环保行业跟踪周报：COP28各国就化石能源淘汰达成一致，积极稳妥推进双碳，重视高股息资产价值
环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 COP28各国就化石能源淘汰达成一致，积极稳妥推进双碳，重视高股息资产价值 增持（维持） 投资要点 重点推荐：美埃科技，九丰能源，金宏气体，蓝天燃气，洪城环境，宇通重工，新 奥股份，路德环境，景津装备，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大 环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生。 建议关注：新天然气，旺能环境、军信股份，昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏 鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 2023年12月18日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 各国就化石能源淘汰达成一致，COP28圆满落幕。12月13日，联合国气候变化大环保沪深300 会（COP28）在阿联酋迪拜闭幕。大会最终就《巴黎协定》首次全球盘点、减缓、 适应、资金、损失与损害、公正转型等多项议题达成共识——《阿联酋共识》。各国代表就制定“转型脱离化石燃料”的路线图达成一致，这在联合国气候变化大会历 史上尚属首次。共识中提及，以公正、有序和公平的方式在能源系统中摆脱化石燃料，在这个关键的十年中加快行动，以便在科学的基础上到2050年实现净零排放。 积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设新型能源体系&加强资源循环利用。12月11 日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，积极稳妥推进碳达峰碳中 和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力。相较于2022年，此次对双碳 工作表述更加积极，减污降碳、新型能源体系及再生资源值得重视。 工信部就《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》征求意见，理顺锂电再生产业链。《办法》鼓励电池生产企业优先使用再生原材料，原则上汽车生产企业应承担装机的动力电池回收主体责任，电池生产企业承担直接销售至市场的动力电池回收责 任，梯次利用企业承担生产的梯次利用产品回收责任；电池租赁运营机构、机动车维修经营者、报废机动车回收拆解企业等单位应在各环节履行相应责任。 行业跟踪：1）生物柴油：产品端价格下行价差收窄，欧盟对中国生柴展开反倾销调查。2023/12/8-2023/12/14生柴均价6875元/吨(环比-1.8%)，地沟油均价5088元 /吨(环比持平)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为222元/吨（环比-44.0%）。欧盟对中国生物柴油展开反倾销调查，加剧市场不确定性。2）锂电回收：金属价格&折扣系数回落，盈利小幅回升。2023/12/11-2023/12/15，三元黑粉折扣系数下降，锂/钴/镍系数分别为55%/56%/56%。截至2023/12/15，碳酸锂 10.44万（周环比-11.8%），金属钴22.0万（+0.5%），金属镍13.41万（-1.4%）。根据模型测算单吨废三元毛利-0.49万（+0.028万）。3）电子特气：稀有气体市场行情表现一般，供需两端变化有限，市场延续弱势。2023/12/10- 2023/12/16，氙气周均价4.75万元/立方米，环比-0.15%；氪气周均价525元/立方米, 环比-0.68%；氖气周均价160元/立方米，环比-1.32%；氦气周均价环比-2.26%至 939.29元/瓶。4）环卫装备：2023M1-11环卫新能源销量同增31%，渗透率同比提升2.26pct至7.71%。2023M1-11，环卫车合计销量70709辆，同比变动-7.05%。其中，新能源环卫车销售5452辆，同比变动+31.41%，新能源渗透率7.71%，同比变动+2.26pct。2023M11新能源环卫车单月销量577辆，同比变动+80.88%，环比变动 -0.17%，新能源渗透率9.63%，同比+4.07pct。 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！高质量发展 3.0时代（真实现金流+优质技术驱动）估值体系重塑！1、优质现金流资产价值重估:环保需求刚性，进入运营期资产负债表优化，化债对经营性现金流进一步保障。核心电力燃气资产享优质现金流。优质现金流+定价&支付模式理顺+REITs盘活【洪 城环境、旺能环境、军信股份、蓝天燃气、新奥股份、九丰能源】【长江电力】【中国核电：运营长期收益率提升，资本开支结束ROE翻倍】。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、半导体治理【美埃科技】，新增推荐【金宏气体：工业气、电子特气双向上，预计持续稳增】。b、压滤机【景津装备】。3、政策密集期，关注碳捕集、再生利用和清洁能源。 最新研究：中船特气深度：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期。金宏气体深度： 综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 2022/12/192023/4/182023/8/162023/12/14 相关研究 《《空气质量持续改善行动计划》发布，关注双碳环保产业安全系列投资机遇》 2023-12-12 《清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码》 2023-12-12 1/35 东吴证券研究所 内容目录 最新观点4 各国就化石能源淘汰达成一致，COP28《阿联酋共识》再铸里程碑4 积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设新型能源体系&加强资源循环利用4 生物柴油：产品端价格下行价差收窄，欧盟对中国生柴展开反倾销调查6 锂电回收：金属价格&折扣系数回落，盈利小幅回升7 电子特气：稀有气体市场行情表现一般，供需两端变化有限，市场延续弱势8 环卫装备：2023M1-11环卫新能源销量同增31%，渗透率同比提升2.26pct至7.71%9 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！