铅周报：供应逐渐恢复 铅价或偏弱震荡

第一章行情与逻辑

• 产业供需：
  • 供应端：国内铅精矿供需紧平衡，加工费下调；再生铅冶炼厂原料库存充裕，部分企业小幅上调废料价格，预计随开工提升价格或逐步抬升。原生铅方面，SMM三省开工率67.57%，河南、湖南、云南、华北、内蒙古地区开工情况各异；再生铅四省开工率50.65%，安徽、河南、江苏、内蒙古地区开工情况不同。北方市场铅锭供应未宽松，内蒙古炼厂销售订单较好。
  • 消费端：SMM五省铅蓄电池企业周度开工率69.22%，部分企业计划减停产以避免库存累积，但11月汽车蓄电池市场需求偏弱，开工率仅小幅上升。
  • 库存数据：截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存3.18万吨，较10月30日增加0.19万吨，较11月日增加0.16万吨。
  • 结论：再生铅供应或有好转，但消费转淡，铅价或受社库增加影响下滑。
• 交易策略：
  • 单边：前期空单继续持有；
  • 套利：暂时观望；
  • 期权：卖出虚值看涨期权。

第二章原料端

• 原料供应：
  • 原生铅：供应情况及加工费变化；
  • 再生铅：冶炼厂原料库存及价格动态。

第三章冶炼端

• 国内精炼铅进出口；
• 原生铅冶炼企业利润；
• 原生铅供应；
• 再生铅冶炼企业成本及利润；
• 再生铅供应。

第四章需求端

• 铅蓄电池；
• 铅合金及其板材；
• 汽车；
• 摩托车、电力、通信。

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