北向资金行为跟踪系列六十八：配置、交易大幅流出

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置、交易大幅流出 份 限 有——北向资金行为跟踪系列六十八 公司证券 研分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480523040001 究报告 2023年8月18日 本周要点：上周五个交易日北向整体净流出过两百亿。上周资金流出较多，受市场震荡影响，北向资金周五单日流出达91.01亿元。上周活跃资本市 场政策密集出台，包括交易所“100+1”、证监会将大宗交易纳入互联互通等，政策提振下资金主要流入金融板块，其中非银行金融（40.52亿）流 入较多。 上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出246.78亿元。截至2023/08/11，北向资金本月累计净流出123.72亿元。 北向整体：多数行业流出。上周有6个行业流入，24个行业流出。其中非银行金融（40.52亿）流入较多；电子（-36.49亿）、银行（-31.25亿）、传媒（-29.60亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周配置盘、交易盘净流出，累计净流出分别为57.65亿元、189.13亿元。分行业看，分行业看，流入金融板块规模最大，累计净流入共计9.26亿，其中配置盘-1.09亿，交易盘10.35亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-110.29亿，其中配置盘-5.22亿、交易盘-105.07亿元。 行业流向：配置盘上周有11个行业流入，19个行业流出。其中电力设备及新能源（19.70亿）、非银行金融（12.02亿）等行业流入较多；医药（- 15.11亿）、银行（-13.11亿）、基础化工（-11.62亿）流出较多。上周有5个行业流入，25个行业流出。其中非银行金融（28.50亿）流入较多；电 新（-38.55亿）、电子（-30.69亿）、计算机（-19.67亿）流出较多。上周有6个行业流入，24个行业流出。其中非银行金融（40.52亿）流入较多；电子（-36.49亿）、银行（-31.25亿）、传媒（-29.60亿）流出较多。 个股流向：药明康德流入最多，迈瑞医疗流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德（13.70亿）、宁德时代（10.07亿）、中兴通讯 （9.94亿）;上周北向资金流出排名前三的个股为迈瑞医疗（-20.07亿）、隆基股份（-18.58亿）、比亚迪（-14.98亿）。 累计统计：上月累计26个行业资金流入，4个行业资金流出。其中，非银行金融（120.89亿）累计流入超过60亿元；以季度为单位，在过去一个季度，汽车行业流入超百亿，食品饮料、银行等六个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/08/11，北向行业的累计收益率为26.67%，累计超额收益率为34.07%，夏普比率为3.36，最大回撤为46.39%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的22次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出246.78亿元。截至2023/08/11，北向资金本月累计净流出123.72亿 元。 1.北向资金整体净流出 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流出 北向资金配置盘净流入北向资金交易盘净流入 500 亿元 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023/07 2023/05 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-07-01 2023-03-01 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周配置盘净流出、交易盘净流出，累计净流出分别为57.65亿元、189.13亿元。截至2023/08/11，配置盘本月已累计净流入 33.42亿元，交易盘本月已累计净流出157.13亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 亿元 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/8/11，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金多数净流出。绝对规模来看，价值风格流出规模较大，沪深300、中证500、创业板指分别流入153.42亿、51.69亿、49.89亿元。相对规模来看，沪深300、创业板指“流入规模/自由流通市值”为0.059%、0.039%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 0.08% 亿元 7.31-8.4 8.7-8.11 7.31-8.4 8.7-8.11 0.06% 0.04% 0.02% 0.00% -0.02% -0.04% 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周有6个行业流入，24个行业流出。其中非银行金融（40.52亿）流入较多；电子（-36.49亿）、银行（-31.25亿）、传媒（-29.60亿）流出较多。相比较历史数据，非银行金融等行业整体流入相对增加，电子、银行等行业整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 50亿元 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 非银行金融 钢铁建材房地产 综合金融轻工制造商贸零售纺织服装 综合 石油石化 通信交通运输 电力及公用事业 国防军工 煤炭 建筑农林牧渔消费者服务有色金属基础化工 家电医药机械汽车 电力设备及新能源 计算机 食品饮料 传媒银行电子 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子 机械有色金属非银行金融 医药汽车传媒 交通运输 家电 石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建筑钢铁建材 轻工制造农林牧渔 综合纺织服装商贸零售综合金融国防军工房地产 消费者服务食品饮料 -500 上周有11个行业流入，19个行业流出。其中电力设备及新能源（19.70亿）、非银行金融（12.02亿）等行业流入较多；医药（-15.11亿）、银行（-13.11亿）、基础化工（-11.62亿）流出较多。相比较历史数据，非银行金融、等流入相对增加，医药等整 体流出相对增加。 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 亿元 1.上周：配置盘行业净流入 2500亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 非银行金融电力及公用事业 建材石油石化轻工制造房地产纺织服装 钢铁基础化工综合金融商贸零售 综合 国防军工 家电交通运输 煤炭建筑 有色金属消费者服务 计算机 农林牧渔 通信汽车电子传媒机械 食品饮料 银行 医药 电力设备及新能源 计算机 医药基础化工 电子银行机械 有色金属 非银行金融 家电 食品饮料 传媒汽车 交通运输石油石化 电力及公用事业 建材通信煤炭建筑 农林牧渔 轻工制造 钢铁 综合纺织服装综合金融商贸零售国防军工消费者服务 房地产 -500 上周有5个行业流入，25个行业流出。其中非银行金融（28.50亿）流入较多；电新（-38.55亿）、电子（-30.69亿）、计算机 （-19.67亿）流出较多。相比较历史数据，非银行金融等整体流入相对增加，电子、电新、计算机等行业整体流出相对增加。 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1.上周：交易盘行业净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 非银行金融 通信钢铁 综合金融 医药房地产商贸零售交通运输 建材综合 纺织服装轻工制造 煤炭石油石化 建筑国防军工农林牧渔 机械电力及公用事业消费者服务 有色金属 家电基础化工 汽车食品饮料 银行传媒计算机 电子电力设备及新能源 银行基础化工非银行金融 汽车电子 有色金属 机械传媒 交通运输电力设备及新能源 石油石化 电力及公用事业 钢铁通信建筑 商贸零售计算机轻工制造纺织服装综合金融 煤炭综合 国防军工农林牧渔房地产 建材 消费者服务 家电医药 食品饮料 -50 图表：上周行业估值及净流入情况 上周北向资金整体净流出，其中配置盘净流出，交易盘净流出。分行业看，流入金融板块规模最大，累计净流入共计9.26亿，其中配置盘-1.09亿，交易盘10.35亿元；流出成长板块规模最大，累计净流出110.29亿，其中配置盘-5.22亿、交易盘-105.07亿元。 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 16.26 -4.37% 金融银行4.74-2.87% 25.62%15.40%15.69%0.52 -2.87%13.15% 7.91%3.94% -13.11 -18.15 -31.25 汽车26.63 -4.11% 75.89% 27.53% 63.67% 49.26% 45.71% 74.70% 1.44 2.51 -4.37% -4.14% 47.12% 26.03% 28.34%14.13%12.02 55.52%37.91%-5.43 28.50 -11.87 40.52 -17.29 机械28.67 -4.35% 33.56%27.27% 19.55% 2.84 -3.89% 10.96% 44.32%35.07% -11.46 -5.81 -17.27 有色金属基础化工 14.35 19.05 -2.65% -0.77% 7.53%4.53%9.65% 37.81%30.72%15.32% 2.86 2.89 -2.71% -1.68% 13.97% 5.75% 47.94%35.11% 40.86%30.80% -3.14 0.08 -7.90 -1