铅锌日评：交易所如期去库，沪铅或将止跌回涨；生产较为平稳，关注沪锌需求端恢复

铅锌日评20230224：交易所如期去库，沪铅或将止跌回涨；生产较为平稳，关注沪锌需求端恢复 2023/2/24 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,200.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,345.00 -0.62% 沪铅基差 元/吨 -145.00 70.00 升贴水-上海 元/吨 -30.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -6.00 -6.49 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -27.50 - -7.50 5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -30.00-10.00 -15.00-15.00 期货活跃合约成交量 手54,975.00 22.03% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手55,593.00 99.52% 成交持仓比 /0.99 -38.84% 库存 LME库存 吨 25,100.00 0.60% 沪铅仓单库存 吨 41,596.00 -1.13% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,091.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.34 -0.62% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,400.00 -0.13% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,520.00 -0.13% 沪锌基差 元/吨 -120.00 0.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 -80.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 -60.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 31.7584.25 -4.25 0.25 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -15.00 80.00 -10.005.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 125.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手87,659.00 41.37% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手89,218.00 115.83% 成交持仓比 /0.98 -34.50% 库存 LME库存 吨 30,650.00 -1.21% 沪锌仓单库存 吨 52,223.00 -1.98% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,073.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.65 -0.13% 资讯 铅 1.国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，去年12月全球铅市转为供应短缺6,100吨，上个月修正后为供应过剩9,200吨。此前，ILZSG报告称11月供应过剩10,700吨。数据显示，2022年全年，全球铅市供应短缺99,000吨，2021年为过剩44,000吨。2.美国抵押贷款银行家协会(MBA)的数据显示，截至2月17日当周，30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率跃升23个基点至6.62%，为去年11月以来的最高水平。3.2月22日，据萧山发布，对购买符合条件的新能源汽车、燃油汽车的消费者给予补贴。新能源汽车，购车价格（不包括相关税费，下同）在30万元（含）以上的补贴10,000元；在20万元（含）—30万元的补贴4,000元；20万元以下的补贴2,000元。燃油汽车，购车价格在40万元（含）以上的补贴10,000元；在30万元（含）—40万元的补贴8,000元。 锌 1.国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年12月全球锌市短缺数量攀升至10.05万吨，2022年11月修正后为短缺66,900吨。数据显示，2022年全年，全球锌市供应短缺306,000吨，2021年为短缺204,000吨。2.央行昨日进行3,000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有4,870亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1,870亿元。3.敬业高品钢科技公司成功开发出DX53D+Z镀锌板，其屈服强度最低达到了135MPa，不仅满足了客户≤160MPa的性能要求，而且达到了国标DX56D+Z的强度要求。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.62%。基本面来看，原生铅冶炼厂开工率有所提升，再生铅企业开工率无明显变动；再生铅价格接近成本线，安徽、江西等地区再生铅冶炼厂原料库存较多，冶炼厂采用“以价控量”的方式来开展工作；下游消费来看，铅蓄电池企业基本全面复 铅 工，终端市场有所回暖，经销商采购积极性提升，尤其是电动自行车蓄电池版块，蓄电池企业成品库存逐渐消化，个别企业甚至出现少数电池型号缺货情况。整体来看，再生铅原料充足，沪铅供需双增，交易所库存如期去库，五日均线向上突破二十六日均线，沪铅或将止跌回涨。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.13%，沪锌主力合约收跌0.13%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-20元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-80元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-60元/吨。从基本面来看，天然气价格不断走弱，Nyrstar位于法国的Auby冶炼厂宣布将于3月初恢复锌及其副产品的生产，Auby年产能15万吨，但是海外锌消费修复并不理想；国内冶炼厂生产相对平稳，但是再生锌企业因电价高企且西南产区水电 锌 供应压力较大，部分再生锌企业生产几乎没有利润，处于盈亏平衡的状态，目前国内再生锌单月产量平均在4.5-5万吨左右。需求方面，下游镀锌企业和压铸锌合金企业开工率持续提升，但下游企业以消化库存为主，终端订单恢复仍需一定时间。整体来看，沪锌供给端稳中有增，需求端开工好转，但是对锌锭需求有限，仍需等待终端消费好转，短期来看，沪锌上方二十六日均线压制，沪锌震荡偏弱运行，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558