中观景气纵览第26期：大小家电农产品、软件游戏面板，景气明显好转

1大小家电农产品、软件游戏面板，景气明显好转证券研究报告2022年11月29日分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026—中观景气纵览第26期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理⚫消费高频数据的景气较高但交易拥挤度相对分散；⚫成长分化，风光锂半集中在第一象限；⚫周期部分板块的景气及交易拥挤度均有提升；⚫金融交易拥挤度下降。注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融白酒啤酒乳制品调味品大家电生活电器厨房电器新能源汽车汽车造纸家居餐饮商贸零售纺织服装美容护理饲养农产品半导体消费电子运营商通信设备制造商软件光伏风电锂电电影游戏在线视频原油煤炭钢铁工程机械通用自动设备水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯机场航空快递物流航运港口电力燃气房地产银行保险券商0%20%40%60%80%100%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%交易拥挤度景气百分位 3中观景气亮点：大小家电农产品景气改善，软件游戏面板景气回升景气绝对位置消费板块成长板块第26期(11.29+边际变化)第25期(11.7)第26期(11.29+边际变化)第25期(11.7)景气高位高位新能源车↓农产品(玉米、小麦)↑新能源车乳制品锂电运营商↓ | 半导体材料设备↑锂电| 运营商光伏较高位大家电↑| 乳制品↓汽车整车↓| 饲养(鸡肉)↓饲养(猪肉)| 农产品(大豆) ↑啤酒↓ 汽车整车|饲养(鸡肉)农产品(玉米、小麦)啤酒| 大家电饲养(猪肉)调味品通信设备制造（交换机）光伏↓游戏↑半导体通信设备制造（交换机）景气中枢中枢小家电↑ | 厨房电器↑美容护理↑ | 调味品↑饲养(仔猪)↓白酒↓ | 商贸↓| 纺服↓家居农产品(大豆) | 饲养(仔猪)厨房电器商贸| 纺服白酒餐饮| 家居通信设备制造（基站）计算机(软件)↑ 通信设备制造(光缆)综合视频↑ | 短视频通信设备制造（基站）游戏| 风电| 计算机(软件) 通信设备制造(光缆)短视频| 综合视频景气低位较低位餐饮↓造纸↓造纸| 美容护理小家电↓ 通信设备制造（微型电子计算机）风电↓ |电影通信设备制造（微型电子计算机）电影| 消费电子(手机)低位--消费电子(手机)↓消费电子(MLCC、液晶面板)↑消费电子(MLCC、液晶面板)注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：周期品景气整体偏羸弱，地产仍低迷、交投有所回落景气绝对位置周期板块金融板块第26期(11.29+边际变化)第25期(11.7)第26期(11.29+边际变化)第25期(11.7)景气高位高位小金属(锂)| 煤炭小金属(锂)| 煤炭——较高位电力(风电)| 贵金属(金) | 煤炭基本金属(铜) 燃气↓|快递物流| 化工(整体)电力(风电)| 贵金属(金) | 煤炭燃气| 基本金属(铜) PTA | 快递物流| 化工(整体)保险保险景气中枢中枢贵金属(银)| 基本金属(铝) | 尿素↑电力(核电)↑PTA↓| 工程机械电力(火电)↓|减水剂|原油↓原油| 贵金属(银)| 基本金属(铝)电力(火电)| 工程机械电力(核电)| 尿素减水剂银行银行景气低位较低位通用自动设备| 水泥小金属(钴、镍)| 电力(水电)↑螺纹钢| 铁矿石| 乙烯MDI通用自动设备| 水泥小金属(钴、镍)螺纹钢| 铁矿石| 乙烯机场航空| MDI | 电力(水电)券商↓券商低位机场航空↓| 航运港口↓基本金属(锡)| 丙烯| 钛白粉玻璃航运港口基本金属(锡)| 丙烯| 钛白粉玻璃地产地产资料来源：华安证券研究所整理注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：大小家电农产品、软件游戏面板，景气明显好转➢【消费】大小家电农产品景气改善，酒类养殖服务消费景气下行➢景气上行：大家电线上销售额、均价同比大幅上升，小家电、厨电销售均价同比转涨；玉米、小麦、大豆价格集体上扬。➢景气下行：白酒价格走低；啤酒产量同比回落；瓦楞纸价格震荡走低，新能源车销售同比回落，汽车周度同比宽幅震荡；商贸、纺服同比增速均较前月回落；餐饮同比再次转跌；饲养类鸡肉高位回落，仔猪价格走低。➢【成长】软件游戏面板景气回升，新能源(车)及运营商景气回落➢景气上行：液晶面板价格回暖；移动通信基站设备景气度持续走高；软件业务收入同比涨幅走阔；游戏销售额同比骤增；台积电10月营收同比涨幅回升，半导体材料设备景气回暖；综合视频MAU环比整体回升。