医药生物行业跟踪周报：医药配置建议抓两头，AI医疗、创新药及中药等

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报医药生物 医药配置建议抓两头，AI医疗、创新药及中药等 增持（维持） 投资要点 2025年02月16日 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhuggdwzqcomcn 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为271、202，相对沪深300的超额收益分别为152、192；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为520、1097，相对于恒生科技指数403、1271；本周A股医疗服务（651）、医疗器械（481）及医药商业（418） 等股价涨幅较大，中药（080）、化药（071）及生物制品（16）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前新赣江（4841）、迪安诊断（4629）、辰光医疗（3975），跌幅居前贝达药业（1136）、 行业走势 23 19 15 11 7 3 1 5 9 13 17 医药生物沪深300 ST吉药（885）、ST普利（634）；本周港股涨幅居前维亚生物（3469）、阿里健康（2910）、医脉通（2415），跌幅居前紫元元（1361）、中国医疗集团（789）、联康生物科技集团（714）。 AI医疗利好频发，助推板块持续火热：本周AI医疗标志性事件频出，主要包括：1）瑞金医院病理科深度融合AI工作流，2025年2月18日将承办《2025医疗人工智能与精准诊疗发展论坛》，分享瑞金医院在病 理大模型领域的最新工作进展。2）希格生科（深圳）有限公司宣布，公司核心管线SIGX1094获得美国食品药品监督管理局（FDA）快速通道认定（FastTrackDesignation）。SIGX1094是希格生科基于其创新的“类器官AI”药物研发平台开发的核心产品，主要用于治疗弥漫性胃癌及其他晚期实体瘤。3）2月13日，在国家儿童医学中心、北京儿童医院会诊中心，一位专家型AI儿科医生正式“上岗”，与13位儿科专家共同完成了一场疑难病例多学科会诊。在这场会诊中，AI儿科医生与来自耳鼻咽喉头颈外科、肿瘤外科等不同科室的13位知名专家给出了高度吻合的建议。4）国务院国资委正在筹备组建一家新央企，这家企业的名称为国家数据集团，这一举措标志着中国在数据要素市场化改革中迈出关键一步，主要涵盖能源、交通、金融、医疗、工业等多个关键领域。我们认为，数据方面集团成立有助于未来医疗行业数据标准化，为AI医疗数据资源解决痛点之一，同时数据商业化进程有望落地，数据资源丰富的公司先发优势明显。 具体思路：看好的子行业排序分别为：创新药CXO中药医疗器械药店医药商业等。具体标的选择思路：1）从成长性角度选股，主要集中在AI医疗、创新药领域，重点关注润达医疗、金泰控股、金域医学、 华大智造、安必平、泓博医药、成都先导等；百利天恒、百济神州、益方生物、迪哲医药、海思科等；科伦博泰、信达生物、三生制药、歌礼制药等。2）从低估值角度选股，主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九等。3）从高股息角度选股：主要集中中药领域，重点关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。4）从左侧角度选股，主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械，重点关注普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医疗等。 赛生药业的注射用盐酸替拉凡星（telavancin）在国内获批上市；恒瑞医药：首个国产FXI抑制剂进入III期阶段。2月13日，药监局官网显示，赛生药业的注射用盐酸替拉凡星（telavancin）在国内获批上市。替 拉凡星是一款每日1次的脂糖肽类抗生素，是万古霉素的半合成衍生物，为快速杀菌的注射用抗生素，用于治疗耐药革兰阳性菌特别是甲氧西林耐药金葡菌（MRSA）感染。2月12日，药物临床试验登记与信息公示显示，恒瑞医药启动了新型抗凝药SHR2004首个III期临床试验。 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 20242192024618202410162025213 相关研究 《AI医疗仍被显著低估，关注华大智造、晶泰控股P等》 20250209 《2025年哪些医药股会取得显著超额收益？》 20250204 131 东吴证券研究所 内容目录 12025年哪些医药股会取得显著超额收益？4 2AI医疗：人工智能与医疗高度融合具备颠覆力7 21本周AI医疗利好不断7 22现阶段大模型现状：生成式AI具备颠覆力8 23AI已赋能医疗服务众多环节9 24中国AI医疗重点政策解读9 25AI医疗投资机会9 3研发进展与企业动态10 31创新药改良药研发进展（获批上市申报上市获批临床）10 32仿制药及生物类似物上市、临床申报情况16 33重要研发管线一览24 4行业洞察与监管动态25 5行情回顾26 51医药市盈率追踪：医药指数市盈率为3117，较历史均值低73326 52医药子板块追踪：本周大小市值个股均出现普涨27 53个股表现28 6风险提示28 7附录29 231 东吴证券研究所 图表目录 图1：传统式AI向生成式AI的能力变革图谱8 图2：AI赋能就医全流程，提升系统效率9 图3：医药行业2021年初至今（2025年2月14日）市场表现26 图4：2007年7月至今（2025年2月14日）期间医药板块绝对估值水平变化27 图5：子行业估值情况28 表1：本周建议关注组合4 表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表11 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览16 表4：重要行业洞察与监管动态26 表5：板块表现（）27 表6：A股本周涨跌幅前十28 表7：A股2025年年初至今涨跌幅前十28 表8：国内药品注册分类29 331 12025年哪些医药股会取得显著超额收益？ 