光伏风电行业研究：积极稳妥推进“双碳”，加快规划建设新型能源体系

市场研究部 积极稳妥推进“双碳”，加快规划建设新型能源体系 行业研究 2022年10月17日 看好 投资要点一 2022年10月16日，习近平总书记在二十大报告中提出“积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。” 投资要点二 硅料当前处于排产交货阶段，10月长单单晶复投料价格在306-308元 /kg，维持高位持平，N型料高约2元/kg。西北地区疫情防控对物流造成不同程度影响，硅料交货或受到冲击。四季度将迎来环比25%以上新增产能增幅，产能对下游需求的约束未来将得到有效缓解。单晶硅片主流价格高位持稳，新疆和内蒙地区疫情冲击硅片供给。节后电站项目陆续启动，下游需求集中，为了保证正常周转和库存，硅片需求情绪好转，短期内单晶硅片价格有一定支撑。国庆假期前电池厂商上 市场表现截至2022.10.17 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 资料来源：WIND，国新证券整理 调各尺寸电池价格，节后单晶高效电池价格高位坚挺。下游需求旺盛，海外需求加剧了大尺寸电池供给情况。N型电池跟随P型价格上涨，目前HJT电池片(M6)价格1.45-1.6元/W。TOPCon（M10/G12）电池片当前价格约在1.4-1.45元/W。四季度是传统装机旺季，国内下游电站有年底并网要求。海外需求持续旺盛，国内组件厂排产预计提升，主流组件价格仍维持在1.95-1.99元/W区间，TOPCon组件 （M10/G12）价格约2.03-2.05元/W。 投资要点三 本周共计4个风电项目启动招标，包括风电场EPC和风电机组项目，项目规模总计950MW，包括100MW中国能建负责招标的韩国新万金海上风电项目风机采购，单机容量不低于4.5MW。 投资建议 我们认为，“十四五”期间光伏、风电装机量将快速提升，四季度新增硅料供给较大，将有效缓解上游供给瓶颈，电池和组件环节盈利有望修复。风电招标逐季度提升，二季度风电招标26.4GW，较去年同期增加9.2GW。根据伍德麦肯兹数据，二季度全球风电整机订单达到43GW，创历史新高，中国整机厂订单占比80%以上。建议持续关注光伏电池、组件环节，以及风电产业链相关公司。 分析师：张心颐 登记编码：S1490522090001电话：010-85556462 邮箱：zhangxinyi1@crsec.com.cn 风险提示 1、原材料价格波动；2、项目开工不及预期；3、疫情控制不及预期； 4、地缘战争及冲突加剧等 证券研究报告 光伏风电行业研究 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 张心颐在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 国新证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn