中观景气纵览第24期：生猪、风电、面板、游戏、自动设备成为数不多的改善亮点

证券研究报告 2022年10月31日 生猪、风电、面板、游戏、自动设备成为数不多的改善亮点 —中观景气纵览第24期 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 100% 农产品 景 气煤炭软件 新能源汽车 消费高频数 据的景气较 乳制品 原油 商贸零售 百快递物流 分 尿素 调味品 锂电 半导体风电 高但交易拥挤度相对分 80% 水泥保险 贵金属 基本金属位 小金属 燃气 饲养光伏 航运港口啤酒餐饮 散； 成长分化，风光锂半集 中在第一象 60% 游戏化工 大家电 工程机械 房地产银行 通信设备制造商 厨房电器 汽车 玻璃 通用自动设备 限；PTA 家居 在线视频 交易拥挤度 周期部分板 块的景气及交易拥挤度均有提升； 金融交易拥 40% 20% MDI 纺织服装 钛白粉钢铁 丙烯 乙烯 造纸券商 消费电子 生活电器白酒 电力 挤度下降。 0% 减水剂 机场航空 电影 美容护理 -20%0%20%40%60%80%100% 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：消费内生猪农产品继续提升，风电面板游戏改善明显 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第24期(10.31+边际变化) 第23期(10.18) 第24期(10.31+边际变化) 第23期(10.18) 景气高位 高位 新能源车乳制品 新能源车|汽车整车乳制品 锂电|运营商光伏 锂电|运营商光伏 较高位 饲养(猪肉、鸡肉)农产品(玉米、小麦↑)啤酒↓|汽车整车↓大家电↓|调味品 啤酒|饲养(鸡肉、猪肉)农产品(玉米) 大家电|农产品(小麦)调味品 半导体通信设备制造（交换机） 半导体通信设备制造（交换机） 景气中枢 中枢 农产品(大豆)|饲养(仔猪)↑厨房电器↑商贸|纺服 白酒↓ 餐饮↓|家居 白酒|农产品(大豆) 餐饮|商贸|纺服 |饲养(仔猪)厨房电器|家居 通信设备制造（基站） 风电↑|计算机(软件) 游戏↑|通信设备制造（光缆）短视频↓|综合视频↓ 通信设备制造（基站） 短视频|综合视频计算机(软件) 通信设备制造（光缆） 景气低位 较低位 造纸↑|美容护理小家电↓ 小家电|美容护理造纸 通信设备制造（微型电子计算机）电影|消费电子(手机) 游戏风电 通信设备制造（微型电子计算机）电影|消费电子(手机) 低位 - - 消费电子(MLCC、液晶面板)↑ 消费电子(MLCC、液晶面板) 中观景气亮点：周期经济强相关品种景气回落，地产仍然弱势 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第24期(10.31+边际变化) 第23期(10.18) 第24期(10.31+边际变 化) 第23期(10.18) 景气高位 高位 小金属(锂)|煤炭 小金属(锂)|煤炭 — — 较高位 电力(风电)|贵金属(金)|煤炭 燃气↓|基本金属(铜) PTA|快递物流|化工(整体)↓ 电力(风电)|贵金属(金)煤炭|燃气 PTA|化工(整体) 快递物流|基本金属(铜) 保险↑ 保险 景气中枢 中枢 贵金属(银)|基本金属(铝)电力(火电)↓|减水剂↓电力(核电)|尿素 工程机械|原油 电力(火电)|减水剂贵金属(银)|基本金属(铝) 电力(核电)|尿素工程机械|原油 银行 银行 景气低位 较低位 水泥 通用自动设备↑ MDI|小金属(钴、镍)螺纹钢↓|铁矿石↓|电力(水电)↓机场航空↓|航运港口|乙烯 机场航空|水泥 MDI 小金属(钴、镍)|螺纹钢铁矿石|电力(水电)航运港口|乙烯 券商 券商 低位 基本金属(锡)|丙烯|钛白粉 玻璃 基本金属(锡)|丙烯|钛白粉 玻璃|通用自动设备 地产 地产 中观景气亮点：生猪、风电、面板、游戏、自动设备成为数不多的改善亮点 【消费】消费内较多品类景气回落，生猪农产品继续提升 白酒价格震荡走低，啤酒产量同比回落，大家电线上销售额、销售均价同比双降，小家电延续下行但厨电销售均价同比转涨，新能源车销售依然强劲，汽车周度同比宽幅震荡，家居销售景气度持续下降，餐饮同比再次转跌，商贸、纺服同比增速均较前月回落，美容护理同比销售价回升，饲养类鸡肉强势延续，仔猪、猪价持续上涨，玉米、小麦、大豆价格同时小幅上扬。 【成长】成长板块景气整体稳定，风电面板游戏改善明显 台积电9月营收同比涨幅回落，10月液晶面板价格延续止跌回升，MLCC市场台股营收同比跌幅收窄，9月移动宽带用户环比涨幅扩大，通信设备制造中程控交换机仍维持高速增长，光伏装机量同比涨幅连续走阔，风电同比大幅转正，锂电装机量维持高景气，电影票房跌幅扩大，游戏销售额景气度持续回升。 