中观景气纵览第38期：可选和服务消费边际向好，面板和游戏景气持续改善

1可选和服务消费边际向好，面板和游戏景气持续改善证券研究报告2022年5月29日分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026—中观景气纵览第38期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理⚫消费交易拥挤度部分上升；⚫成长景气百分位及交易拥挤度均上升；⚫周期指标聚拢，主要源自于拥挤度下降；⚫金融景气变化不大，保险明显向上偏移。注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融白酒啤酒乳制品调味品大家电生活电器厨房电器新能源汽车汽车造纸家居餐饮商贸零售纺织服装美容护理饲养农产品半导体消费电子运营商通信设备制造商软件光伏风电锂电电影游戏原油煤炭钢铁工程机械通用自动设备水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯机场航空快递物流航运港口电力燃气房地产银行保险券商-10%10%30%50%70%90%110%-10%10%30%50%70%90%110%交易拥挤度景气百分位 3中观景气亮点：可选、服务消费改善，锂光储转弱、面板游戏持续改善景气绝对位置消费板块成长板块第38期(5.29+边际变化)第37期(5.14)第38期(5.29+边际变化)第37期(5.14)景气高位高位农产品(玉米) 汽车整车农产品(玉米) 通信设备制造（交换机）较高位大家电↑ | 新能源车↑啤酒| 汽车整车↓饲养(鸡肉)| 农产品(小麦)↓农产品(大豆) 啤酒| 农产品(小麦)饲养(鸡肉)| 新能源车大家电| 农产品(大豆) 储能| 游戏↑半导体材料设备通信设备制造（交换机）↓储能半导体材料设备锂电| 光伏景气中枢中枢餐饮↑ | 商贸↑| 纺服↑白酒调味品↑ | 家居↑小家电| 乳制品↓厨房电器| 美容护理↓白酒调味品餐饮| 商贸| 纺服小家电| 乳制品厨房电器| 美容护理电影↑光伏↓ | 锂电↓通信设备制造（光缆）↓通信设备制造（光缆）电影| 游戏景气低位较低位饲养(仔猪)↑饲养(猪肉)↓饲养(猪肉)| 家居饲养(仔猪)消费电子(液晶面板)通信设备制造（微型电子计算机、基站）消费电子(液晶面板)通信设备制造（微型电子计算机、基站）低位造纸↑造纸消费电子(MLCC)消费电子(MLCC)注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：周期景气走弱，机场航空快递电力改善，地产价稳量跌景气绝对位置周期板块金融板块第38期(5.29+边际变化)第37期(5.14)第38期(5.29+边际变化)第37期(5.14)景气高位高位机场航空↑-较高位贵金属(金)贵金属(银)↓化工(整体)贵金属(金)贵金属(银)化工(整体)保险保险景气中枢中枢小金属(镍)基本金属(铜)电力(火电、风电、核电)↑ 物流快递↑基本金属(铝) | 尿素原油| 煤炭↓| PTA | 燃气铁矿石| 减水剂↓ | 玻璃电力(水电)↓机场航空小金属(镍)| 基本金属(铜)电力(火电)| 物流快递煤炭| 电力(核电)基本金属(铝) | 尿素原油| PTA |燃气铁矿石| 减水剂| 玻璃电力(水电、风电)银行券商银行券商景气低位较低位MDI |工程机械钛白粉| 通用自动设备小金属(锂)| 基本金属(锡）小金属(钴)螺纹钢| 乙烯| 丙烯MDI | 工程机械钛白粉| 通用自动设备小金属(锂)| 基本金属(锡）小金属(钴)螺纹钢| 乙烯|丙烯低位水泥| 航运港口水泥| 航运港口地产↓地产资料来源：华安证券研究所整理注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：可选和服务消费边际向好，面板和游戏景气持续改善➢【消费】景气整体边际向好，可选消费改善明显➢景气上行：白酒价格回升；啤酒产量小幅上升；大家电销售额及均价同比回升；新能源汽车同比大幅上涨；造纸价格继续反弹；家居销售额同比上涨；餐饮、商贸、纺服同比增速均改善；仔猪价格上涨；大豆价格微涨。➢景气下行：牛奶、生鲜乳微跌；调味品同比下降；厨电走弱；汽车销量同比下降；美容仪价量均缩；猪价延续下行；玉米、小麦价格回落。➢【成长】锂光储景气走弱，面板游戏持续改善➢景气上行：液晶面板价格延续上涨；通信基站设备、微电子计算机产量同比跌幅收窄；电影同比延续上升；游戏销售额大幅转正。➢景气下行：半导体材料设备景气连续回落；锂电、光伏、储能均下滑。➢【周期】景气仍是普遍下行，机场航空快递电力改善➢景气上行：锂价反弹；铝、吨铝利润回升；玻璃价格微幅反弹；MDI价格上涨；航空、快递均改善；出口指数微幅反弹；火电、核电、风电同比上涨。