现券交易高频跟踪：基金需求旺盛，政金债成交活跃

基金需求旺盛，政金债成交活跃 固定收益 点评报告 ——现券交易高频跟踪20220925 报告日期：2022-09-25 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：基金成为主力买盘，政金债成交活跃 上周（9月19日-9月23日），现券交易主力买盘来自基金公司，净买入1394亿元，主要配置政金债；主力卖盘来自股份行、城商行、证券公司，分别净卖出721、914、634亿元；12类机构中6类做多。 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 国债 (112) (35) (4) (14) 26 57 28 0 政金债 288 (135) (375) 1 (237) 地方债中期票据短期/超短 (114) (32) (40) (0) (26) (203) (23) 0 理财子公司及理财类91 其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 24 (125) 129 (65) 20 149 43 576 (104) 70 85 0 (0) 12 0 48 (3) 企业债同业存单ABS (21)(93)05230 (52)(185)(1)(131)(1) (24)(77)(2)(340)1 10(1)25(3) (4)8(6)(9)(3) (28)(28)(2)(455)4 (4)291142 00000 2110(3)772 (14)593(73)(3) 236602390 1321071091(0) (9)3(0)391 其他 (87) (148) (53) 2 0 (50) (80) 0 (19) 129 6 301 (2) 合计 385 (721) (914) 11 (251) (634) 53 0 280 287 251 1394 (141) 分机构、分期限现券净买入 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下 531 (409) (266) 49 44 (594)43 0 274 1-3年 (101) (119) (309) 9 (69) (42) (10) 0 (111) 3-5年 29 0 (132) (5) (109)16 5-7年 17 31 (11) 1 2 (1) 7-10年10-15年 15-20年20-30年30年以上 合计 (3) (250) (166) (43) (113) (21) (68)(56) 0 10 (24)8335 232190 124611245 (4)38(22) 0 30 29 0 31 (75) 43 0 96 157 0 350 (51) (20)(65)(0) 11212 (5)(0)(15) (0)(0)(1) 5(2)(9) 624(7) 164236 000 (4)(13)(0) 0(4)(3) 000 288 (0)(2)(21) (4) 1 (10) 1 0 (15) 5 0 (2) 14 0 14 (4) 385 (721) (914) 11 (251) (634) 53 0 280 287 251 1394 (141) 图表19月19日至9月23日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：信用债与存单成交量回升 9月19日至9月23日，利率债整体成交1202.16亿元，成交量较上一月持平。 分机构来看： 农村金融机构由正转负，净卖出利率债237亿元。 基金需求回升，净买入754亿元，成为主力买盘。 股份行/城商行继续保持净卖出。 图表2利率债分机构成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为520.39亿元，环比增加144.73亿元。分机构来看： 大行/股份行/城商行小幅增加信用债净卖出规模。 基金公司需求回暖。 图表3信用债分机构成交（单位：亿元） 0829-09020905-09090912-09160919-0923 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单整体成交量为1007.8亿元，环比增加238.4亿元。分机构来看： 本周大行增加净买入规模，城商行/券商加大净卖出规模。 货基由负转正，净买入239亿元 理财类连续降低净买入规模，本周净买入存单77亿元。 图表4同业存单分机构成交（单位：亿元） 0829-09020905-09090912-09160919-0923 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：基金需求旺盛，农村金融机构减持政金债明显 本周大行加大政金债与同业存单净买入规模，继续减配国债与地方债；股份行加大政金债卖出力度，其余券种净卖出减小；基金公司需求旺盛，较上一周大幅增持国债、政金债、中期票据、同业存单；证券公司由负转正，净买入地方债；保险机构净买入规模降低；农村金融机构由正转负，减持政金债明显。 