环保行业跟踪周报：《空气质量持续改善行动计划》发布，关注双碳环保产业安全系列投资机遇

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 《空气质量持续改善行动计划》发布，关注双碳环保产业安全系列投资机遇 增持（维持） 投资要点 重点推荐：美埃科技，九丰能源，金宏气体，蓝天燃气，洪城环境，宇通重工，新 奥股份，路德环境，景津装备，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大 环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生。 建议关注：新天然气，旺能环境、军信股份，昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏 鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 COP28进程过半，甲烷减排、可再生能源等方面取得积极进展，化石燃料存废分歧显现。2023年11月30日至12月12日，COP28于阿联酋迪拜举行。1）启动损失与损害基金，多国宣布注资承诺总金额超7亿美元。2）甲烷减排合作释放积极信号。3）提升可再生能源装机取得共识：可再生能源的装机提升至3倍、能效提升两倍的内容，有120多个国家已经加入倡议。4）化石燃料存废尚无明确进展。 清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码。《空气质量持续改善行动计划》发布，明确2025年量化目标，提出九大行动控增量减存量，其中1）清洁能源趋势不变，电价改革协同环保政策推进。重点推荐水电【长江电力】；火电【皖能电力】【华电国际】【华能国际】，建议关注【内蒙华电】【国电电力】【浙能电力】。核电重点推荐【中国核电】。2）能源结构改善天然气需求稳增，价格机制理顺行业有序发展。重点推荐【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】【天壕能源】。3）轻型环卫电动化目标加码，在试点预期1.66万辆的基础上带来的增量为4018辆。双重驱动下，2025年新能源环卫车销量达2.06万辆，2022-2025年复增62%。重点推荐【宇通重工】。4）再生资源助力减污降碳，2025年短流程炼钢产量目标15%。建议关注再生钢【华宏科技】等。5）强化非电行业超低排放改造&烟气治理，重点推荐大气治理龙头【龙净环保】。6）加强大气环境监测能力，建议关注环境监测设备【雪迪龙】【聚光科技】【先河环保】等。 行业跟踪：1）生物柴油：产品端价格环比持平，地沟油价格小幅下行价差提升。 2023/12/1-2023/12/7生柴均价7000元/吨(环比上周持平)，地沟油均价5088元/吨(环 比-0.2%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为395元/吨（环比+21.3%）。欧盟对酯基生柴调查持续，市场观望情绪浓厚，期待调查结束后需求恢复。近期国内提出生物柴油试点并推动纳入CCER，提振市场信心。建议关注【卓越新能】。2）锂电 回收：金属价格上升&折扣系数下降，盈利小幅回升。2023/12/4-2023/12/8，三元黑 粉折扣系数下降，锂/钴/镍系数分别为58%/59%/59%。截至2023/12/8，碳酸锂11.84 万（周环比-8.9%），金属钴21.9万（+3.3%），金属镍13.59万（+3.7%）。根据模型测算单吨废三元毛利-0.51万（+0.25万）。3）电子特气：稀有气体市场需求降温，价格低价持稳，表现平淡。2023/12/03-2023/12/09，氙气周均价4.76万元/立方米， 环比-1.48%；氪气周均价529元/立方米,环比-3.9%；氖气周均价162元/立方米，环比-9.2%；氦气周均价环比-2.49%至961元/瓶。4）环卫装备：2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%。2023M1-9，环卫车合计销量59643辆，同比变动-8.87%。其中，新能源环卫车销售4297辆，同比变动+23.30%， 新能源渗透率7.20%，同比变动+1.88pct。2023M9新能源环卫车单月销量615辆，同比变动+30.02%，环比变动-6.53%，新能源渗透率10.23%，同比+2.76pct。 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！高质量发展 3.0时代（真实现金流+优质技术驱动）估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定，进入运营期后资产负债表优化，化债对经营性现金流进一步保障。核心电力燃气资产享优质现金流。优质现金流+定价&支付模式理顺+REITs盘活【洪 城环境、旺能环境、军信股份、蓝天燃气、新奥股份、九丰能源】【长江电力：折旧期满稳态利润弹性50%】【中国核电：运营长期收益率提升，资本开支结束ROE翻倍】。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套产品壁垒铸就龙头地 位和持续增长！a、半导体治理【美埃科技】，新增推荐【金宏气体：工业气、电子 特气双向上，预计持续稳增】。b、压滤机【景津装备】。3、政策密集期，关注碳捕集、再生利用和清洁能源。 最新研究：全国一张网继续推进&运价下调，天然气资源流动性增强、需求释放。 新奥股份：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2023年12月12日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理谷玥 执业证书：S0600122090068 guy@dwzq.com.cn 行业走势 环保沪深300 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 2022/12/122023/4/122023/8/112023/12/10 相关研究 《国内提出车用、船用生物柴油试点，持续关注现金流价值重估》 2023-12-05 《关注半导体产业复苏回暖，看好电子特气国产化进程加速》 2023-12-01 1/43 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点5 1.1.COP进程过半取得部分积极进展，化石燃料存废分歧尚无定论5 1.2.清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码.51.3.生物柴油：产品端价格环比持平，地沟油价格小幅下行价差提升6 1.4.锂电回收：金属价格上升&折扣系数下降，盈利小幅回升7 1.5.