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环保行业跟踪周报：海螺集团拟对海螺创业增持10.61%；重视矿山双碳；持续关注UCO端山高、朗坤

公用事业 2026-02-23 东吴证券，

全国碳市场建设：生态环境部发布通知，加强发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位管理，并组织石化、化工、建材、有色、造纸、民航企业报送2025年排放数据，预计碳市场将二次扩容，长期配额收紧驱动碳价上行。建议关注具备生物油资源瓶颈的上游资源，如山高环能和朗坤科技。
海螺集团增持海螺创业：海螺集团拟对海螺创业增持10.61%，增持后合计控制海螺创业投票权比例约21%，计划改组董事会成为实控人。此举旨在保障海螺集团体系的“股权安全”。海螺创业主业聚焦垃圾发电，预计2025年主业利润微增，2026年8+亿元；自由现金流大幅增厚，2025年下半年预计6~7亿元。集团增持彰显价值重估，当前海螺创业估值折价率64%。
环保行业2026年策略：提出“价值+成长共振，双碳驱动新生”的年度策略，分为三大主线：
- 红利价值：重视市场化+提质增效，优质运营资产现金流价值重估。固废板块分红潜力有望提升至141%，水务板块自由现金流改善可期，建议关注瀚蓝环境、绿色动力、上海实业控股、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份等。
- 优质成长：第二曲线、下游成长、AI赋能。建议关注龙净环保（绿电储能+矿山装备新成长）、美埃科技（受益于下游高增）、景津装备（受益于下游修复）、宇通重工（环卫智能化）等。
- 双碳驱动：再生资源-危废资源化（高能环境、赛恩斯等）、再生资源&非电可再生能源-生物油（朗坤科技、山高环能等）。
环卫装备：2025年环卫新能源销量同增70.9%，渗透率同比提升7.67pct至21.11%。盈峰环境、福龙马、宇通重工等公司市占率领先。
生物油：生物航煤价格维稳，潲水油和地沟油价格周环比持平。生物航煤单吨盈利测算在2300元/吨成本下，对应单吨盈利分别为1154、1967、2672元/吨。
锂电回收：金属锂&碳酸锂价格上涨，盈利减少。锂电循环项目处置三元电池料盈利能力下降，期待行业进一步出清、盈利能力增强。