图表5大行分券种成交（单位：亿元） 0829-09020905-09090912-09160919-0923 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交（单位：亿元） 0829-09020905-09090912-09160919-0923 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交（单位：亿元） 0829-09020905-09090912-09160919-0923 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交（单位：亿元） 0829-09020905-09090912-09160919-0923 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交（单位：亿元） 0829-09020905-09090912-09160919-0923 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交（单位：亿元） 大行及政策性银行 54 (64) (8) (3) (91)0 0 0 0 ( 112) 股份制商业银行 (4) 5 3 47 (114)0 0 27 1 (35) 城市商业银行 181 (60) (22) (5) (96)0 0 (2) 1 (4) 外资银行 24 4 (9) (11) (22)0 (0) (0) 1 (14) 农村金融机构 (2) (11) (6) 4 380 (2) 5 (0) 26 证券公司 (47) 7 44 (35) 940 2 (9) 0 57 保险公司 1 (0) 2 (1) 280 0 (4) 2 28 理财类产品 0 0 0 0 00 0 0 0 0 理财子公司及理财类 5 9 9 10 570 0 1 0 91 其他产品类 (3) 7 (7) 0 330 0 (6) 0 24 货币市场基金 (130) 5 0 0 00 0 0 0 ( 125) 基金公司及产品 (39) 36 7 1 1150 0 9 0 129 其他 (40) 61 (14) (6) (41)0 0 (21) (5) (65) 政金债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 (1) (16) (1) 0 0 0 0 0 (4) (21) 股份制商业银行 10 (37) (24) 0 0 0 0 0 0 (52) 城市商业银行 0 (8) (5) 0 0 0 0 0 (11) (24) 外资银行 0 2 (1) 0 0 0 0 0 0 1 农村金融机构 7 (10) (2) 0 0 0 (0) 0 1 (4) 证券公司 (7) (15) (7) 0 (1) 5 12 0 (15) (28) 保险公司 (7) 3 0 (0) 0 1 (4) 0 3 (4) 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 19 (4) 5 (0) (1) (4) (12) 0 (2) 2 其他产品类 (13) 1 (10) (1) (0) (1) (4) 0 16 (14) 货币市场基金 21 2 0 0 0 0 0 0 0 23 基金公司及产品 (27) 90 45 2 2 (1) 9 0 12 132 其他 (0) (8) (1) 0 0 0 (0) 0 0 (9) 短融、超短融现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 (93) 0 0 0 00 0 0 0 (93) 股份制商业银行 (185) 0 0 0 00 0 0 0 ( 185) 城市商业银行 (77) 0 0 0 00 0 0 0 (77) 外资银行 0 0 0 0 00 0 0 0 0 农村金融机构 8 0 0 0 00 0 0 0 8 证券公司 (28) 0 0 0 00 0 0 0 (28) 保险公司 29 0 0 0 00 0 0 0 29 理财类产品 0 0 0 0 00 0 0 0 0 理财子公司及理财类 110 0 0 0 00 0 0 0 110 其他产品类 59 0 0 0 00 0 0 0 59 货币市场基金 66 0 0 0 00 0 0 0 66 基金公司及产品 107 0 0 0 00 0 0 0 107 其他 3 0 0 0 00 0 0 0 3 企业债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 0 0 0 0 00 0 0 0 0 股份制商业银行 0 0 (0) 2 (1)(1) 0 0 0 (1) 城市商业银行 (0) (0) (1) (1) 00 0 0 0 (2) 外资银行 0 (1) 0 0 00 0 0 0 (1) 农村金融机构 (0) 0 (4) (2) (0)0 0 0 0 (6) 证券公司 0 (0) 1 (2) (1)0 0 0 0 (2) 保险公司 (0) 0 (1) 2 00 0 0 0 1 理财类产品 0 0 0 0 00 0 0 0 0 理财子公司及理财类 (1) (3) (1) (0) 20 0 0 0 (3) 其他产品类 (1) 0 2 2 (1)1 0 0 0 3 货币市场基金 0 0 0 0 00 0 0 0 0 基金公司及产品 2 4 4 (0) 00 0 0 0 10 其他