中观景气纵览第27期：景气普遍分化，白酒原材料小幅改善

1景气普遍分化，白酒原材料小幅改善证券研究报告2022年12月12日分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026—中观景气纵览第27期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融⚫成长光伏、电影景气百分位有所下滑；⚫消费整体景气百分位下降但交易拥挤度有所提升；⚫周期能源类交易拥挤度大幅下降、化工品细分项景气百分位小幅提升；⚫金融交易拥挤度下降。白酒乳制品调味品汽车美容护理饲养农产品光伏电影原油煤炭玻璃减水剂化工钛白粉尿素乙烯丙烯房地产银行保险券商0%20%40%60%80%100%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%交易拥挤度景气百分位 3中观景气亮点：养殖景气回落茅酒玉米价格改善，光伏、电影景气下行景气绝对位置消费板块成长板块27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)景气高位高位农产品(玉米、小麦)农产品(玉米、小麦)较高位乳制品饲养(猪肉)| 汽车整车饲养(鸡肉)| 农产品(大豆) 乳制品饲养(猪肉)| 汽车整车饲养(鸡肉)| 农产品(大豆) 光伏光伏景气中枢中枢美容护理白酒↑饲养(仔猪)美容护理饲养(仔猪)白酒景气低位较低位造纸造纸电影电影低位--注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：能源化工景气下行、金属钢铁价格改善，地产成交跌幅收窄景气绝对位置周期板块金融板块27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)景气高位高位小金属(锂)小金属(锂)| 煤炭较高位贵金属(金)贵金属(银)↑ |煤炭↓基本金属(铜) 化工(整体)贵金属(金)基本金属(铜) 化工(整体)景气中枢中枢尿素基本金属(铝)PTA减水剂|原油尿素贵金属(银)| 基本金属(铝)PTA减水剂|原油银行银行景气低位较低位小金属(镍)↑铁矿石↑ | 乙烯↑| 小金属(钴)螺纹钢|MDI| 水泥↓小金属(钴、镍) | 水泥螺纹钢| 铁矿石乙烯| MDI 券商券商低位基本金属(锡) ↑航运港口| 丙烯| 钛白粉| 玻璃航运港口| 基本金属(锡)丙烯| 钛白粉| 玻璃地产地产资料来源：华安证券研究所整理注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：景气普遍分化，白酒原材料小幅改善注以上亮点仅包含本期更新的数据➢【消费】养殖类景气回落，茅酒玉米价格改善➢景气上行：茅酒价格回升；玉米价格上扬。➢景气下行：牛奶零售价格持续下跌；瓦楞纸价格延续下跌；韩国美容费用继续小幅下滑；仔猪、猪肉价格继续回落；大豆价格回落。➢【成长】光伏行业指数回落，电影票房跌幅走阔➢景气下行：光伏行业综合价格指数回落；电影票房累计同比跌幅持续扩大。➢【周期】能源化工景气下行，金属钢铁价格上扬➢景气上行：白银价格持续上行；铜、锡价格震荡反弹，铝及吨铝利润改善；镍价大幅上涨；铁矿石价格持续反弹；钢坯价格震荡回升；尿素价格持续上扬；乙烯、丙烯价格反弹。➢景气下行：原油价格跌破80美元/桶；煤炭价格持续回落；黄金价格回落；钴价下行；全国水泥价格指数明显回落；玻璃价格创下2020年7月以来新低；化工品指数仍较为低迷；华东地区纯MDI价格创下阶段新低；PTA价格走低、开工率回落；出口运价指数延续下跌，但斜率放缓，沿海集装箱指数回落。➢【金融】地产成交面积跌幅收窄，交投情绪回暖➢景气上行：12月上旬地产商品房成交面积同比跌幅收窄，11月一线城市住宅价格同比增幅回升。➢景气下行：10月贷款余额同比回落，企业中长贷、短贷均下降。 6目录1养殖类景气回落，茅酒玉米价格改善2光伏行业指数回落，电影票房跌幅走阔3能源化工景气下行，金属钢铁价格上扬4地产成交面积跌幅收窄，交投情绪回暖 7➢2022年12月上旬，茅台价格反弹，五粮液震荡回升、国窖价格下跌。•茅台酒方面，截至12月12日，茅台散货一批价2735元/瓶，较11月29日价格上涨85元/瓶，涨幅3.21%；12月12日茅台整箱一批价2960元/瓶，较11月29日价格上涨60元/瓶，涨幅2.07%，整体价格反弹。•五粮液一批价（普五）12月12日价格为960元/瓶，近期下破至940元/瓶后快速反弹回补，整体较11月29日价格震荡回升，涨幅1.05%；同期国窖1573价格小幅下跌，12月8日价格为890元/瓶，较11月29日价格下跌10元/瓶，跌幅1.11%。