北向资金行为跟踪系列二十八：北向流出扩大，大幅减配消费

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券北向流出扩大，大幅减配消费 份 限 有—北向资金行为跟踪系列二十八 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年10月25日 上周北向资金延续净流出。上周的五个交易日北向资金累计流出299.19亿元，净流出创近7个月新高。 北向整体：多数行业流出，煤炭流出最多。上周有7个行业流入，23个行业流出。其中煤炭（8.57亿）、通信（7.45亿）、计算机（3.15亿）流入较多；食品饮料（-99.93亿）、电新（-37.25亿）流出较多。从风格板块来看，上周配置盘资金继续净流出，流出大盘价值规模扩大。更具体地，沪深300，万得全A分别流出120.01亿元、112.83亿元，流出规模较大。 配置盘、交易盘大幅净流出。配置盘上周累计流入112.83亿元；交易盘累计流出186.35亿元。行业来看，配置盘所有行业均实现净流出，其中消费类行业流出最多，累计流出65.39亿元；同样的，交易盘所有行业均净流出，消费类行业流出最多，累计流出75.99亿元。具体地，配置盘资金中有9个行业流入，21个行业流出。其中电子（8.09亿）、医药（7.75亿）、交通运输（5.64亿）流入较多；食品饮料（-51.80亿）、电子（-27.73亿）流出 较多。交易盘资金中有6个行业流入，24个行业流出。其中计算机（7.67亿）、煤炭（6.43亿）、通信（5.53亿）流入较多；食品饮料（-48.13亿）、非银行金融（-24.46亿）流出较多。 行业流向：多数行业流出，煤炭流入最多，食品饮料流出最多。上周有7个行业流入，23个行业流出。其中煤炭（8.57亿）、通信（7.45亿）、计算机（3.15亿）流入较多；食品饮料（-99.93亿）、电新（-37.25亿）流出较多。相比于历史数据，煤炭整体流入相对增加；传媒、电力及公用事业、电新、非银行金融、基础化工、家电、建材、石油石化、食品饮料、消费者服务、银行整体流出相对增加。 个股流向：京东方A流入最多，贵州茅台流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为京东方A（6.75亿）、陕西煤业（4.42亿）、兖州煤业 （3.25亿）；流出排名前三的个股为贵州茅台（-49.70亿）、中国平安（-14.81亿）、伊利股份（-14.41亿）。 累计统计：以月份为单位，累计10个行业资金流入。其中，食品饮料、电新净流出超50亿；以季度为单位，银行、家电流出超100亿，银行、家电、 电子、建材、食品饮料、电新、非银行金融、消费者服务、钢铁流出超过25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至10月22日，累计收益率为19.85%，累计超额收益率为30.62%，夏普比率为2.73。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周转为净流出 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流出299.19亿元，大幅净流出，创近7个月新高。截至10月22日，北向资金10月累计流出367.12 亿元。 上周配置盘大幅净流出，累计净流出112.83亿元，交易盘大幅净流出，累计净流出186.35亿元。截至10月22日，配置盘本月已 累计净流出171.18亿元，交易盘本月已累计流出216.30亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周配置盘资金继续净流出，流出大盘价值规模扩大。更具体地，沪深300，万得全A分别流出120.01 亿元，112.83亿元，流出规模较大。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 10.10-10.1410.17-10.21 20亿元 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -140 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周：北向资金行业净流入 20 亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 -1000 煤炭通信计算机 国防军工 建筑交通运输纺织服装综合金融房地产 综合轻工制造商贸零售 钢铁电子 石油石化 传媒 农林牧渔电力及公用事业 机械医药汽车 有色金属 建材消费者服务基础化工 家电银行 非银行金融 电力设备及新能源 食品饮料 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属交通运输 医药非银行金融 电力及公用事业 传媒煤炭通信 石油石化 汽车家电 农林牧渔 建筑轻工制造 钢铁综合 纺织服装综合金融 建材商贸零售国防军工房地产 消费者服务食品饮料 上周有7个行业流入，23个行业流出。