环保行业跟踪周报：COP27聚焦落实承诺，持续关注双碳环保产业安全系列投资机遇

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 COP27聚焦落实承诺，持续关注双碳环保产业安全系列投资机遇 增持（维持） 投资要点 重点推荐：路德环境，仕净科技，凯美特气，高能环境，天壕环境，九丰 2022年11月13日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 能源，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股环保沪深300 份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中 再资环。 建议关注：国林科技，景津装备，旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：碳酸锂价格上涨，折扣系数维持，广东省推进动力电池规范化梯次利用。过去两周（10.24~11.6），废电池采购折扣系数持平，碳 酸锂价升4%至56万以上，金属钴跌4%，金属镍涨1%，较为稳定。总体来看，废电池采购折扣系数阶段见顶，金属价格提升，锂电回收盈利见底企稳。根据模型测算，当前锂电回收行业平均仍处亏损状态，行业出清龙头优势凸显，期待格局改善盈利回升。 第27届联合国气候变化大会聚焦落实承诺，此前中国已发布主张愿发挥积极建设性作用。大会（COP27）11月6日在埃及沙姆沙伊赫开幕，将持续至11月18日。《公约》秘书处表示，本届大会将聚焦“落实”，期待各国通过立法、政策、项目等途径表明本国如何落实《巴黎协定》，三大目标：1）减缓气候变化；2）适应气候变化；3）气候融资。此前，中国生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2022年度报告》。中方愿发 挥积极建设性作用，共同推动COP27取得成功，为构建公平合理、合作共赢的全球气候治理体系贡献智慧和力量。《报告》认为各国需要做到三点：1）落实制度规则。全面准确落实COP26达成的成果和共识，坚持“2摄氏 度以内、争取1.5摄氏度”的全球温控目标，推动构建公平合理、合作共赢的应对气候变化全球治理体系。2）聚焦落实承诺。各方应聚焦行动的路径和措施，推动减缓、适应、支持等各方面平衡进展。3）强化务实行动与合作。发达国家应维护《公约》及其《巴黎协定》主渠道地位，与发展中国家一起在可持续发展框架下合作应对气候危机。。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我 国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注�在关键产业国产化率提升的过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设 备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐：半导体电子特气【凯美特气】。建议关注：清洗臭氧设备【国林科技】，压滤机龙头【景津装备】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐：【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速，产品性价比突出盈利能力有望提升。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、金属&石化资源再生。 最新研究：安全系列研究1:被忽略的强逻辑:双碳环保显著的“安全价值” 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2021/11/152022/3/152022/7/132022/11/10 相关研究 《《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》发布，碳配额征求意见稿合理收紧》 2022-11-08 《被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”》 2022-11-07 1/33 东吴证券研究所 内容目录 最新观点4 第27届联合国气候变化大会聚焦落实承诺，此前中国已发布立场愿发挥积极建设性作 用。4 近期热点新闻及观点5 行情回顾（2022/11/07-2022/11/11）5 板块表现5 股票表现5 最新研究7 安全系列研究1：被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”7 碳酸锂价格上涨，折扣系数维持，广东省推进动力电池规范化梯次利用8 凯美特气：营收环比上涨，电子特气订单饱满增厚业绩可期9 天奇股份：废电池成本上行利润承压，扩产产能建成投运&渠道深度布局10 高能环境：疫情影响项目投运进度，新项目投运发展加速11 路德环境：酒糟资源化量利齐增，酱酒糟饲料项目再落一子12 仕净科技：Q3延续高增，行业景气度上行13 天壕环境2022年三季报点评：业绩持续高增验证盈利模式，期待供需错配下稀缺跨省长输发展14 九丰能源2022年三季报点评：同环比高增，长协成本优势&顺价灵活性验证，资源布局上游开采15 凯美特气：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期16 伟明环保：2022年三季报点评：固废运营稳健增长，新材料业务积极推进17 行业新闻18 