现券交易高频跟踪：保险需求回升，同业存单成交活跃

固定收益 点评报告 保险需求回升，同业存单成交活跃 ——现券交易高频跟踪20221008 报告日期：2022-10-08 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：券商大幅净卖出，成为主力卖盘 上周（9月26日-9月30日），现券交易主力买盘来自大行，净买入737亿元，主要配置同业存单；主力卖盘来自证券公司、基金公司，分别净卖出816、627亿元；12类机构中6类净卖出。 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类国债政金债 大行及政策性银行7159 股份制商业银行22213 城市商业银行233(206) 外资银行(51)1 农村金融机构242431 证券公司(278)(132) 保险公司11435 理财类产品00 理财子公司及理财类86153 其他产品类(62)(129) 货币市场基金(166)(24) 基金公司及产品(127)(211) 其他(221)(89) 地方债 66 (23) (66) 1 2 (27) 51 0 (0) 3 0 (2) (4) 中期票据短期/超短 47 (19) (23) 2 (5) (8) 13 0 33 10 16 (12) (35) (42)4 (2) (15) 3 0 44 7 47 (49) (17) 3 (1) 企业债同业存单ABS 04551 (0)1117 (3)380 012(4) (7)(272)0 (11)(238)(9) 12230 000 1(116)(1) 8(202)1 01890 13(281)0 (2)814 其他 14 (7) (57)4 (32) (98) (26) 0 50 131 8 25 (13) 合计 737 268 (126) (31) 358 (816) 414 0 249 (234) 70 (627) (262) 分机构、分期限现券净买入 机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年 大行及政策性银行574(19)5838834 股份制商业银行39(39)(22)15779(12) 15-20年 (1) (2) 20-30年30年以上 合计 2 67 0 0 737 268 图表19月26日至9月30日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 城市商业银行 179 (104) (84) (11)(65) (7) (6) (27) (2) (126) 外资银行 14 (16) 22 (26)(26) 2 (0) 1 (0) (31) 农村金融机构 (139) (81) 13 (43) 597 6 (5) 11 (1) 358 证券公司 (342) (57) (12) (86) (316) (6) 18 (9) (7) (816) 保险公司 259 3 (28) (44) 92 36 15 78 2 414 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 77 (6) 105 21 50 (1) (5) 5 4 249 其他产品类 (205) 117 11 (7) (132) 5 (8) (22) 8 (234) 货币市场基金 53 18 (0) 0 (0) 0 0 0 0 70 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 基金公司及产品(512)173 (4) 41 (240) (23) (5) (54) (3) (627) 其他213 (58) (39) (121) (4) (1) (52) (3) (262) 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：利率债与存单成交量回升 9月26日至9月30日，利率债整体成交1557.02亿元，成交量环比增加 354.86亿元。分机构来看： 农村金融机构由负转正，净买入利率债675亿元。 基金与券商分别净卖出利率债754、437亿元，成为主力卖盘。 股份行4周内首次由负转正，净买入212亿元。 图表2利率债分机构成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为225.2亿元，环比减少295.18亿元。分机构来看： 股份行/城商行减少信用债净卖出规模，大行由负转正净买入。 基金公司需求回落，净卖出32.34亿元。 图表3信用债分机构成交（单位：亿元） 0905-09090912-09160919-09230926-0930 800 600 400 200 0 -200 -400 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单成交量为1108.74亿元，环比增加100.9亿元。分机构来看： 股份行/城商行4周内首次由负转正，净买入存单。 保险公司需求回升，净买入222.51亿元。 理财与基金公司由正转负，大额卖出116.35、280.62亿元。 图表4同业存单分机构成交（单位：亿元） 0905-09090912-09160919-09230926-0930 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：股份行与保险需求回升，基金大幅净卖出 本周大行减少国债净卖出，由负转正买入地方债，政金债需求回落；股份行减少各类债券净卖出幅度，大幅净买入国债与同业存单；基金公司需求回落，4周以来首次净卖出，主要减持利率债与同业存单；证券公司大幅卖出国债；保险机构需求旺盛，大幅买入国债与同业存单；农村金融机构净买入国债与政金债，大幅卖出同业存单。 