沪铅市场周报：供应端恢复已生产 沪铅或将震荡偏弱

「2022.10.28」 沪铅市场周报 供应端恢复已生产沪铅或将震荡偏弱 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价震荡向下。宏观上，美国第三季度实际GDP好于预期，结束了连续两个季度下降的趋势，美元提振。海外能源危机缓解，短期减停产的担忧缓解。国内方面，矿端进口不及预期，2022年1-9月累计录得负增长，铅精矿偏紧格局未变；疫情管控影响消退，原生铅供应恢复，上周原生铅冶炼厂开工率环比上涨0.67个百分点；废电瓶因部分地区疫情，到货及出货均受限，再生铅炼厂原料库存偏紧，疫情缓解，利润向好，再生铅炼厂积极恢复提产计划，总体上铅锭供应有增量；铅蓄电池普遍缺货，生产平稳，旺季仍存，步入11月订单或有下滑。库存上，海内外低位运行，海内外库存同降，虽库存较低，但供应端增量无法持续提供上行动力。建议pb2212合约短期震荡偏空交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价下跌 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 1900 14000 1700 13500 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月28日，沪铅收盘价为15080元/吨，较2022年10月21日下跌380元/吨，跌幅2.46%；截至2022年10月27日，伦铅收盘价为1860.5美元/吨，较2022年10月21日下跌117元/吨,跌幅5.92%。 截至2022年10月27日，精炼铅沪伦比值为8.13，较2022年10月20日上涨0.37。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-07-19 2021-08-19 2021-09-19 2021-10-19 2021-11-19 2021-12-19 2022-01-19 2022-02-19 2022-03-19 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 截至2022年10月28日，铅锌期货价差为8420元/吨，较2022年10月21日减少760元/吨。 截至2022年10月28日，沪铅持仓量为93029手，较2022年10月21日减少23100手，降幅19.89%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2021-10-12 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-12 2022-02-12 2022-03-12 2022-04-12 2022-05-12 2022-06-12 2022-07-12 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 截至2022年10月28日，1#铅现货价为15125元/吨，较2022年10月21日下跌275元/吨，跌幅1.79%。现货贴水60元/吨，较上周上涨90元/吨。 截至2022年10月27日，LME铅近月与3月价差报价为5.5美元/吨，较2022年10月19日减少28.25美元/吨。 6 上期所铅库存减少 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月27日，LME精炼铅库存为28400吨，较2022年10月20日减少825吨，降幅2.82%；截至2022年10月21日，上期所精炼铅库存为55782吨，较上周减少2998吨，降幅5.1%。 截至2022年10月28日，上期所精炼铅仓单总计为44605吨,较2022年10月21日减少7226吨，降幅13.94%；截至2022年 10月28日，LME精炼铅仓单总计为25300吨，较2022年10月21日增加14325吨，增幅130.52%。7 铅矿进口量环比上涨 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 ILZSG数据显示，2022年8月，全球锌矿产量为38.32万吨，环比增长1.73%，同比下降6.76%。 海关总署数据显示，2022年8月，当月进口铅矿砂及精矿157094.52吨，环比增加73.96%，同比增加29.92%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月21日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周减少100元/吨。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 ILZSG数据显示，2022年8月，全球精炼铅产量为101.04万吨，较去年同期增加2.06万吨，增幅2.08%；全球精炼铅消费量为103.8万吨,较去年同期增加3.77万吨，增幅3.77%；全球精炼铅缺口2.76万吨,去年同期缺口1.05万吨。 国家统计局数据显示，2022年9月，铅产量为67.2万吨，同比增加10.9%；2022年1-9月，铅累计产出556.610 万吨，同比增加4.7%。 需求端——汽车产销增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 海关总署数据显示，2022年8月，精炼铅出口量1119.02吨，同比减少74.95%;精炼铅进口量984.33吨，同比增加406.74%。 中汽协数据显示，2022年9月，中国汽车销售量为2610325辆，同比增加26.28%；中国汽车产量为2672013辆，同比增加28.66% 11 免责声明 瑞达期货研究院