11 行情回顾12 板块表现12 股票表现13 最新研究14 中船特气：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期14 清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码 ...........................................................................................................................................................15 新奥股份：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展16 金宏气体：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱17 全国一张网继续推进&运价下调，天然气资源流动性增强、需求释放18 气体行业月报：关注半导体产业复苏回暖，看好电子特气国产化进程加速19 环保行业月报：CCER正式重启&首批4项方法学颁布&算力绿色低碳行动20 2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长α、化债修复21 15城启动全面电动化试点，期待环卫新能源销量提速22 行业新闻23 COP28闭幕，各国就化石能源淘汰达成一致23 中央经济工作会议：积极稳妥推进碳达峰碳中和24 工信部发布《新能源汽车动力电池综合利用管理办法（征求意见稿）》24 国新办举行《空气质量持续改善行动计划》国务院政策例行吹风会24 国务院：上海加快推进设立全国碳排放权交易机构25 生态环境部召开部常务会议审议并原则通过12项国家生态环境标准25 四部门印发《纺织工业提质升级实施方案（2023—2025年）》25 国务院发布《绿色外卖管理规范》：减少各种包装材料用量26 河南省印发《农村黑臭水体治理技术规范》26 贵州省发改委等多部门关于进一步深化污水处理收费机制改革的实施意见26 公司公告27 下周大事提醒31 往期研究31 7.1.往期研究：公司深度31 7.2.往期研究：行业专题33 风险提示34 2/35 东吴证券研究所 图表目录 图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）7 图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）7 图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2023/12/11~2023/12/15）8 图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪8 图5：2023年氪氖氦氙周均价9 图6：环卫车销量与增速（单位：辆）10 图7：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）10 图8：环卫车单月销量与2023M1-11单月销量同环比数据（单位：辆）10 图9：新能源环卫车单月销量与2023M1-11单月销量同环比数据（单位：辆）10 图10：环卫新能源渗透率11 图11：环卫新能源渗透率（单月）11 图12：2023/12/11-2023/12/15各行业指数涨跌幅比较12 图13：2023/12/11-2023/12/15环保行业涨幅前十标的13 图14：2023/12/11-2023/12/15环保行业跌幅前十标的13 表1：《阿联酋共识》主要内容4 表2：2015-2023年中央经济工作会议生态环保相关内容梳理5 表3：公司公告27 表4：下周大事提醒31 3/35 东吴证券研究所 最新观点 各国就化石能源淘汰达成一致，COP28《阿联酋共识》再铸里程碑 各国就化石能源淘汰达成一致，COP28圆满落幕。12月13日，联合国气候变化大 会（COP28）在阿联酋迪拜闭幕。在经历了一天加时赛的磋商和谈判后，大会最终就《巴黎协定》首次全球盘点、减缓、适应、资金、损失与损害、公正转型等多项议题达成共识——《阿联酋共识》。为实现1.5℃温控目标，《阿联酋共识》呼吁缔约方以国家自主的方式为实现《巴黎协定》温控目标作出贡献，各国承诺采取相关措施加快减排进程。其 中，各国代表就制定“转型脱离化石燃料”的路线图达成一致，这在联合国气候变化大 会的历史上尚属首次，具有重要里程碑意义。关于化石能源的使用问题是此次COP28最主要的谈判焦点，各国代表就“逐步减少”或“逐步淘汰”化石燃料展开激烈谈判，也正是因为未能就化石燃料的未来达成协议，使得大会被迫“延期”。 表1：《阿联酋共识》主要内容 措施主要内容 1到2030年，将全球可再生能源容量增加两倍，并将全球平均年能源效率 2加快煤电淘汰步伐 提高率增加一倍 3在全球范围内加快努力实现净零排放能源系统，在本世纪中叶之前或左右使用零碳和低碳燃料 4 以公正、有序和公平的方式在能源系统中摆脱化石燃料，在这个关键的十 年中加快行动，以便在科学的基础上到2050年实现净零排放 5加速零排放和低排放技术的发展，包括可再生能源、核能、减排和清除技 术，例如碳捕获、利用和储存，特别是在难以减排的行业，以及低碳氢生 6到2030年，加速并大幅减少全球非二氧化碳排放，特别是甲烷排放 产 7加速减少一系列途径的道路运输排放，包括通过发展基础设施和快速部署零排放和低排放车辆 8尽快逐步取消无法解决能源贫困或公正转型问题的低效化石燃料补贴 数据来源：新京报零碳研究院，东吴证券研究所 积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设新型能源体系&加强资源循环利 用 中央经济工作会议提出积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设新型能源体系&加强资源循环利用。12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。深入推进生态文明建 设和绿色低碳发展。建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。积极稳妥推进碳达 4/35 峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体
