现券交易高频跟踪：农村金融机构转多，保险需求旺盛
固定收益 点评报告 农村金融机构转多，保险需求旺盛 ——现券交易高频跟踪20220911 报告日期：2022-09-11 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：基金公司为主力买盘，银行系与券商均做空 上周（9月5日-9月9日），现券交易主力买盘来自基金公司、农村金融机构、理财、货基，分别净买入1091、624、601、641亿元，主要配置政金债；主力卖盘来自大行、股份行、城商行、证券公司，分别净卖出341、1007、1397、840亿元；12类机构中7类做多。 图表19月5日至9月9日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 分机构、分券种现券 净买入（单位：亿元， 下同） 机构分类 国债 政金债 地方债 中期票据 短期/超短 企业债 同业存单 ABS 其他 合计 大行及政策性银行 75 (37) (164) (50) (62) (1) 50 3 (155) (341) 股份制商业银行 (30) (422) (103) (70) (231) (2) (14) (4) (131) (1007) 城市商业银行 (15) (586) (84) (41) (125) (5) (478) 1 (64) (1397) 外资银行 15 1 (2) (2) 3 0 3 (2) (3) 14 农村金融机构 64 333 112 (5) 25 2 35 0 58 624 证券公司 (134) (344) 34 (42) (6) (10) (209) 0 (131) (840) 保险公司 0 63 173 (2) 22 1 47 0 53 356 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 16 47 5 51 107 (1) 348 (0) 29 601 其他产品类 49 266 8 10 11 17 (14) 2 12 359 货币市场基金 (24) 204 0 49 156 2 214 0 40 641 基金公司及产品 44 489 28 106 99 (0) 34 (0) 291 1091 其他 (61) (14) (6) (5) 0 (1) (16) 0 1 (101) 分机构、 分期限现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 (112) (58) 30 (52) (44) (4) (95) (5) 0 (341) 股份制商业银行 (377) (245) (167) (33) (127) (34) 20 (44) (1) (1007) 城市商业银行 (696) (253) (141) (25) (323) (0) (2) 44 0 (1397) 外资银行36(47)24(12)11001(0)14 农村金融机构 108 20 107 120 267 14 37 (48) 0 624 证券公司 (275) (103) (121) (79) (228) 6 3 (35) (7) (840) 保险公司 51 39 (1) 21 90 19 45 92 1 356 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 562 40 29 (7) (32) (0) 0 8 (0) 601 其他产品类 (15) 96 51 14 195 2 (0) 12 3 359 货币市场基金 631 9 0 0 0 0 0 0 0 641 基金公司及产品 105 523 221 52 196 (3) (7) (2) 5 10 91 其他 (19) (20) (33) 1 (5) (0) (1) (23) (1) (101) 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：利率债和同业存单成交量环比下降 9月5日至9月9日，利率债整体成交1891.59亿元，跨月成交量回升， 环比较上一周增加575.18亿元。分机构来看： 农村金融机构本周转为净买入509.45亿元，大行/股份行/城商行保持净卖出。 基金公司上周净买入利率债562.03亿元，为主力买盘。 股份行、城商行与券商均加大净卖出幅度，其余机构无明显变化。 图表2利率债分机构成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为650.46亿元，与上成交量持平。分机构来看： 城商行净卖出环比小幅增加。 基金公司减少净买入幅度，其他机构较上一周无明显变化。 图表3信用债分机构成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单整体成交量为730.5亿元，环比减少355.52亿元，达近4周以来最低点。分机构来看： 本周大行与农村金融机构大幅减少同业存单净买入。 城商行继续减持，净卖出477.54亿元。 货币市场基金由负转正，净买入213.63亿元。 图表4同业存单分机构成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：保险机构需求旺盛，农村金融机构转多 本周大行净买入国债，减少同业存单净买入，其余券种均为净卖出；股份行加大政金债卖出力度；基金公司继续增配，较上一周无明显变化；证券公司大幅卖出国债、政金债；保险机构需求旺盛，增配政金债与地方债，减少同业存单净买入；农村金融机构由负转正买入政金债。 图表5大行分券种成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 2000 1500 1000 500 0 -500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交量（单位：亿元） 0815-08190822-08260829-09020905-0909 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交量（单位：亿元） 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 22 53 7 (1) (6) 0 0 (0) 0 75 股份制商业银行 (37) (10) 25 (4) 6 0 0 (9) (1) (30) 城市商业银行 (4) (15) (31) (2) (25) 0 0 62 1 (15) 外资银行 24 (42) 34 (11) 9 0 0 1 (0) 15 农村金融机构 19 9 (1) 1 47 0 6 (16) 0 64 证券公司 (19) (27) (10) 17 (57) 0 (5) (32) (0) (134) 保险公司 (3) 0 (4) 0 10 0 0 (3) 0 0 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 16 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 (66) (10) 9 (12) 42 0 0 0 0 (37) 股份制商业银行 (81) (91) (172) (35) (43) 0 (0) 0 0 (422) 城市商业银行 (81) (178) (63) 1 (266) 0 1 0 0 (586) 外资银行 7 (1) (6) (1) 3 0 0 0 0 1 农村金融机构 38 (14) 105 18 185 0 0 0 0 333 证券公司 (50) (82) (83) (12) (116) (1) 0 0 0 (344) 保险公司 (7) 21 13 16 19 0 0 0 0 63 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 财子公司及理财类345 19 2 (12) (0) 0 (0) 0 47 其他产品类(7)85 56 2 131 0 (0) 0 0 266 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 1 (49) 18 (37) 7 (4) (95) (5) 0 (164) 股份制商业银行 (3) (25) (2) 8 (33) (34) 21 (35) 0 (103) 城市商业银行 (2) 5 (21) (19) (25) (0) (3) (18) 0 (84) 外资银行 0 (0) (2) (0) 0 0 0 0 0 (2) 农村金融机构 (6) 13 5 51 37 14 31 (32) 0 112 证券公司 10 28 (1) (10) 3 5 1 (2) 0 34 保险公司 0 1 0 5 10 19 45 94 0 173 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 0 6 0 0 0 0 0 (1) 0 5 其他产品类 0 2 (1) 2 1 0 1 3 0 8 货币市场基金 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 基金公司及产品 0 22 3 2 (1) 1 0 1 0 28 其他 0 (2) 0 (2) 0 0 0 (3) 0 (6) 中期票据现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 (19) (24) (0) 0 (7) 0 0 0 0 (50) 股份制商业银行 (1) (55) (14) 0 (0) 0 0 0 0 (70) 城市商业银行 (3) (13) (24) 0 (0) 0 0 0 (1) (41) 外资银行 1 (1) (2) 0 0 0 0 0 0 (2) 农村金融机构 0 (4) (2) 0 0 0 0 0 0 (5) 证券公司 (7) (27) (10) 1 (2)