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为271、202，相对沪深300的超额收益分别为152、192；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为520、1097，相对于恒生科技指数403、1271；本周A股医疗服务（651）、医疗器械（481）及医药商业（418）等股价涨幅较大，中药（080）、化药（071）及生物制品（16）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前新赣江（4841）、迪安诊断（4629）、辰光医疗（3975），跌幅居前贝达药业（1136）、ST吉药 （885）、ST普利（634）；本周港股涨幅居前维亚生物（3469）、阿里健康 （2910）、医脉通（2415），跌幅居前紫元元（1361）、中国医疗集团（789）、联康生物科技集团（714）。 【投资策略】具体配置思路： 看好的子行业排序分别为：创新药CXO中药医疗器械药店医药商业等具体标的选择思路： 从成长性角度选股，主要集中在AI医疗、创新药领域，重点关注润达医疗、金泰控股、金域医学、华大智造、安必平、泓博医药、成都先导等；百利天恒、百济神州、益方生物、迪哲医药、海思科等；科伦博泰、信达生物、三生制药、歌礼制药等。 从低估值角度选股，主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九等。 从高股息角度选股：主要集中中药领域，重点关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。 表1：本周建议关注组合 从左侧角度选股，主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械，重点关注普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医疗等。 股票代码 公司名称 EPS（元股） 归母净利润（亿元） 本周涨跌幅 市值（亿元） 2023A 2022A 2023A 2024E （） 600276SH 恒瑞医药 061 3906 4302 5465 143 288905 002422SZ 科伦药业 120 1709 2456 2993 096 44618 002675SZ 东诚药业 037 307 210 239 410 10885 002653SZ 海思科 025 277 278 316 373 34381 601607SH 上海医药 152 5617 3768 5029 079 75312 300573SZ 兴齐眼药 239 212 240 711 410 12734 002294SZ 信立泰 057 637 677 787 013 33222 301301SZ 川宁生物 019 412 577 628 398 27951 002262SZ 恩华药业 089 901 1111 1376 161 22966 2171HK 科济药业 155 892 690 739 734 5342 东吴证券研究所 431 东吴证券研究所 300705SZ 九典制药 078 269 368 512 361 7984 000513SZ 丽珠集团 206 1909 1954 2192 008 33228 688513SH 苑东生物 205 247 227 281 118 5333 002019SZ 亿帆医药 016 191 551 527 205 13319 1801HK 信达生物 142 2179 228 121 968 59384 300558SZ 贝达药业 035 145 348 489 189 24168 6855HK 亚盛医药 307 883 826 685 928 12782 9966HK 康宁杰瑞 000 326 000 001 1173 3493 9969HK 诺诚健华 050 887 631 494 362 10100 2315HK 百奥赛图 151 602 383 000 216 3075 2162HK 康诺亚 110 308 315 640 712 8840 0013HK 和黄医药 290 2491 046 297 024 18260 2096HK 先声药业 035 933 2538 1058 161 16758 688235SH 百济神州 1005 13642 10406 9785 226 270508 688506SH 百利天恒 070 282 273 4934 623 72505 603259SH 药明康德 298 8814 9684 1191 508 167995 002821SZ 凯莱英 892 3302 2269 1031 714 29351 300363SZ 博腾股份 367 2005 267 178 945 9409 300347SZ 泰格医药 230 2007 2025 1438 557 44744 300725SZ 药石科技 157 314 197 200 2001 7488 688238SH 和元生物 008 039 128 227 839 3271 603456SH 九洲药业 102 921 1250 1619 376 12095 1548HK 金斯瑞生物科技 000 227 180 114 112 23192 300759SZ 康龙化成 115 1375 1601 1796 567 46695 603127SH 昭衍新药 201 1074 397 100 927 13168 688139SH 海尔生物 189 601 406 573 240 10432 688046SH 药康生物 040 165 173 222 681 5720 301080SZ 百普赛斯 170 204 154 168 1275 6622 688293SH 奥浦迈 092 105 082 110 000 4447 688105SH 诺唯赞 149 594 071 061 476 8404 688315SH 诺禾致源 044 177 220 293 1530 5835 688133SH 泰坦科技 106 125 172 273 575 3236 688426SH 康为世纪 142 159 084 070 310 2671 688710SH 益诺思 140 135 194 000 497 4970 300636SZ 同和药业 029 101 106 137 203 3385 600521SH 华海药业 079 1168 830 1289 052 2