其中煤炭（8.57亿）、通信（7.45亿）、计算机（3.15亿）流入较多；食品饮料（-99.93 亿）、电新（-37.25亿）流出较多。相比于历史数据，煤炭整体流入相对增加；传媒、电力及公用事业、电新、非银行金融、基 础化工、家电、建材、石油石化、食品饮料、消费者服务、银行整体流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 亿元 电子 医药交通运输国防军工 煤炭通信建筑钢铁 纺织服装综合金融 综合有色金属轻工制造商贸零售石油石化 传媒 农林牧渔 机械银行房地产 基础化工 建材计算机 汽车电力及公用事业消费者服务 非银行金融 家电 电力设备及新能源 食品饮料 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药银行电子机械 有色金属交通运输非银行金融 家电传媒 石油石化 煤炭电力及公用事业 通信农林牧渔 汽车建筑 轻工制造 建材钢铁综合 纺织服装综合金融食品饮料房地产商贸零售国防军工 消费者服务 上周配置盘资金中有9个行业流入，21个行业流出。其中电子（8.09亿）、医药（7.75亿）、交通运输（5.64亿）流入较多；食品 饮料（-51.80亿）、电子（-27.73亿）流出较多。相比于历史数据，国防军工流入相对增加；电力及公用事业、电新、家电、基础 化工、食品饮料流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 20亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 2.对照：交易盘行业累计净流入 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 亿元 计算机 煤炭通信房地产 建筑纺织服装综合金融国防军工轻工制造 综合 商贸零售电力及公用事业 钢铁农林牧渔 汽车交通运输 机械传媒家电 石油石化 消费者服务 建材 电力设备及新能源 基础化工有色金属 电子医药银行 非银行金融 食品饮料 银行 基础化工 电力及公用事业 有色金属 汽车煤炭通信 交通运输 机械传媒电子建筑 纺织服装石油石化综合金融国防军工商贸零售轻工制造 钢铁综合计算机 农林牧渔非银行金融 建材 电力设备及新能源 消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 上周交易盘资金中有6个行业流入，24个行业流出。其中计算机（7.67亿）、煤炭（6.43亿）、通信（5.53亿）流入较多；食品饮 料（-48.13亿）、非银行金融（-24.46亿）流出较多。相比于历史数据，非银行金融、食品饮料、消费者服务、银行流出相对增加。 上周北向资金整体流出。分行业来看，配置盘所有行业均实现净流出，其中消费类行业流出最多，累计流出65.39亿元；同样的，交易盘所有行业均实现净流出，消费类行业流出最多，累计流出75.99亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 12.69 2.33% 8.67% 5.20% 5.70% 1.13 1.91% 2.19% 1.31% 0.66% -6.10 -24.46 -30.5 汽车 30.29 3.51% 60.77% 76.45% 88.23% 2.38 2.52% 44.30% 61.86% 51.18% -4.88 -4.59 -9.47 机械 30.23 -1.59% 46.72% 41.57% 36.77% 2.52 -1.68% 33.58% 51.31% 44.55% -2.65 -4.87 -7.52 有色金属 15.81 4.55% 0.09% 0.05% 0.03% 2.63 3.84% 31.48% 45.67% 34.75% -0.21 -9.95 -10.1 基础化工 16.16 3.48% 0.18% 3.18% 1.59% 2.82 2.59% 30.38% 50.93% 44.66% -3.48 -9.87 -13.3 建材 9.85 4.25% 0.64% 8.11% 4.05% 1.58 4.09% 0.00% 0.00% 0.00% -3.49 -7.51 -11.0 周期 建筑 7.54 -1.17% 82.03% 52.41% 34.56% 0.90 -1.00% 15.88% 9.53% 4.76% 0.35 1.29 1.64 房地产 10.53 1.81% 0.00% 0.00% 0.00% 0.95 1.64% 1.28% 0.77% 0.38% -3.46 2.92 -0.54 交通运输 8.51 -1.07% 31.84% 38.28% 33.52% 1.50 -