图表5大行分券种成交（单位：亿元） 0905-09090912-09160919-09230926-0930 800 600 400 200 0 -200 -400 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交（单位：亿元） 0905-09090912-09160919-09230926-0930 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交（单位：亿元） 0905-09090912-09160919-09230926-0930 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交（单位：亿元） 0905-09090912-09160919-09230926-0930 500 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交（单位：亿元） 大行及政策性银行 54 (64) (8) (3) (91)0 0 0 0 ( 112) 股份制商业银行 (4) 5 3 47 (114)0 0 27 1 (35) 城市商业银行 181 (60) (22) (5) (96)0 0 (2) 1 (4) 外资银行 24 4 (9) (11) (22)0 (0) (0) 1 (14) 农村金融机构 (2) (11) (6) 4 380 (2) 5 (0) 26 证券公司 (47) 7 44 (35) 940 2 (9) 0 57 保险公司 1 (0) 2 (1) 280 0 (4) 2 28 理财类产品 0 0 0 0 00 0 0 0 0 理财子公司及理财类 5 9 9 10 570 0 1 0 91 其他产品类 (3) 7 (7) 0 330 0 (6) 0 24 货币市场基金 (130) 5 0 0 00 0 0 0 ( 125) 基金公司及产品 (39) 36 7 1 1150 0 9 0 129 其他 (40) 61 (14) (6) (41)0 0 (21) (5) (65) 政金债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 9 (26) (1) 0 (71) 1 2 0 0 (87) 股份制商业银行 (14) (103) 3 (6) (29) 0 0 0 0 (148) 城市商业银行 (14) (36) 1 (1) (3) 0 0 0 0 (53) 外资银行 1 2 0 0 (1) 0 0 0 0 2 农村金融机构 (3) (9) 12 3 (3) 0 0 (0) 0 0 证券公司 (7) 4 (34) 2 (19) 2 3 0 0 (50) 保险公司 5 (23) (41) (26) 7 (3) 1 0 0 (80) 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 10 (23) (3) 5 (6) (1) (1) 0 0 (19) 其他产品类 4 52 24 10 43 (1) (2) (0) (2) 129 货币市场基金 6 0 0 0 0 0 0 0 0 6 基金公司及产品 2 164 38 11 84 2 (2) 0 2 301 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 机构分类1年及以下1-3年 3-5年 国债现券净买入 5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 大行及政策性银行329 股份制商业银行(81)33 47 32 28 (13) 城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 (10) (1) 47 (55) 3 0 51 2 31 (11) (8) (180)(107)(16) 4 5 (33)(108) 13 (0) (50) 11 0 (89) 17 12 278 (11) (29) 1 0 0 26 0 140 (6) (30) 0 14 16 0 19 (69) 172 (106) (63) (19) (140) (108) (8) 0 44 0 151 (9) 地方债现券净买入 (0) 1 1 (0) (2) 1 0 0 0 (0) 0 0 (0) 0 (1) 0 (0) 0 (0) 0 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 (0) 0 0 0 0 1 0 (1) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 288 (135) (375) 1 (237) (203) (23) 0 20 149 43 576 (104) 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下1-3年 3-5年 (7) (14) 3 0 (1) 40 5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 6 (5) (5) 0 (5) 9 0 0 0 0 0 (1) (0) (4) (14) (26) 0 (7) 10 (2) 0 1 (8) 1 12 0 (2) (6) 0 (1) (30)0 0 (0) 0 10 (1) 0 0 0 4 0 (1) (1) (12) 1 (5) 0 (5) 12 11 0 0 (0) 0 (1) 0 (21) 1 (6) 0 7 (5) 21 0 0 1 0 1 0 (67) 13 (1) 0 (0) 8 45 0 0 1 0 0 0 (0) (15) (13) (0) (14)2 40 0 (1)