1.1 食品饮料|白酒：茅台价格反弹，五粮液震荡回升、国窖下跌茅台价格反弹五粮液震荡回升、国窖下跌资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元800850900950100010502021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11五粮液一批价（普五）国窖15732,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶） 8➢牛奶零售价格持续下跌，生鲜乳价格持平。截至12月2日，牛奶零售价12.86元/升，较11月25日价格下降0.01元/升，自9月30日以来持续下行；成本端方面，11月30日生鲜乳平均价为4.12元/公斤，较11月23日相持平。➢瓦楞纸价格延续下跌。瓦楞纸(AA级120g)价格由11月20日的3311.3元/吨下跌至11月30日的3297.1元/吨，跌幅为0.43%，延续下行趋势。1.1 食饮、轻工|奶制品：零售价继续回落；造纸：延续下跌牛奶零售价格持续回落瓦楞纸价格延续下跌资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：元/吨3,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,0002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国3.03.23.43.63.84.04.24.44.612.012.212.412.612.813.013.213.413.613.814.02021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 9➢11月整月汽车零售销量周度同比震荡；韩国美容费用继续小幅下滑。•汽车周度零售日均销量数据显示，2022年11月第1周至第5周，同比变化分别为-9%、-12%、8%、-31%和21%，整体偏震荡下行。•作为参考的日、韩美容费用中，韩国美容护理CPI同比11月份为4.03%，较10月的4.22%继续小幅下降。1.2 汽车、美护|整车：周同比震荡；美容护理：韩价小幅下降11月整月汽车零售销量周度同比震荡下行资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：Wind，汽车工业协会，华安证券研究所，单位：%韩国美容费用CPI继续小幅下降-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11周度零售日均销量周度零售日均销量同比、右-2.0-1.00.01.02.03.04.05.00.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09韩国CPI:美容护理同比日本CPI:美容收费同比、右 10➢12月上旬，鸡肉价格持平，仔猪、猪肉价格继续回落。•鸡肉价格持平。截至12月6日，36城市鸡肉零售13.13元/500克，较11月29日的价格持平，整体维持高位。•仔猪、猪肉价格继续回落。截至12月2日，仔猪价格44.92元/千克，较11月25日的46.66元/千克下跌3.73%；猪肉价格由11月25日的33.22元/千克下跌至12月2日的32.96元/千克，跌幅0.78%。1.3 农林牧渔|饲养：鸡肉价持平，仔猪、猪肉价回落12月上旬鸡肉零售价基本持平资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/500克资料来源：Wind，畜牧业新希望，华安证券研究所，单位：元/千克仔猪、猪肉价格继续回落11.611.812.012.212.412.612.813.013.213.42021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-1136城市鸡肉零售均价05101520253035402025303540455055602021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-1222个省市:平均价:仔猪22省市猪肉均价、右 11➢农产品价格，玉米价格上扬，小麦基本持平，大豆回落•玉米价格由11月20日的2803.9元/吨上涨至11月31日的2855.0元/吨，涨幅1.82%；同期小麦价格由3233.3元/吨上涨至3236.1元/吨，涨幅0.09%，价格基本持平；大豆价格由5789.7元/吨小幅下跌至5753.2元/吨，跌幅0.63%。1.3 农林牧渔|农产品：玉米价格上扬，小麦基本持平，大豆回落玉米价格持续上扬、小麦基本持平资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨大豆价格回落1,0001