沪铅市场周报：美联储加息已落地 沪铅或会震荡偏强

「2022.9.23」 沪铅市场周报 美联储加息已落地沪铅或会震荡偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价宽幅震荡。宏观上，北京时间周四凌晨2点，美联储发布最新的利率决议，与市场预期相符，将继续加息75个基点，利率区间上调至3.00%-3.25%，这种情况是2008年次贷危机的水平，创自1981年以来的最大密集加息幅度，美元强势破20年新高。基本面上，沪伦比值扩大，2022年8月进口铅精矿15.7万实物吨，环比增加73.94%，同比2021年8月增加28.66%，刷出2021年以来新高，矿端供应宽松；矿端供应增加叠加检修复产，原生铅炼厂维持稳定生产，本周下游成交有限；废电瓶价格走弱，现货相对宽松，再生铅冶炼亏损区间缩小，本周或有新增检修企业，地域性供应或有收紧；铅蓄电池消费未有明显下降，替换需求大于配套需求；汽车产销数据政策加持持续向好。库存上，海内外低位运行。总体上看，宏观利空落地，部分再生铅炼厂还在减产状态，现货市场铅锭散单偏紧，铅蓄电池消费良好，加上国庆长假备货或去库，短期铅价或有支撑。操作上建议沪铅pb2210合约区间14750-15100轻仓偏多交易为主，止损50点，注意操作节奏及风险控制，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价震荡下跌 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 1900 14000 1700 13500 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月23日，沪铅收盘价为14885元/吨，较2022年9月16日下跌40元/吨，跌幅0.27%；截至2022年9月22日，伦铅收盘价为1853美元/吨，较2022年9月16日下跌61元/吨,跌幅3.19%。 截至2022年9月22日，精炼铅沪伦比值为8.1，较2022年9月15日上涨0.23。4 沪铅持仓量增加 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-21 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-21 2021-12-21 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 截至2022年9月23日，铅锌期货价差为9875元/吨，较2022年9月16日增加450元/吨。 截至2022年9月23日，沪铅持仓量为82427手，较2022年9月16日增加8032手，增幅10.8%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2021-09-03 2021-10-03 2021-11-03 2021-12-03 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 截至2022年9月23日，1#铅现货价为14925元/吨，较2022年9月16日下跌100元/吨，跌幅0.67%。现货贴水80元/吨，较上周上涨15元/吨。 截至2022年9月22日，LME铅近月与3月价差报价为-14.24美元/吨，较2022年9月15日减少3.99美元/吨。 6 上期所铅库存减少 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 铅注册仓单 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月22日，LME精炼铅库存为33100吨，较2022年9月15日减少1875吨，降幅5.36%；截至2022年9月23日，上期所精炼铅库存为73264吨，较上周减少6481吨，降幅8.13%。 截至2022年9月23日，上期所精炼铅仓单总计为67663吨,较2022年9月16日减少6905吨，降幅9.26%；截至2022年9月 22日，LME精炼铅仓单总计为30875吨，较2022年9月15日减少525吨，降幅1.67%。7 吨 铅矿进口量同比下滑 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 ILZSG数据显示，2022年7月，全球锌矿产量为38.28万吨，环比下降5.76%，同比下降2.94%。 海关总署数据显示，2022年7月，当月进口铅矿砂及精矿90313.38吨，环比增加44.01%，同比下降6.68%。 8 铅精矿加工费多数多数下跌 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月23日，济源地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周减少200元/吨；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周减少100元/吨；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 ILZSG数据显示，2022年7月，全球精炼铅产量为101.88万吨，较去年同期增加2.3万吨，增幅2.31%；全球精炼铅消费量为100.45万吨,较去年同期增加4.03万吨，增幅4.18%；全球精炼铅过剩1.43万吨,去年同期过剩3.16万吨。 国家统计局数据显示，2022年8月，铅产量为63.8万吨，同比增加6.2%；2022年1-8月，铅累计产出489.3万10 吨，同比增加3.8%。 需求应端——汽车产销增加 精炼锌进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼锌进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 海关总署数据显示，2022年7月，精炼铅出口量2864.12吨，同比增加1090.56%;精炼铅进口量20.28吨，同比减少56.02%。 中汽协数据显示，2022年8月，中国汽车