医药生物行业跟踪周报：前瞻关注中药创新药国谈目录，建议关注康缘药业、以岭药业、方盛制药等

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 前瞻关注中药创新药国谈目录，建议关注康缘药业、以岭药业、方盛制药等 增持（维持） 2022年10月23日 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 投资要点 本周、年初至今医药指数涨幅分别为1.33%、-21.49%，相对沪指的超额收益分别为2.41%、-4.98%；本周化药、中药及生物制品等股价涨幅较大，医疗服务、器械及医药商业等股价涨幅较小；本周涨幅居前华森 制药（+61.19%）、双成药业（+58.17%）、心脉医疗（+35.79%），跌幅居前成都先导（-13.20%）、新和成（-12.71%）、尚荣医疗（-12.18%）。涨跌表现特点：本周医药板块继续上涨，高值耗材继续大涨，但小市值公 行业走势 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% 医药生物沪深300 司表现更为突出；中药板块表现更为突出，众生药业、新天药业、方盛制药等领涨；CXO、科研服务等股价领跌。 2022国家医保目录通过形式审查名单公布：50个中成药通过初步形式审查，目录内、外各有35个、15个。15个目录外中成药中，除了益心酮滴丸涉及5家生产企业，其余品种均为独家中成药。医保药品目录调 整分为企业申报、形式审查、专家评审、谈判竞价等环节，下一步的专家评审环节，通过评审的独家药品要经谈判、非独家药品要经过竞价，谈判或竞价成功后将被纳入国家医保目录。建议关注康缘药业、以岭药业、方盛制药、健民集团等。 康方生物AK112注射液的又一项申请拟被纳入突破性治疗药物品种；恒瑞医药抗PD-1单抗注射用卡瑞利珠单抗与多靶点酪氨酸激酶抑制剂苹果酸法米替尼胶囊拟纳入突破性治疗品种；海博为药业自主研发的强透脑、可逆抗耐药三代BTK抑制剂HBW-3210胶囊已在中国获批临床：康方生物AK112注射液的又一项申请拟被纳入突破性治疗药物品种，拟 开发适应症为：联合化疗治疗经表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂 （EGFR-TKI）治疗失败的EGFR突变的局部晚期或转移性非鳞非小细胞肺癌（NSCLC）；恒瑞医药抗PD-1单抗注射用卡瑞利珠单抗与多靶点酪氨酸激酶抑制剂苹果酸法米替尼胶囊拟纳入突破性治疗品种，拟定适应症为两者联合用药一线治疗肿瘤细胞PD-L1表达阳性（TPS≥1%）且不伴有EGFR/ALK基因异常的复发性或转移性非小细胞肺癌 （NSCLC）；海博为药业宣布，自主研发的强透脑、可逆抗耐药三代BTK抑制剂HBW-3210胶囊已在中国获批临床，拟开发治疗B细胞非霍奇金淋巴瘤。 具体配置思路：关注1)高值耗材，关注惠泰医疗、新产业、心脉医疗、威高骨科等；2)医美领域：爱美客、华东医药等；3)眼科耗材及服务领域：欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等；4)医疗服务领域：爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗、固生堂等；5)生长激素领域：长春高新等；6) 疫苗领域：智飞生物、万泰生物等；7）中药领域，太极集团、同仁堂、佐力药业等；8）其它消费，三诺生物、我武生物等；9)创新药及产业链领域：恒瑞医药、泰格医药、九洲药业等；10)BIOTECH类创新药：荣昌生物、百济神州、康诺亚等；11)血制品领域：博雅生物、天坛生物等。 风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。 2021/10/252022/2/222022/6/222022/10/20 相关研究 《高值耗材全面回暖，医药板块终迎大反攻》 2022-10-16 《医药行业10月策略报告：三季报、医疗设备及骨科耗材，将是医药板块主要选股主线》 2022-10-09 1/29 东吴证券研究所 内容目录 1.板块观点4 1.1.逆全球化强化，消费医疗内需增长或将是首选4 1.2.细分板块观点7 2.通过国家医保目录形式审查的中成药名单公布，中成药进医保步伐加快9 2.1.药监局政策支持，中药新药审评呈现加速态势9 2.2.中药创新药快速进入医保，助力放量10 2.3.50个中成药通过2022国家医保目录初步形式审查，中成药进医保步伐加快11 3.研发进展与企业动态12 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）12 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况16 3.3.重要研发管线一览22 4.行业洞察与监管动态23 5.行情回顾24 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为23.43，低于历史均值40.27%24 5.2.医药子板块追踪：本周中药子板块涨幅3.63%，优于其他子板块25 5.3.个股表现26 6.风险提示27 7.附录27 2/29 东吴证券研究所 图表目录 图1：2017-2021年中药IND、创新中药IND批准量（件）9 图2：2017-2021年中药NDA、创新中药NDA建议批准量（件）9 图3：2017-2021年谈判进医保的全部药品数量（个）10 图4：2017-2021年谈判进医保的中药品种数量（个）10 图5：以岭药业连花清咳片分季度销售额10 图6：医药行业2021年初以来市场表现24 图7：2007年9月至今期医药板块绝对估值水平变化25 图8：医药板块估值情况25 表1：本周建议关注组合（2022.10.17-2022.10.21）5 表2：新谈判产品：共15个通过形式审查目录外中成药产品11 表3：续约产品：共35个通过形式审查的目录内中成药产品12 表4：板块表现（%）25 表5：A股本周涨跌幅前十26 表6：A股2022年初涨跌幅前十26 表7：国内药品注册分类27 3/29 东吴证券研究所 1.板块观点 1.1.