现券交易高频跟踪：农商行大额增配，基金转为净卖出

固定收益 固收周报 农商行大额增配，基金转为净卖出 ——现券交易高频跟踪20221113 报告日期：2022-11-13 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：农商行大额增持，基金净卖出明显 上周（11月4日-11月11日），现券交易主力买盘来自农商行，净买入1679亿元，主要配置政金债与同业存单；主力卖盘来自基金与货基，净卖出607、717亿元；12类机构中7类净卖出。 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类国债政金债地方债中期票据短期/超短企业债同业存单ABS 大行及政策性银行197233(51)0(308)31 股份制商业银行319(376)58(2)(25)6 城市商业银行(149)(259)16(3)493 外资银行(78)90032 农村金融机构28882724(1)4724 证券公司(257)5(124)(8)(92)16 保险公司(8)(3)881653 理财类产品000000 理财子公司及理财类(10)137(2)1382(24) 其他产品类(52)(169)15111(39) 货币市场基金536200(798)0 基金公司及产品(164)(398)(7)9(64)0 其他(139)(66)(2)(2)205(1) 其他 (15) (78) (10) (5) 27 (114) (3) 0 105 125 (7) (26) (0) 合计 26 (15) (21) (0) 9 (38) 28 0 32 60 5 (90)5 (133) (103) (69) 2 30 (13) 24 0 110 47 (32) 134 4 (20) (216) (444) (66) 1679 (625) 195 0 729 86 (717) (607) 4 分机构、分期限现券净买入 机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年 大行及政策性银行(307)102(9)271966 股份制商业银行(219)(55)4899(88)(5) 城市商业银行(237)(23)(89)(25)(80)4 外资银行(1)(50)1(5)(9)(0) 农村金融机构54775292166684 证券公司(173)(114)(90)(73)(135)3 保险公司76(4)(19)67(11)12 理财类产品000000 理财子公司及理财类624(1)103(9)101 其他产品类109124(21)(29)(6) 货币市场基金(743)260000 基金公司及产品12440(182)(16)(493)(12) 其他201(8)(59)(61)(29)(8) 15-20年 (26) 1 (1) (1) (4) 20 27 0 (4) 1 0 (12) (0) 20-30年30年以上 合计 (2) 4 10 (1) 82 (41) 36 0 7 (10) 0 (44) (40) (6) (2) (2) 0 (1) (22) 11 0 (2) 26 0 (10) 8 (20) (216) (444) (66) 1679 (625) 195 0 729 86 (717) (607) 4 图表111月04日至11月11日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：利率债与同业存单成交量回升 11月4日至11月11日，利率债整体成交1834.01亿元，成交量环比增加 110.01亿元。分机构来看： 大行加大净买入，股份行与城商行保持利率债净卖出。 农商行大额净买入利率债，基金由正转负净卖出。 券商保持利率债净卖出。 图表2利率债分机构成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为407.54亿元，环比减少259.42亿元。分机构来看： 大行/股份行/城商行均减少净卖出。 基金减少净买入，货基由正转负净卖出。 图表3信用债分机构成交（单位：亿元） 1017-10211024-10281031-11041104-1111 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单成交量为1287.14亿元，环比增加119.52亿元。分机构来看： 农商行净买入小幅回落，理财类加大净买入。 大行与货基分别净卖出307.82、798.07亿元。 图表4同业存单分机构成交（单位：亿元） 1017-10211024-10281031-11041104-1111 1500 1000 500 0 -500 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：农商行大额增配，基金转为净卖出 本周大行增配利率债，减配短融/超短融与存单；股份行净买入国债，净卖出幅度较前几周有所减小；基金公司减配利率债，整体由正转负净卖出；券商减少同业存单净卖出；保险机构增配地方债与同业存单；农村金融机构大额净买入国债、政金债与同业存单。 图表5大行分券种成交（单位：亿元） 1017-10211024-10281031-11041104-1111 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交（单位：亿元） 1017-10211024-10281031-11041104-1111 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交（单位：亿元） 1017-10211024-10281031-11041104-1111 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交（单位：亿元） 1017-10211024-10281031-11041104-1111 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交（单位：亿元） 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下1-3年 3-5年 (25) 138 (38) 2 34 (40) (1) 0 (0) (3) 0 5-7年 19 109 (26) (7) (12) (24) (7) 0 (3) 国债现券净买入 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 50 (53) (111) 1 29 (55) (2) 0 18 (2) 53 39 33 58 48 11 (54)29 (31) (2) 0 (11) 4 0 97 70 7 (19) 126 (94) 5 0 (21) (9)(33) (25)(39) (26) (29) 0 (5) (35) 0 (90) (47) 政金债现券净买入 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 (0) 0 3 (1) 0 (1) 1 (1) 0 0 0 0 0 (0) (0) 5 9 (1) (12)1 0 6 (10)0 (1) 0 0 0 (1) (2) 0 0 0 0 0 0 4 197 319 (149) (78) 288 (257) (8) 0 (10) (52) 53 (164) (139) 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 1年及以下1-3年 3-5年 6 (102) (49) (3) 247 35 5-7年 4 (19) (2) 2 13 (12) 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 67 (43) (110) (8) 14 (16) (3) 0 11 (60) (27) 8 17 (20) 2 0 (3) (32) 26 58 20 145 (152) (71) 11 11 (30)68(37) 理财子公司及理财类98 其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 (39) 36 45 (40) 0 27 (7) 0 0 2 (9) 0 0 10 0 (91)(20) (32) (25) 20 地方债现券净买入 0 1 (1) 0 2 7 (1) 0 1 0 0 (1) (8) 0 (0) 1 (1) 1 (0) (0) 0 0 (0) 0 (1) 1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 (1) (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 233 (376) (259) 9 827 5 (3) 0 137 (169) 62 (398) (66) 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下1-3年 4 (4) 2 0 (1) 1 0 0 0 (1) 0 (1) 0 25 (8)7 0 (2) (12) 0 0 0 1 0 (10) (1) 3-5年 (11) 25 6 0 7 (25) 2 0 (1) (2) 0 0 (1) 5-7年 4 11 3 0 14 (34) 1 0 0 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 (41) 37 (9) 0 9 (23) 22 0 (1) (5)(26) 0 (2) (1) 0 3 0 (1) 8 0 3 (2) 0 0 0 (3) 0 0 0 (1) (0) 0 (4) (0) (1) (0) 0 0 (3) (28) 0 0 (0) 0 2 0 0 (1) (0) 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (51) 58 16 0 24 (124) 88 0 (2) 1 0 (7) (2) 中期票据现券净买入 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下1-3年 9 (8) (11) (1) 4 (17) 1 0 11 33 0 (22) 0 3-5年 20 (15) (7) 0 0 (20) 15 0 19 7 0 (22) 3 5-7年 0 0 (0) 0 0 (1) 1 0 0 0 0 0 0 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 3 9 0 1 5 0 (2)0 7 (6) 5 (19) (1) (0) 0 0 0 0 (1) 1 0 1 0 (0) 0 0 0 0 0 1 (0) 0 0 (0) 0 (0) 0 0 0 (1) 0 0 20 2 0 (2)0 (14) (1) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (5) (2) (2) 0 (0) (19) 10 0 (2) 25 0 (10) 4 26 (15) (21) (0) 9 (38) 28 0 32 60 5 (90) 5 短融、超短融现券净买入 机构分类1年及以下1-3年 大