通信行业周报：通信、双碳结合，产业迎结构性投资机遇

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年09月12日 通信、双碳结合，产业迎结构性投资机遇 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%1%-5%-11%-18% -24% 2021/092021/122022/032022/062022/ 通信沪深300 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 行业周报 报告摘要: 1、信息通信行业绿色低碳发展行动计划发布，通信产业与双碳结合，产业迎结构性投资机遇 2022年8月工业和信息化部、发展改革委、财政部、生态环境部、住房和城乡建设部、国资委、能源局等七部门联合发布 《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》（以下简称《行动计划》）。 1）全光网络建设，400G升级重要决策节点，光通信投资迎来结构性机会：光纤光缆行业在运营商招标中有望迎来价格回升，对未来全光网络部署的产品技术需求更高，整体行业有望迎来拐点；对于光模块、光芯片等厂商来说，400G长距技术仍需要1-2年时间确定方案，在运营商关键决策时间节点，提前布局有望在未来升级中占据优势。 138231 电信高速光模块、WSS器件、G654.E（超低损耗和大有效面积）光纤光缆将迎来结构性投资机会。 受益标的：高速电信光模块：新易盛、中际旭创、天孚通信；OTN设备：中兴通讯、烽火通信；G654.E光纤：中际旭创、长飞光纤、中天科技、亨通光电；WSS器件：腾景科技等。 2）推动基站能效提升、改造利旧，关键词：氮化镓、精密空调、磷酸铁锂电池、智慧灯杆：我们认为中国基站数量众多，基站侧关键技术提升将从根本上解决能耗问题，目前高制程芯片受制于美国制裁因素影响推进较为缓慢，射频端氮化镓技术渗透率提升将会是重点方向。 改造利旧，能耗较高的老旧网络设备和效率低的电源、电池、空调等基础设施产品将逐步退网，将带来精密空调、磷酸铁锂基站电池、一体化机柜等产品升级换代或替代。 受益标的：氮化镓：中瓷电子；精密空调：英维克、佳力图、依米康、黑牡丹（艾特网能）等；磷酸铁锂基站电源:南都电源、拓邦股份、中天科技等；一体化机柜：科信技术、日海智能等；智慧灯杆：华体科技。 3）推动绿色数据中心建设：绿色数据带动高效IT设备、液冷等高效制冷系统、高压直流等高效供配电等设备渗透率提升。受益标的：冷却技术：黑牡丹、英维克、佳力图、依米康、网宿科技等。HVDC及预制式微模块：中恒电气、科华数据等。4）赋能工业数字化转型：在电网和流程工业领域加速智能化升级，相关信息化和数字化升级的服务型公司有望受益，受益标的包括朗新科技、恒实科技等。另外，目前工业设备预测性维护将会是未来5G应用重点方向，受益标的：容知日新等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2、通信板块观点 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数 据、新易盛、天孚通信、中际旭创等；4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。 3、风险提示 算力网络发展不及预期；运营商Capex不及预期；400G升级不及预期；行业应用推广不及预期；系统性风险。 1.信息通信行业绿色低碳发展行动计划发布，通信产业与双碳结合，产业迎结构性投资机遇 2022年8月工业和信息化部、发展改革委、财政部、生态环境部、住房和城乡建设部、国资委、能源局等七部门联合发布《信息通信行业绿色低碳发展行动计划 （2022-2025年）》（以下简称《行动计划》）。 1.1.《行动计划》发展目标 《行动计划》提出，到2025年，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。并设置了10个量化发展指标，分别是： 单位信息流量综合能耗下降幅度20% 单位电信业务总量综合能耗下降幅度15% 新建5G基站站址共享率≥80% 5G基站能效提升幅度＞20% 新建大型超大型数据中心电能利用效率＜1.3 改建核心机房电能利用效率＜1.5 面向产业绿色低碳转型的典型应用场景10个 面向城乡绿色智慧发展的典型应用场景10个 信息通信领域绿色低碳标准≥30个 1.2.要点一：推进全光网络建设，关键词：全光网络、相干下沉、WSS、超低损光纤 《行动计划》指出，“稳步推进网络全光化，鼓励采用新型超低损耗光纤，规模部署200G/400G光传输系统和1T以上大容量低功耗网络设备，引导100G及以上光传输系统向城域网下沉，减少光电转换能耗。推进网络架构优化，精简网络层级和网络设备节点数量，逐步形成以数据中心为核心的扁平化、云网融合、云边端协同的网络架构和算力设施体系，推动实现异构云集中管理和协同共享。推动网络功能虚拟化（NFV）、人工智能等新技术规模应用，提高网络和算力资源智能调度能力。” 根据信通院发布的《中国数字经济发展报告（2022年）》，2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，位居全球第二，增长16.2%，占GDP比重达到39.8%。数据显示，近五年，我国算力产业规模快速增长，增速超过30%，算力规模排名全球第二。 算力网络是未来面向计算和智能服务的新型网络体系，而IPv6+全光底座是算力网络的技术基石。“十四五”规划提及要持续推进万兆光网络（10G-PON）设备规模部署以及100G、更高速率光传输系统（OTN等）向城域网下沉。