逆全球化强化，消费医疗内需增长或将是首选 本周、年初至今医药指数涨幅分别为1.33%、-21.49%，相对沪指的超额收益分别为2.41%、-4.98%；本周化药、中药及生物制品等股价涨幅较大，医疗服务、器械及医药商业等股价涨幅较小；本周涨幅居前华森制药（+61.19%）、双成药业（+58.17%）、心脉医疗（+35.79%），跌幅居前成都先导（-13.20%）、新和成（-12.71%）、尚荣医疗（-12.18%）。涨跌表现特点：本周医药板块继续上涨，高值耗材继续大涨，但小市值公司表现更为突出；中药板块表现更为突出，众生药业、新天药业、方盛制药等领涨；CXO、科研服务等股价领跌。 医药行业上涨能否持续？四大因素继续支撑其持续大反攻，配置比例低、估值底、医保支出每年12%以上稳增长及医药政策多点持续回暖，东吴医药为全市场唯一提出四季度医药板块大反攻的团队，医药板块是公募基金开始上仓位的初期阶段、叠加三季报超预期标的较多，不仅四季度超额收益明显、2023年医药板块很可能迎来戴维斯双击的牛市。 医药板块的主要投资策略？首先即是上仓位，方向更重要；其次配置方向，聚焦边际变化明显的高值耗材（IVD新产业/安图生物等、电生理惠泰医疗等、外周支架心脉医疗等）；中药太极集团、康缘药业、济川药业等；创新药百济神州、恒瑞医药等。下个月即将进入创新药谈判阶段，尤其是中药创新药谈判预期差大，35个产品简易续约、15个产品首次国谈，重点涉及方盛制药、以岭药业、康缘药业、健民集团等。 【投资策略】具体配置思路： 1)高值耗材，关注惠泰医疗、新产业、心脉医疗、威高骨科等； 2)医美领域：爱美客、华东医药等； 3)眼科耗材及服务领域：欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等； 4)医疗服务领域：爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗、固生堂等； 5)生长激素领域：长春高新等； 6)疫苗领域：智飞生物、万泰生物等； 7)中药领域，太极集团、同仁堂、佐力药业等； 8)其它消费，三诺生物、我武生物等； 9)创新药及产业链领域：恒瑞医药、泰格医药、九洲药业等； 4/29 东吴证券研究所 10)BIOTECH类创新药：荣昌生物、百济神州、康诺亚等； 11)血制品领域：博雅生物、天坛生物等。 表1：本周建议关注组合（2022.10.17-2022.10.21） 股票代码 公司名称 EPS 2022E 归母净利润（亿） 2023E 2024E 600276.SH 恒瑞医药 0.72 45.73 53.14 63.92 5.21 2549.69 600196.SH 复星医药 2.45 62.77 72.18 —— 3.85 863.63 002019.SZ 亿帆医药 1.19 14.65 —— —— -1.16 135.23 1801.HK 信达生物 0.06 0.84 —— —— 19.84 462.06 9966.HK 康宁杰瑞 -0.45 -4.18 —— —— -1.28 58.04 6855.HK 亚盛医药 -2.91 -7.66 -7.35 -6.88 20.49 41.64 9969.HK 诺诚健华 -0.28 -4.26 —— —— 16.26 167.79 300558.SZ 贝达药业 1.32 8.06 11.82 —— 10.49 229.12 9995.HK 荣昌生物 -1.28 -6.99 -5.84 -1.73 21.80 253.90 002653.SZ 海思科 0.20 2.18 4.09 6.38 8.32 240.94 2162.HK 康诺亚 -2.37 -6.62 -8.27 -6.42 1.88 106.02 02315.HK 百奥赛图 -1.19 -4.70 -3.35 -0.87 0.00 0.00 601607.SH 上海医药 1.54 56.96 64.06 72.31 0.17 636.52 688366.SH 昊海生科 1.62 3.52 2.82 4.46 1.48 124.97 688050.SH 爱博医疗 2.30 2.42 3.40 4.75 1.73 224.68 300595.SZ 欧普康视 0.81 7.21 9.21 11.31 4.26 403.12 300760.SZ 迈瑞医疗 7.99 96.92 116.74 140.40 -2.53 4019.85 688271.SH 联影医疗 2.18 17.98 24.00 30.85 -7.69 1634.72 300206.SZ 理邦仪器 0.60 3.50 4.56 5.87 -10.18 77.49 2160.HK 心通医疗 -0.07 -1.78 -1.48 -0.38 12.55 62.58 603658.SH 安图生物 2.13 12.46 16.14 20.19 22.64 460.22 300832.SZ 新产业 1.73 12.85 16.92 21.34 28.77 482.37 300406.SZ 九强生物 1.11 6.52 —— —— 1.74 106.87 603882.SH 金域医学 5.44 25.34 23.59 25.39 5.91 348.21 688690.SH 纳微科技 0.93 3.74 4.89 7.36 -1.40 246.54 300463.SZ 迈克生物 2.26 12.56 15.15 —— 6.88 132.29 688656.SH 浩欧博 2.44 1.54 2.03 —— 2.11 24.13 002901.SZ 大博医疗 2.01 8.37 10.28 12.46 -0.81 184.50 688085.SH 三友医疗 1.15 2.19 2.90 —— 0.06 77.29 1066.HK 威高股份 0.68 30.60 36.60 —— 9.59 564.02 603987.SH 康德莱 0.89 3.91 4.90 6.03 -1.66 70.61 688029.SH 南微医学 2.07 3.87 5.09 6.49 24.72 207.06 688580.SH 伟思医疗 3.71 2.53 3.43 —— 2.97 42.37 002223.SZ 鱼跃医疗 1.49 14.91