第27届联合国气候变化大会聚焦落实承诺，此前中国已发布主张愿发挥积极建设性作 用18 工信部等四部门印发建材行业碳达峰实施方案19 财政部：提前下达2023年中央对地方重点生态功能区转移支付预算19 住建部就《污泥协同处理厨余垃圾工程技术标准（征求意见稿）》公开征求意见19 环境部：关于推进原油成品油码头和油船挥发性有机物治理工作的通知（征求意见 稿）19 发改委：支持民间投资参与102项重大工程等项目建设20 住建部：开展城市园林绿化垃圾处理和资源化利用试点工作20 工信部发布2022年度工业节能与绿色标准研究项目公示21 山西省城镇发展“十四🖂”规划发布21 四川省碳市场能力提升行动方案发布21 公司公告22 下周大事提醒30 往期研究31 往期研究：公司深度31 往期研究：行业专题31 风险提示32 2/33 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/11/07-2022/11/11各行业指数涨跌幅比较5 图2：2022/11/07-2022/11/11环保行业涨幅前十标的6 图3：2022/11/07-2022/11/11环保行业跌幅前十标的6 表1：公司公告22 表2：下周大事提醒30 3/33 东吴证券研究所 最新观点 第27届联合国气候变化大会聚焦落实承诺，此前中国已发布立场愿发挥积极建设性作用。 大会（COP27）11月6日在埃及沙姆沙伊赫开幕，将持续至11月18日。《公约》秘书处表示，本届大会将聚焦“落实”，期待各国通过立法、政策、项目等途径表明本国如何落实《巴黎协定》。会议三大目标：1）减缓气候变化；2）适应气候变化；3）气候融资。此前，中国生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2022年度报告》。中方愿发挥积极建设性作用，共同推动COP27取得成功，为构建公平合理、合作共赢的全球气候治理体系贡献智慧和力量。《报告》认为各国需要做到三点：1）落实制度规则。全面准确落实COP26达成的成果和共识，坚持“2摄氏度以内、争取1.5摄氏度”的全球温控目标，推动构建公平合理、合作共赢的应对气候变化全球治理体系。2）聚焦落实承诺。各方应聚焦行动的路径和措施，推动减缓、适应、支持等各方面平衡进展。3）强化务实行动与合作。发达国家应顺应国际社会坚持多边主义的呼声，摒弃单边措施，停止政治化操作，不搞小圈子，维护《公约》及其《巴黎协定》主渠道地位，与发展中国家一起在可持续发展框架下合作应对气候危机。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳 汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上 行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注�在关键产业国产化率提升的过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐：半导体电子特气 【凯美特气】。建议关注：清洗臭氧设备【国林科技】，压滤机龙头【景津装备】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐：【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速，产品性价比突出盈利能力有望提升。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资 源锂电回收、金属&石化资源再生。 4/33 东吴证券研究所 近期热点新闻及观点 工信部等四部门印发建材行业碳达峰实施方案。《实施方案》按照国家总体部署，结合建材行业实际情况，提出2030年前建材行业实现碳达峰，鼓励有条件的行业率先达峰。同时，提出了“十四🖂”、“十🖂🖂”两个阶段的主要目标。1）“十四🖂”期间，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗降低3%以上。2）“十🖂🖂”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。 行情回顾（2022/11/07-2022/11/11） 板块表现 本周（2022/11/07-2022/11/11）环保及公用事业指数上涨0.44%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨0.54%，深圳成指下跌0.43%，创业板指下跌1.87%，沪深300指数上 涨0.56%，中信环保及公用事业指数上涨0.44%。 图1：2022/11/07-2022/11/11各行业指数涨跌幅比较 数据来源：Wind，东吴证券研究所 股票表现 本周（2022/11/07-2022/11/11）涨幅前十标的为：南方汇通15.71%，东珠景观 14.35%，龙源技术13.58%，清水源12.63%，中衡设计12.11%，岭南股份10.99%，新奥股份9.81%，伟明环保7.77%，博天环境7.63%，蓝焰控股7.04%。 5/33 东吴证券研究所 图2：2022/11/07-2022/11/11环保行业涨幅前十标的 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本周（2022/11/07-2022/11/11）跌幅前十标的为：易世达-13.94%，理工环科-8.56%，景津环保-7.46%，三维丝-7.2%，聚光科技-6.69%，华光股份-5.03%，卓越新能-4.5