电子特气：稀有气体市场需求降温，价格低价持稳，表现平淡8 1.6.环卫装备：环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%9 1.7.现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！11 2.行情回顾12 2.1.板块表现12 2.2.股票表现12 3.最新研究13 3.1.全国一张网继续推进&运价下调，天然气资源流动性增强、需求释放13 3.2.新奥股份：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展14 3.3.气体行业月报：关注半导体产业复苏回暖，看好电子特气国产化进程加速15 3.4.环保行业月报：CCER正式重启&首批4项方法学颁布&算力绿色低碳行动16 3.5.2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长α、化债修复17 3.6.15城启动全面电动化试点，期待环卫新能源销量提速18 3.7.中美加强气候合作，重申能源转型&节能减排&循环再生主线，落实细化甲烷行动20 3.8.蓝天燃气：分红比例底线提升至70%，安全边际增强21 3.9.国家碳达峰试点建设方案发布，减排措施全方位推进22 3.10.PPP新机制聚焦项目质量，保障高效与市场化，撬动环保公用发展新动能23 3.11.长江电力：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息24 3.12.中国核电：量变为基，质变为核25 3.13.皖能电力：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善26 3.14.万亿国债增强地方投入&改善债务，关注城市排水防涝&水土流失治理需求释放27 3.15.非电行业碳核查启动，奠定碳市场扩容基础，关注计量监测&减碳资产需求释放27 3.16.2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%28 4.行业新闻30 4.1.国务院印发《空气质量持续改善行动计划》30 4.2.工信部公示《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2023年版）》30 4.3.国家发展改革委印发《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》30 4.4.生态环境部发布12月上半月全国空气质量预报会商结果30 4.5.国家发展改革委印发《关于印发首批碳达峰试点名单的通知》31 4.6.国家能源局综合司公示首批煤矿瓦斯高效抽采利用和煤层气勘探开发示范项目31 4.7.COP28中国角北京边会顺利召开31 4.8.北京市生态环境局发布关于继续开展危险废物收集转运试点工作的通知32 4.9.江西省出台《关于优化环境影响评价管理加强生态环境源头防控的通知》32 4.10.贵州省生态文明建设促进条例（2023年修订）发布32 5.公司公告33 6.下周大事提醒39 7.往期研究39 2/43 东吴证券研究所 7.1.往期研究：公司深度39 7.2.往期研究：行业专题40 8.风险提示42 3/43 东吴证券研究所 图表目录 图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）7 图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）7 图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2023/12/4~2023/12/8）8 图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪8 图5：2023年氪氖氦氙周均价9 图6：环卫车销量与增速（单位：辆）10 图7：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）10 图8：环卫车单月销量与2023M1-9单月销量同环比数据（单位：辆）10 图9：新能源环卫车单月销量与2023M1-9单月销量同环比数据（单位：辆）10 图10：环卫新能源渗透率11 图11：环卫新能源渗透率（单月）11 图12：2023/12/04-2023/12/08各行业指数涨跌幅比较12 图13：2023/12/04-2023/12/08环保行业涨幅前十标的13 图14：2023/12/04-2023/12/08环保行业跌幅前十标的13 表1：公司公告33 表2：下周大事提醒39 4/43 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.COP进程过半取得部分积极进展，化石燃料存废分歧尚无定论 COP28进程过半，损失与损害基金、甲烷减排、可再生能源方面取得积极进展，化石燃料存废分歧显现。2023年11月30日至12月12日，COP28于阿联酋迪拜举行。本次大会上，制定减排方案、减少石油及煤炭等化石燃料生产、增加可再生能源使用等能源议题是讨论的重点。1）启动损失与损害基金：大会首日达成协议并启动“损失与损害基金”，多国宣布注资，承诺总金额超过7亿美元。2）甲烷减排合作释放积极信号： 12月2日，中美两国携手阿联酋共同主办了“甲烷和非二氧化碳温室气体峰会”，中美气候特使就落实《阳光之乡声明》、甲烷控排、国际合作等重要议题进行了深入探讨。3）提升可再生能源装机取得共识：大会第一周中旬主席国提出《全球可再生能源和能效倡 议》，这包括可再生能源的装机提升至3倍、能效提升两倍的内容。目前，有120多个国家已经加入了倡议。4）化石燃料存废分歧显现：各国基于“有序和公正地淘汰化石燃料”，“加快努力，逐步淘汰未减排的化石燃料并限制其使用”，“只淘汰未减排的煤炭” 和“不提及逐步淘汰”四种方案进行磋商，尚未取得明确进展。 1.2.清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码 《空气质量持续改善行动计划》发布，九大行动控增量减存量。计划提出，1）重点区域：京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原。2）目标指标：到2025年，全国地级 及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内；氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上。京津冀及周边地区、汾渭平 原PM2.5浓度分别下降20%、15%，长三角地区PM2.5浓度总体达标，北京市控制在32微克/立方米以内。2023M1-10全国地级及以上城市PM2.5平均