打造比 特级骨干网传输能力，加快光传送网设备向综合接入节点和用户侧延伸部署。统筹重要路由光缆建设，丰富重要城市间直达光缆。 在8月北京举办的“2022中国光网络研讨会”上，三大运营商均强调了全光底座的重要性。 中国移动面向算力网络在架构、带宽、业务、时延等方面新的需求，“以光筑底、以算为核”构建扁平化、大带宽、低时延的新一代全光网以支撑算力网络演进。具体而言，面向东数西算枢纽连接，构建基于OXC的新一代光电联动新光网；面向泛在算力接入，推动网络向SD-AN（软件定义接入）演进，实现SD-WAN、OSU、SPN等多种异构方式的敏捷接入。 中国电信持续深化ROADM布局，构建以DC为中心的多层次时延圈。自2017年开始部署ROADM网络，目前已经形成华北、华南、西南、西北、东北五大区域网，覆盖31省，198个地市，线路总长度30万公里，ROADM节点460个。预计最早在2024年进行400GROADM部署，到2025年实现：除新疆、西藏外，全国90%地区省会间提供不大于20ms的传送网时延，京津冀、长三角、粤港澳和川渝陕“四圈”重点区域之间时延达到15ms以内。 中国联通正式发布了算力时代全光底座，并明确算力时代的全光底座目标网架构：枢纽间，通过OXC/ROADM构建枢纽间全光互联，打造20ms枢纽间连接；网络架构稳定可支持400G平滑演进，支持立体多平面演进，满足“东数西算”中长期业务需求；枢纽内，通过OXC/ROADM构建枢纽内算力全光互联，打造主要城市算力网关到枢纽内集群5ms时延圈，网络可持续向400G演进；城市内，通过增加全光锚点覆盖，实现用户到算力网关的一跳接入，打造城市内1ms时延圈。 我们认为，面向三大运营商对算力网络和东数西算的国家战略布局，400GOTN技术已经走到商用的重要事件窗口，考虑长距400G线路技术仍需要一定成熟时间，光网络速率升级有望在未来2-3年内逐渐开始商用。 伴随400G率先在2019年的数据中心中开启应用，共用电信网络正在向400G逐渐过渡。在运营商部署400G的关键决策点，对于未来部署方案中不同调制格式、光模块、芯片、WSS器件等均需要不同考量标准，包括多纤光缆的空分复用也是长期扩容中比较现实的方案之一，此外包括硅光、DSP等技术进展催生通用数字相干可插拔光模块等适应多系统、多拓扑、多场景的应用场景。 电信高速光模块、WSS器件、G654.E（超低损耗和大有效面积）光纤光缆将迎来结构性投资机会。受益标的包括： 高速电信光模块：新易盛、中际旭创、天孚通信；OTN设备：中兴通讯、烽火通信； G654.E光纤：中际旭创、长飞光纤、中天科技、亨通光电；WSS器件：腾景科技。 1.3.要点二：推动基站能效提升、改造利旧，关键词：氮化镓、 精密空调、磷酸铁锂电池、智慧灯杆 1)推进硬件节能技术应用，采用高制程芯片、利用氮化镓功放等提升设备整体能效。逐步引入液体冷却、自然冷源等新型散热技术 2）持续5G基站共建共享，推动基站能效提升：持续开展5G接入网共建共享，深入推进管道、杆路、光缆、机房、室分等网络基础设施共建共享共维，充分利用已有各类资源，提高基础设施使用效率，降低能源及资源消耗。到2025年，新建5G基站站址共享率不低于80%。推广集中化无线接入网架构，进一步节省基站机房、电源、空调等配套需求。到2025年，5G基站能效提升20%以上。 3)积极推动5G在智慧城市应用中的资源共享型载体应用落地（智慧灯杆等）：加强行业跨界合作，促进与市政、交通、公安、电力等领域在管孔、杆塔、站址、机房等资源双向开放共享，鼓励部署室外一体化机柜、智慧灯杆等资源共享型载体。 我们认为中国基站数量众多，基站侧关键技术提升将从根本上解决能耗问题，目前高制程芯片受制于美国制裁因素影响推进较为缓慢，射频端氮化镓技术渗透率提升将会是重点方向。 改造利旧，能耗较高的老旧网络设备和效率低的电源、电池、空调等基础设施产品将逐步退网，将带来精密空调、磷酸铁锂基站电池、一体化机柜等产品升级换代或替代。受益标的包括： 氮化镓：中瓷电子 精密空调：英维克、佳力图、依米康、黑牡丹（艾特网能）等磷酸铁锂基站电源:南都电源、拓邦股份、中天科技等 一体化机柜：科信技术、日海智能等智慧灯杆：华体科技 1.4.要点三：推进绿色数据中心建设，关键词：制冷、电源 政策限制高PUE值IDC入场，相关冷却、管理系统及解决方案、电源等技术有望率先突破落地：引导新型数据中心集约化、高密化、智能化建设，稳步提高数据中心单体规模、单机架功率，加快高性能、智能计算中心部署。 加强区域协同联动，引导数据中心集群化发展，推进东部与中西部地区、一线城市与周边地区的数据中心协调发展。 绿色数据带动高效IT设备、液冷等高效制冷系统、高压直流等高效供配电等设备渗透率提升。 冷却技术受益公司包括黑牡丹、英维克、佳力图、依米康、网宿科技等。HVDC 及预制式微模块受益公司包括中恒电气、科华数据等。 图1数据中心年均PUE分析 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 1.65 1.6 1.55 1.5 1.45 1.4 1.35 1.3 数据中心年均PUE分析 资料来源：CDCC《2021年中国数据中心市场报告》，华西证券研究所整理 1.5.要点四：赋能工业数字化转型，关键词：工业互联网 支持推动智能化云化改造在电网和钢铁、有色金属、石化化工等流程型行业推广普及，加速行业绿色化转型。 1）鼓励信息通信企业积极配合电网企业推进配电网智能化升级，打造5G智能电网，推广5GSA切片智能分布式配电、5G基站削峰填谷供电等绿色低碳应用。 2）支持企业赋能钢铁、有色金属、石化化工等行业，加快物联感