沪铝维持震荡偏弱运行 沪铅供应端边际转松

行情复盘与持仓量变化

• 沪铅：12月19日主力合约收跌1.02%至17420.0元，持仓量+3202手至59918手。
• 沪铝：12月20日主力合约报收19840元/吨，下跌0.40%，持仓量较前一日下降1041吨。

背景分析

• 沪铅：铅精矿供应端边际转松，精矿加工费上行，原生铅开工维持高位；再生铅周产量边际上调，成品库存边际去化。
• 沪铝：铝锭及铝棒库存均下降，乘用车市场零售同比增长，出口及电解铝产量均实现增长，美联储鹰派表态导致有色走弱。

后市展望

• 沪铅：下游消费逐步回暖，蓄企开工率回升，后续仍存备库预期；部分冶炼企业复产，铅价近期下滑，需警惕资金情绪退潮导致的风险。
• 沪铝：短期内预计铝价维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间19500-20200元/吨；LME-3M参考运行区间2450-2580美元/吨。

关键数据

• 沪铅：SMM1#铅锭均价17225元/吨，再生精铅均价17225元/吨，精废价差平水；上期所库存3.98万吨，LME库存25.53万吨，社会库存4.93万吨。
• 沪铝：SMM现货A00铝均价19620元/吨，升贴水平均价-110；LME库存665025吨，下降2500吨。
• 宏观经济：乘用车市场零售同比增长34%（12月1-15日），新能源市场零售同比增长71%；11月出口未锻轧铝及铝材66.9万吨，同比增长18.8%；电解铝产量同比增长2.74%（11月），行业开工率95.56%。