现券交易高频跟踪：基金大额卖出，银行系增配

基金大额卖出，银行系增配 固定收益 固收周报 ——现券交易高频跟踪20221120 报告日期：2022-11-20 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：基金大额净卖出，银行系主力买入 上周（11月14日-11月18日），现券交易主力买盘来自农商行与股份行，净买入2167、936亿元，主要配置政金债、国债与同业存单；主力卖盘来自基金，净卖出3013亿元；12类机构中4类净卖出。 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 国债政金债 67584 531 90 87 126 126 (9) 380 (387) (25) 0 (122) (126) 11 (334) (172) 1073 (395) 30 0 (238) (642)51 (727) 22 地方债 93 35 45 0 20 (226) 96 0 (3) 1 0 (56) (4) 中期票据短期/超短 136 21 6 1 11 109 42 0 (32) 97 36 (424) (0) 1 8 81 44 0 175 92 207 (158) 3 企业债同业存单ABS 1(256)41 (0)2186 (1)112 086 45780 102180 (0)(60)1 000 5(496)(19) (1)(321)(43) (1)3630 (15)(709)6 04460 其他 23 156 65 2 94 39 362 0 (357) 181 34 (594) (3) 合计 554 936 180 96 2167 (553) 490 0 (1087) (762) 701 (3013) 291 分机构、分期限现券净买入 机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年 大行及政策性银行(446)11613127946423 股份制商业银行117347204151118(2) 城市商业银行(252)1018168164(3) 外资银行86292(4)(17)2 农村金融机构5811513883187811 证券公司352229(113)(197)(672)(28) 保险公司359(15)5023422 理财类产品000000 理财子公司及理财类(267)(285)(139)(148)(206)(0) 其他产品类(221)(36)(106)(59)(346)(11) 货币市场基金684170000 15-20年 (12) (0) 1 0 8 13 11 0 (11) 10 0 20-30年30年以上 合计 (1) 7 20 (2) 119 (130) 115 0 (27) (20) 0 0 (6) (1) (0) 0 (6) 12 0 (3) 26 0 554 936 180 96 2167 (553) 490 0 (1087) (762) 701 (134) (156) (163) 图表111月14日至11月18日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 基金公司及产品 (1212) (645)(403) (105) (536) (11) (17) (59) (25) (3013) 其他 575 (84)(31) (65) (81) (3) (2) (22) 3 291 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：利率债与同业存单成交量回升 11月14日至11月18日，利率债整体成交3410.15亿元，成交量环比增加 1576.11亿元。分机构来看： 大行加大净买入，股份行与城商行由负转正净买入。 农商行大额净买入利率债。 基金与券商加大利率债净卖出。 图表2利率债分机构成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为891.6亿元，环比增加484.06亿元。分机构来看： 股份行/城商行小幅加大净卖出。 基金由正转负，大额净卖出信用债598亿元。 图表3信用债分机构成交（单位：亿元） 1024-10281031-11041104-11111114-1118 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单成交量为1841.80亿元，环比增加554.66亿元。分机构来看： 理财类由正转负大额卖出。 货基由负转正净买入存单，而基金则加大净卖出力度。 图表4同业存单分机构成交（单位：亿元） 1024-10281031-11041104-11111114-1118 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：银行系全面增配，基金大额卖出 本周大行减少国债净买入，大额增配政金债与中票；股份行增配国债，由负转正净买入政金债与存单；基金公司净卖出明显，普遍减配各类型债券，以国债、政金债与同业存单为主；券商加大利率债净卖出，由负转正净买入同业存单；保险机构减配存单；农商行继续增配国债、政金债与存单。 图表5大行分券种成交（单位：亿元） 1024-10281031-11041104-11111114-1118 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交（单位：亿元） 1024-10281031-11041104-11111114-1118 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交（单位：亿元） 1024-10281031-11041104-11111114-1118 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交（单位：亿元） 1024-10281031-11041104-11111114-1118 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交（单位：亿元） 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年15-20年20-30年30年以上合计 大行及政策性银行 (81) (3) (1) 25 126 0 0 (1) 0 67 股份制商业银行 (18) 73 123 147 194 0 0 12 1 531 城市商业银行 (82) 15 12 21 99 0 0 25 0 90 外资银行 53 35 12 (4) (6) 0 0 (2) (0) 87 农村金融机构 (31) 10 28 2 239 0 1 130 0 380 证券公司 15 55 (52) (105) (223) 0 (1) (69) (6) (387) 保险公司 (5) (1) (18) (25) (12) 0 (0) 30 7 (25) 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 13 (30) (7) (6) (66) 0 0 (25) 0 (122) 其他产品类 (4) 1 (24) (4) (75) 0 0 (19) 0 (126) 货币市场基金 11 0 0 0 0 0 0 0 0 11 基金公司及产品 19 (33) (47) (14) (200) 0 0 (59) 0 (334) 其他 110 (121) (25) (39) (74) 0 (0) (22) (1) (172) 政金债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 6 29 57 164 329 (1) 0 0 0 584 股份制商业银行 25 134 50 (0) (83) 0 (0) 0 0 126 城市商业银行 (36) 52 44 24 40 0 0 0 0 126 外资银行 23 (7) (11) (2) (12) 0 0 0 0 (9) 农村金融机构 13 51 351 24 627 5 2 0 0 10 73 证券公司 35 45 (48) (19) (408) (3) 1 0 0 ( 395) 保险公司 12 22 (19) 21 (5) 0 0 0 0 30 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 10 (111) (55) (22) (60) (0) 0 0 0 ( 238) 其他产品类 (9) (182) (172) (45) (235) 2 (1) 0 0 ( 642) 货币市场基金 35 17 0 0 0 0 0 0 0 51 基金公司及产品 (132) (95) (190) (118) (190) (1) 0 (0) 0 ( 727) 其他 18 45 (7) (27) (4) (2) (2) 0 0 22 地方债现券净买入 机构分类 大行及政策性银行 1年及以下 6 1-3年 2 3-5年(7) 5-7年 89 7-10年 8 10-15年 7 15-20年 (12) 20-30年 0 30年以上 0 合计 93 股份制商业银行 7 4 31 (6) (3) 1 0 0 0 35 城市商业银行 1 10 11 14 11 (2) (0) (1) 0 45 外资银行 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 农村金融机构 10 2 (0) (0) 5 7 5 (8) 0 20 证券公司 (20) 9 (18) (92) (27) (16) (2) (60) 0 ( 226) 保险公司 0 1 (1) 2 12 1 9 71 0 96 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 (2) 1 0 0 0 0 0 (2) 0 (3) 其他产品类 0 (1) (0) 2 (2) 2 (1) 1 0 1 货币市场基金 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 基金公司及产品 (2) (24) (17) (8) (5) (0) 2 (0) 0 (56) 其他 0 (3) (0) (0) (0) 0 0 (0) 0 (4) 中期票据现券净买入机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上合计 大行及政策性银行 9 53 73 0 0 0 0 0 0 136 股份制商业银行 20 7 1 0 0 0 0 0 (7) 21 城市商业银行 1 1 3 0 0 0 1 0 (1) 6 外资银行 0 1 (0) 0 0 0 0 0 0 1 农村金融机构 0 6 3 1 0 0 0 0 0 11 证券公司 8 86 (0) 1 1 (1) 14 0 (0) 109 理财类产品 0 0 0 0 0 00 0 0 0 理财子公司及理财类 27 (42) (6) 0 (0) 0(9) 0 (3) (32) 其他产品类 20 59 (18) (1) 0 112 0 25 97 货