➢景气下行：煤炭下跌；黄金、白银价降；铜、锡、钴、镍价格均下跌；钢铁价格走弱；水泥下行；化工整体下降；尿素价格下跌；乙烯、丙烯继续回落；挖机开工小时数同比下降；水电同比下降；燃气价格下行。➢【金融】地产价稳量跌，市场交投热情降温➢景气上行：国房景气指数微幅上涨；4月企业中长贷、短贷回升。➢景气下行：5月30大城市商品房销售面积回落；百城住宅价格同比继续微幅下降；5月市场交投情绪回落。注以上亮点仅包含本期更新的数据 6目录1消费：景气整体边际向好，可选消费改善明显2成长：锂光储景气走弱，面板游戏持续改善3周期：景气仍是普遍下行，机场航空快递电力改善4金融：地产价稳量跌，市场交投热情降温 7➢2023年5月下旬，茅酒整箱、散货价格上涨，五粮液、国窖价格持平。•茅台酒方面，截至5月24日，茅台整箱一批价为2955元/瓶，较5月12日2945元/瓶上涨40元/瓶，涨幅为1.45%；茅台散货一批价2800元/瓶，较5月12日2760元/瓶价格上涨10元/瓶，涨幅0.34%。•五粮液一批价（普五）5月24日价格为965元/瓶，国窖1573价格5月24日价格为895元/瓶，均与5月12日价格持平。1.1 食品饮料|白酒：茅台价涨，五粮液、国窖价格持平茅台整箱、散货价格上涨五粮液、国窖价格持平资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶）800850900950100010502021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05五粮液一批价（普五）国窖1573 8➢4月啤酒价格瓶装下跌、罐装持平；产量同比小幅上升。•价格方面，4月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.96元/瓶，较3月价格下跌0.01元/瓶；350ml啤酒均价4.14元/罐，持平于3月价格。•产量方面，4月啤酒产量同比增速21.1%，较3月的20.4%小幅上涨。1.1 食品饮料|啤酒：产量同比小幅上升4月瓶装价跌、罐装持平4月啤酒产量同比21.1%，小幅提升资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，%3.53.73.94.14.34.54.74.95.12018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-0436大中城市啤酒均价：630ml36大中城市啤酒均价：350ml-30-20-100102030400501001502002503003504004505002019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04啤酒产量：当月值、左啤酒产量：当月同比、右 9➢牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均微跌。截至5月19日，牛奶零售价12.50元/升，较5月5日下跌0.02元/升，跌幅0.16%；成本端方面，5月17日生鲜乳平均价3.88元/公斤，较5月4日的3.89元/公斤下降0.01元/公斤，降幅0.26%。➢调味品价格同比下降。调味品发酵制品出厂价指数4月当月同比为0.2%，较3月0.5%下降。1.1 食品饮料|奶制品：牛奶零售价微跌；调味品：同比微降牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均微跌调味品价格指数4月同比为0.2%资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：%3.83.94.04.14.24.34.412.012.212.412.612.813.013.213.42021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04PPI：调味品出厂价 10➢空调销量3月同比-2.10%，大幅下降；4月大家电线上销售额、销售均价同比均上涨。•空调方面，3月空调线上线下总销量同比为-2.10%。较2月同比47.7%大幅下降。•4月大家电线上销售额同比大幅回升。其中，大家电线上销售额同比涨幅由3月的15.44%大幅上涨至4月的34.06%；同期，线上销售均价同比则由32.35%上涨至36.12%。1.2 家电|大家电：4月大家电线上销售额、销售均价均上涨空调销量3月同比-2.10%，大幅下降4月大家电线上销售额、销售均价均上涨资料来源：奥维云网，华安证券研究所，单位：万台，%资料来源：Wind，数据威，华安证券研究所，单位：%-40%-20%0%20%40%60%80%100%01002003004005006007008009001,0002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-