现券交易高频跟踪：基金大额增持，同业存单成交量上升

固定收益 点评报告 基金大额增持，同业存单成交量上升 ——现券交易高频跟踪20221022 报告日期：2022-10-22 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：基金大额增持，券商净卖出明显 上周（10月17日-10月21日），现券交易主力买盘来自基金，净买入1381 亿元，主要配置政金债与短融/超短融；主力卖盘来自股份行，净卖出1292 亿元；12类机构中8类净买入。 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类国债政金债地方债中期票据短期/超短企业债同业存单ABS 大行及政策性银行20721803416 股份制商业银行59(512)9(7)(302)18 城市商业银行(191)(326)(82)(13)(183)7 外资银行5211(12)02713 农村金融机构1652352(4)2466 证券公司(173)(100)(95)(15)(382)(9) 保险公司(29)(23)8501189 理财类产品000000 理财子公司及理财类20(46)20(158)(31) 其他产品类(28)1785151850 货币市场基金12950(0)(209)0 基金公司及产品(43)629242447(20) 其他136(1)(5)(0)2691 其他 (42) (114) (74) 1 16 (60) (105)0 28 46 0 318 (15) 合计 30 (105) (66) (3) (4) (42) 5 0 (28) 81 5 120 7 (204) (337) (129) 8 12 (22) 20 0 92 69 199 281 11 241 (1292) (1057) 98 511 (898) 80 0 (122) 552 102 1381 403 分机构、分期限现券净买入 机构分类1年及以下1-3年3-5年 大行及政策性银行214(18)(44) 股份制商业银行(855)(117)(34) 城市商业银行(543)(318)(117) 外资银行10039(18) 农村金融机构358(65)(4) 证券公司(497)(128)(37) 保险公司114(34)(20) 理财类产品000 理财子公司及理财类(53)(3)17 其他产品类2669736 货币市场基金10040 基金公司及产品380450273 其他41793(53) 5-7年 7 11 (11) (15) 43 (71) (14) 0 (30) 59 (2) 42 (17) 7-10年10-15年 2 (9) (2) (0) 10 (20) 4 0 0 3 0 15 (2) 15-20年 1 (15) 1 (0) (6) 26 12 0 (35) 11 0 9 (2) 20-30年30年以上 合计 82 (258) (82) (3) 166 (120) (26) 0 (14) 91 0 199 (35) (0) (12) 27 (6) 9 (46) 38 0 1 (19) 0 5 3 (1) (2) (10) (0) 0 (4) 7 0 (4) 10 0 7 (2) 241 (1292) (1057) 98 511 (898) 80 0 (122) 552 102 1381 403 图表110月17日至10月21日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：同业存单成交量小幅增长 10月17日至10月21日，利率债整体成交1435.57亿元，成交量环比增加 90.32亿元。分机构来看： 股份行与城商行继续保持利率债大额净卖出。 农村金融机构减少利率债净买入。 基金大额净买入利率债610亿元。 图表2利率债分机构成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为910.64亿元，环比减少32.85亿元。分机构来看： 大行减持力度变小，净卖出173.88亿元。 货基需求小幅回落，基金净买入小幅增长。 图表3信用债分机构成交（单位：亿元） 0919-09230926-09301010-10141017-1021 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单成交量为1233.33亿元，环比增加189.74亿元。分机构来看： 大行需求回升，净买入340.98亿元。 城商行与证券公司加大减持力度，净卖出183.22、381.52亿元。 图表4同业存单分机构成交（单位：亿元） 0919-09230926-09301010-10141017-1021 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：基金大额增持，农商行需求回落 本周大行大额净买入同业存单，总体净买入转正；股份行由负转正净买入国债，其余券种保持净卖出；基金公司大额增持，主要增配政金债与短融/超短融；证券公司大额净卖出，增加除政金债外各券种减持力度；保险机构减配国债，大额增配同业存单；农村金融机构对利率债与同业存单需求回落。 图表5大行分券种成交（单位：亿元） 0919-09230926-09301010-10141017-1021 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交（单位：亿元） 0919-09230926-09301010-10141017-1021 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交（单位：亿元） 0919-09230926-09301010-10141017-1021 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交（单位：亿元） 0919-09230926-09301010-10141017-1021 500 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 风险提示 流动性风险。 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。