【周期】周期中经济强相关品种景气回落，自动设备有提升 原油价格阶段触底，煤炭价格连续走高，贵金属价格震荡上行，铜、铝、吨铝利润震荡，锡持续下跌，钢铁类价格持续弱势且产能利用率出现回落，水泥价格延续上行趋势，玻璃阶段触底小幅回升，化工价格指数延续下跌趋势，MDI价格出现回落、PTA延续跌势、钛白粉继续下跌，尿素价格小幅上扬，乙烯价格趋于平稳、丙烯价格重回下行趋势，9月通用自动设备中工业机器人同比增速转正，机场航空同比快速回落、快递物流小幅回落，电力整体景气回落。 【金融】金融板块景气整体稳定，地产景气仍然弱势 9月百城房均价减去商品房楼面均价同比持续回暖、商品房销售面积同比降幅持续收窄，9月企业各项贷款余额同比增速均实现上涨，保险收入同比、环比增速均回升，成交额缩量现象尚未发生扭转。 注以上亮点仅包含本期更新的数据 目录 1消费内较多品类景气回落，生猪农产品继续提升 2成长板块景气整体稳定，风电面板游戏改善明显 3周期中经济强相关品种景气回落，自动设备有提升 4金融板块景气整体稳定，地产景气仍然弱势 1.1食品饮料|白酒：茅台、五粮液价格震荡下行，国窖不变 2022年10月下旬，茅台、五粮液价格震荡走低，国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至10月27日，茅台整箱一批价回落至2995元/瓶，较10月13日下跌35元/瓶，跌幅为1.16%；10月27日茅台 散货一批价2675元/瓶，较10月13日价格下跌45元/瓶，下跌幅度1.65%，整体延续中上旬跌势。 •五粮液一批价（普五）10月27日价格为965元/瓶，较10月13日价格下跌5元/瓶，跌幅为0.52%；同期国窖1573价格持平，10月27日价格为905元/瓶。 茅台价格整箱、散货价格震荡走低五粮液震荡走低、国窖价格持平 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶） 1050 1000 950 900 850 2021-01 2021-01 2021-03 2021-04 2021-05 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2021-01 2021-01 2021-03 2021-04 2021-05 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 800 五粮液一批价（普五）国窖1573 1.1食品饮料|啤酒：9月产量增速回落、价格罐涨瓶落 2022年9月，啤酒产量同比增速有所回落；价格瓶装回落、罐装上涨。 •价格方面，9月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.92元/瓶，较8月的4.95元/瓶小幅回落0.03元/瓶，跌幅0.61%；350ml啤酒均价4.05元/罐，较8月的4.02元/罐小幅上涨0.03元/罐，涨幅0.75%，打破自3月以来的持续跌势。 •产量方面，随着啤酒逐渐进入消费淡季，9月啤酒产量310.2万千升，较8月的390.3万千升环比大幅下降20.52%，当月同比涨幅则小幅回落至5.10%。 啤酒价格9月瓶装回落，罐装上涨啤酒消费步入淡季，产量环比显著下滑 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 3.5 36大中城市啤酒均价：630ml36大中城市啤酒均价：350ml 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 40 啤酒产量：当月值、左 啤酒产量：当月同比、右 30 20 10 0 -10 -20 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 -30 1.1食品饮料|奶制品：零售价小幅下跌；调味品：9月延续下降趋势 牛奶零售价格下跌、成本鲜乳价格持平。截至10月21日，牛奶零售价12.99元/升，较10月14日价格下降0.04元/升；成本端方面，10月21日生鲜乳平均价4.14元/公斤，与10月14日价格相持平，整体价差微幅收窄。 调味品价格同比延续下降。调味品发酵制品出厂价指数9月当月同比增幅6.5%，同比增速延续自7月以来的下降趋势。 牛奶零售价下降、成本鲜乳价格持平，价差微幅收窄调味品价格指数9月同比增6.5%，延续下降趋势 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 14.0 13.8 13.6 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 4.612 4.410 4.28 4.06 3.84 3.62 3.40 3.2-2 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 3.0-4 PPI：调味品出厂价 1.2家电|大家电：9月空调销量同比涨幅回落、大家电销售价格同比转跌 空调