➢景气下行：智能手机销量同比下滑；光伏装机量同比涨幅回落，风电同比转跌；通信运营商用户环比回落。➢【周期】周期品景气整体偏羸弱，能源品运输港口景气下行➢景气上行：尿素价格小幅上扬；核电、水电同比回升。➢景气下行：原油价格震荡下行，煤炭价格短期回落；燃气价格持续下行；火电同比持续回落；PTA价格延续跌势；机场航空同比跌幅走扩；外贸出口指数继续下行。➢【金融】地产景气仍然维持低迷，市场交投情绪近期有所回落➢景气上行：保险收入同比、环比增速均回升。➢景气下行：10月百城房均价减去商品房楼面均价同比回落；10月企业各项贷款余额同比增速小幅回落；成交额缩量现象尚未发生扭转。注以上亮点仅包含本期更新的数据 6目录1消费：大小家电农产品景气改善，酒类养殖服务消费下行2成长：软件游戏面板景气回升，新能源(车)及运营商回落3周期：周期品景气整体偏羸弱，能源品运输港口景气下行4金融：地产景气仍维持低迷，市场交投情绪近期有所回落 7➢2022年11月下旬，白酒价格均走低，其中茅台整箱价格跌幅较大。•茅台酒方面，截至11月27日，茅台整箱一批价回落至2910元/瓶，较11月13日下跌110元/瓶，跌幅为3.64% ；11月27日茅台散货一批价2655元/瓶，较11月13日价格下跌25元/瓶，下跌幅度0.93% ，整体趋势再度转跌，景气下行。•国窖1573价格11月27日价格为900元/瓶，较11月13日价格下跌5元/瓶，跌幅为0.55%；五粮液一批价（普五）11月22日价格为950元/瓶，较11月13日下跌5元/瓶，跌幅0.52%。1.1 食品饮料|白酒：价格下行，其中茅台整箱价格下跌明显茅台价格整箱、散货价格震荡走低五粮液、国窖价格小幅走低资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶）800850900950100010502021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11五粮液一批价（普五）国窖1573 8➢2022年10月，啤酒产量同比增速明显下行；价格温和回升。•价格方面，10月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.95元/瓶，较9月的4.92元/瓶小幅上涨0.03元/瓶，涨幅0.61%；350ml啤酒均价4.06元/罐，较9月的4.05元/罐小幅上涨0.01元/罐，涨幅0.25%，整体温和回升。•产量方面，随着消费淡季到来，10月啤酒产量仅为185.6万千升，较9月的310.2万千升环比大幅下降40.17%，当月同比也跌入负区间，跌幅为-14.10%。1.1 食品饮料|啤酒：10月产量增速下行、价格温和回升，景气回落啤酒价格10月温和回升10月啤酒产量环比、同比均显著下滑资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，%3.53.73.94.14.34.54.74.95.12018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-1036大中城市啤酒均价：630ml36大中城市啤酒均价：350ml-30-20-100102030400501001502002503003504004505002018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10啤酒产量：当月值、左啤酒产量：当月同比、右 9➢牛奶零售价格持续下行、成本鲜乳价格持平。截至11月18日，牛奶零售价12.88元/升，较11月11日下降0.04元/升，价格持续下行；成本端方面，11月16日生鲜乳平均价4.13元/公斤，与11月9日价格相持平，整体价差持续收窄。➢调味品价格同比延续下降。调味品发酵制品出厂价指数10月当月同比增幅5.4%，同比增速延续自7月以来的下降趋势。1.1 食品饮料|奶制品：零售价持续下行；调味品：10月延续下降趋势牛奶零售价持续下降、生鲜乳持平，价差持续收窄调味品价格指数10月同比增5.4%，延续下降趋势资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：%3.03.23.43.63.84.04.24.44.612.012.212.412.612.813.013.213.413.613.814.02021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10PPI：调味品出厂价 10➢空调销量9月同比涨幅回落；10月大家电销售额及均价均出现显著上升•空调方面，2022年9月空调销量同比涨幅为1.14%，较8月的8.71%显著回落。（10月数据未公布）•10月大家电线上销售额、销