医药生物行业跟踪周报：医药配置建议抓两头，AI医疗、创新药及中药等

核心观点

• 本周及年初至今，A股医药指数表现良好，相对沪深300的超额收益分别为1.52%、1.92%。H股生物科技指数也呈现上涨，但相对恒生科技指数有所下跌。
• A股医疗服务、医疗器械、医药商业等板块涨幅较大，中药、化药、生物制品等板块涨幅相对较小。
• AI医疗领域利好频发，助推板块持续火热，包括瑞金医院病理科深度融合AI工作流、希格生科核心管线获得FDA快速通道认定、AI儿科医生正式“上岗”等事件。
• 数据集团成立有助于解决AI医疗行业数据标准化问题，并为数据资源丰富的公司带来先发优势。

关键数据

• 医药指数市盈率为31.17倍，低于历史均值7.33倍；沪深300指数市盈率为12.74倍。
• A股医药本周医疗服务（+6.51%）、医疗器械（+4.81%）、医药商业（+4.18%）等板块上涨。
• 本周A股涨幅居前的新赣江（+48.41%）、迪安诊断（+46.29%）、辰光医疗（+39.75%），跌幅居前的贝达药业（-11.36%）、*ST吉药（-8.85%）、*ST普利（-6.34%）。
• 本周港股涨幅居前的维亚生物（+34.69%）、阿里健康（+29.10%）、医脉通（+24.15%），跌幅居前的紫元元（-13.61%）、中国医疗集团（-7.89%）、联康生物科技集团（-7.14%）。

研究结论

• 看好的子行业排序为：创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等。
• 从成长性角度选股，主要集中在AI医疗、创新药领域，重点关注润达医疗、金泰控股、金域医学、华大智造、安必平、泓博医药、成都先导等。
• 从低估值角度选股，主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九等。
• 从高股息角度选股，主要集中中药领域，重点关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。
• 从左侧角度选股，主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械，重点关注普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医疗等。
• 赛生药业的注射用盐酸替拉凡星在国内获批上市；恒瑞医药的SHR-2004启动首个III期临床试验。

风险提示

• 药品或耗材降价幅度继续超预期。
• 医保政策进一步严厉。
• 产品销售及研发进度不及预期。