需形势分析预测报》中给出的数据，我国今年前三季度火电投资547亿元，同比增长47.5%。2022年9月底到11月上旬，我国煤电重大投资项目总计32.7GW，具体状态如下：陕煤石门扩能升级改造项目、定州电厂三期机组扩建工程等11个煤电项目新核准、开工；广东华厦阳西电厂二期工程的4台机组中的#7、#8机组获核准；安徽谢桥电厂超临界燃煤机组项目、陕西商洛发电二期工程进入可研评审阶段；湖北能源鄂州电厂四期扩建项目获正式签约；湖北能源江陵电厂二期扩建（2×660MW）工程获得核准。值得注意的是，中企投建的柬埔寨华电西港发电有限公司首台机组于11月1日下午顺利通过柬埔寨国家电力公司要求的满负荷性能试验，标志着该火电项目正式开始投产发电。华电西港项目由中国华电投资建设，是柬埔寨最大的火电项目。 表1：2022Q3底至本周我国煤电重大投资项目共计32.7GW 硅料价格弱势维稳，硅片库存压力下价格仍有下行可能。11月9日，集邦新能源网发布光伏产业链供应价格数据显示，本周硅料价格弱势维稳，单晶致密料的主流成交价格为305元/KG。硅片方面，本周硅片价格企稳，M10主流成交价格为7.37元/片，G12主流成交价格为9.71元/片。继上周硅片报价调整后，本周订单逐渐落地，且下游采购较为热情，硅料供给增多带动硅片产出增多，而下游电池片环节需求增速不及供给，随着硅片市场的库存不断上升，硅片价格仍有下行可能。并且在硅料供应充足的情况下，各家硅片企业的开工率均保持较高水平，一线企业开工率维持在75%-85%。一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率维持在80%-100%之间。硅片库存和新增产量的预期提升将有望在未来带动光伏装机成本的下降和光伏装机量的提升。 表2：本周多晶硅原料价格及硅片价格较上周持稳 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周环渤海动力煤Q5500K最新价格为742元/吨，较上周环比无变化；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周下降4.9%，2022年11月11日价格为1355元/吨，较11月4日环比跌幅5.9%。9月中旬国内秦皇岛动力煤Q5500平仓价持续上涨，最新数据为2022年9月16日发布数据，为1408元/吨，较2022年9月13日增加48元/吨，上周涨幅为3.5%，较前一周环比增加4.7%。 图5：近两年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图6：近两年防城港印尼煤Q5500场地价走势 电煤价格方面，本周CECI沿海指数：5500K成交价并未更新，最新数据为10月28日1603元/吨，周环比上涨4.0%，较年初上涨99.9%；港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1640元/吨，周环比下降1.5%，较上年同比上涨11.6%，较年初上涨56.2%； 坑口煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/855元，周价格稳定持平，较上年同比下降28.4%/22.9%/15.8%，较年初上涨62.5%/7.8%/15.5%； 港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存456/2805吨，秦皇岛港周环比上涨8.1%，CCTD北方港口库存周环比下跌2.8%， 较上年同比下跌19.3%/9.4%， 较年初下跌4.4%/15.4%。 表3：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2022年11月11日，三峡水库入库流量6750立方米/秒，较2022年11月4日周环比上涨0.7%，本周三峡水库入库流量均值为6450立方米/秒；出库流量8070立方米/秒，较2022年11月4日周环比上涨0.70%，本周三峡水库出库流量均值为8054立方米/秒；水库水位159米，周环比下降0.3%，本周三峡水库水位均值为160米。 图7：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图8：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2022年11月11日，铁矿石综合价格为754元/吨，较2022年11月4日增加30元/吨，周环比上升4.2%，此外本周铁矿石综合价格整体上下轻微波动，均价为745元/吨；本周钢材综合价格为3944元/吨，较上周增加14元/吨，周环比上升0.4%。 图9：近两年铁矿石综合价格走势 图10：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，本周多晶硅料现货价达到307元/kg，较前一周减少5元/kg，环比下降1.5%；本周光伏组件综合价格为1.95元/W，环比下降0.4%。 图11：近两年多晶硅料现货价的价格走势 图12：近两年光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2022年11月11日，中国LNG出厂价格全国指数达到6072元/吨，较上周2022年11月4日减少344元/吨，周环比下跌5.4%，此外本周中国LNG出厂价格全国指数微微下行，均价达到6130元/吨；上周中国LNG综合进口到岸价格达到5173元/吨，较前一周增加271元/吨，周环比上升5.5%。 图13：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图14：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 2.5碳市场行情跟踪 2022年11月10日，全国碳市场碳排放额成交量为0.17万吨，11月7日达到本周最高成交量，为8.7万吨。全国碳市场碳排放额成交价为58元/吨，与上周持平；欧洲碳配额成交量为0.5万吨，周环比下跌80.0%，11月8达到本周最高成交量，为257万吨，欧洲碳配额成交价为540元/吨，周环比下跌2.0%，11月7日达到本周最高成交价，为553元/吨。 从分地区的碳市场交易情况来看，本周深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆周交易天数分别为4/5/4/5/1/5/0天 。 深圳/上海/北京/广东/天津/湖北本周最新交易价格分别为63.0/55.0/125/76.3/36.6/49. 2元/吨，本周所有交易成功的成交价中，成交均价最高的是北京市场 ，达到136元/吨；深圳/上海/北京/广东/天津/湖北本周最新交易的成交量分别为501/60230/4538/1555/16022/2544万吨，成交量最高的是上海市场，达到60230万吨。 表4：分地区碳排放权成交均价