现券交易高频跟踪：农商行继续加仓，基金增持规模下降

固定收益 点评报告 农商行继续加仓，基金增持规模下降 ——现券交易高频跟踪20220918 报告日期：2022-09-18 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：周成交量环比减少，农村金融机构转为主力买盘 上周（9月12日-9月16日），现券交易主力买盘来自大行、农村金融机构、理财，分别净买入450、851、482亿元，主要配置同业存单与政金债；主力卖盘来自股份行、城商行、证券公司，分别净卖出747、811、458亿元；12类机构中6类做多。 图表19月12日至9月16日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 分机构、分券种现券 净买入（单位：亿元，下同） 机构分类 国债 政金债 地方债 中期票据 短期/超短 企业债 同业存单 ABS 其他 合计 大行及政策性银行 (88) 188 (46) (9) (43) (1) 429 0 19 450 股份制商业银行 (61) (123) (63) (39) (181) (1) (220) 34 (93) (747) 城市商业银行 (5) (439) 37 (7) (76) (4) (264) 0 (54) (811) 外资银行 34 (64) (4) (3) 6 0 24 (32) (1) (40) 农村金融机构 204 535 61 (2) 20 (3) 23 4 9 851 证券公司 40 (164) (111) 18 (9) (2) (131) (12) (86) (458) 保险公司 (16) 34 85 8 16 3 44 0 25 199 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 16 153 2 38 60 (8) 191 (2) 33 482 其他产品类 (38) (103) 4 (23) 25 6 (15) 5 43 (96) 货币市场基金 60 107 1 13 67 2 (76) 0 23 196 基金公司及产品 (63) (80) 38 20 114 11 (64) 0 94 68 其他 (82) (45) (3) (14) 1 (2) 59 4 (12) (94) 分机构、 分期限现券 净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 324 20 39 (15) 108 (3) (22) (1) 0 450 股份制商业银行 (478) (107) (18) (33) (70) (12) 2 (33) (0) (747) 城市商业银行 (557) (140) (113) 27 (137) (2) 5 108 (1) (811) 外资银行 2 (1) (8) (3) (29) 0 0 (1) 0 (40) 农村金融机构 25 14 106 39 623 6 15 23 0 851 证券公司 (123) (80) (60) (2) (156) (11) 10 (36) 1 (458) 保险公司 77 38 (6) (0) 17 22 33 17 (0) 199 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 430 8 47 11 1 (0) (7) (7) 1 482 其他产品类 4 107 (51) (6) (137) (1) (5) (13) 6 (96) 货币市场基金 191 4 0 2 0 0 0 0 0 196 基金公司及产品 32 143109 19 (188) 2 (17) (29) (2) 68 其他 75 (4)(46) (38) (31) (1) (14) (31) (5) (94) 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：尽管周成交量下降，同业存单成交活跃 9月12日至9月16日，利率债整体成交1294.81亿元，跨月成交量回 落，环比较上一周减少596.78亿元。分机构来看： 农村金融机构本周转为净买入799.93亿元，成为主力买盘。 股份行/城商行保持净卖出，大行由负转正净买入54.18亿元。 基金公司由正转负，净卖出105.78亿元。 图表2利率债分机构成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为375.66亿元，环比减少274.8亿元。分机构来看： 股份行净卖出继续减少。 基金公司减少净买入幅度，其他机构较上一周无明显变化。 图表3信用债分机构成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单整体成交量为769.47亿元，环比增加38.97亿元。分机构来看： 本周大行大幅买入同业存单，股份行净卖出明显。 城商行继续减持，净卖出263.62亿元。 证券公司继续减少同业存单净卖出；货基由正转负，净卖出76亿元。 图表4同业存单分机构成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：大行需求旺盛，基金增持规模大幅减少 本周大行大幅买入政金债与同业存单，在4周内首次净卖出国债；股份行加大同业存单卖出力度，其余券种净卖出减少；基金公司由正转负卖出政金债，其余券种较上一周无明显变化；证券公司由负转正，净买入国债；保险机构小幅减少各类券种持仓；农村金融机构加大政金债买入力度。图表5大行分券种成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交量（单位：亿元） 0822-08260829-09020905-09090912-0916 2000 1500 1000 500 0 -500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交量（单位：亿元） 大行及政策性银行 (83) 5 (12) 3 (0) 0 0 (1) 0 (88) 股份制商业银行 (5) (11) (15) (11) 3 0 0 (22) 1 (61) 城市商业银行 (57) (23) (7) (1) (25) 0 0 108 0 (5) 外资银行 15 26 6 (2) (11) 0 0 (1) 0 34 农村金融机构 (28) 1 20 10 176 0 0 25 0 204 证券公司 62 (5) 42 9 (46) 0 0 (25) 3 40 保险公司 1 1 1 (4) (6) 0 0 (7) 0 (16) 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 12 (1) 6 16 (10) 0 0 (6) 0 16 其他产品类 3 2 (5) 0 (25) 0 0 (12) 0 (38) 货币市场基金 60 0 0 0 0 0 0 0 0 60 基金公司及产品 17 11 (7) 0 (56) 0 0 (29) 0 (63) 其他 6 (6) (29) (19) 1 0 (0) (31) (4) (82) 政金债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 20 8 51 2 107 0 0 0 0 188 股份制商业银行 (65) (9) 10 (18) (45) 1 2 (0) 0 (123) 城市商业银行 (143) (82) (112) 8 (115) 1 4 0 0 (439) 外资银行 (20) (13) (12) (1) (18) 0 0 0 0 (64) 农村金融机构 16 6 66 14 429 (1) 3 0 0 535 证券公司 (43) (17) (62) 11 (51) (1) 0 (2) 0 (164) 保险公司 5 6 12 6 (0) 0 4 3 0 34 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 128 3 9 5 8 0 0 (1) 0 153 其他产品类(2) 货币市场基金103 61 4 (16) 0 (7) 0 (140) 0 11000000 (103) 107 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 6 (8) (0) (20) 3 (3) (23) (0) 0 (46) 股份制商业银行 (6) (11) (2) (8) (13) (13) 0 (11) 0 (63) 城市商业银行 (2) (4) 7 32 5 (2) 1 0 0 37 外资银行 0 (2) (1) (0) 0 0 0 0 0 (4) 农村金融机构 (4) 2 16 15 16 7 10 (2) 0 61 证券公司 4 (20) (19) (19) (23) (13) (13) (9) 0 (111) 保险公司 0 (1) 0 0 7 23 33 22 0 85 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 0 2 0 0 0 0 0 0 0 2 其他产品类 0 3 (1) 1 1 1 (1) (0) 0 4 货币市场基金 1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 基金公司及产品 1 39 0 (1) 2 0 (4) 0 0 38 其他 (0) 0 0 (1) 0 0 (2) 0 0 (3) 中期票据现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 1 (11) 2 0 0 0 0 0 0 (9) 股份制商业银行 (0) (28) (9) (1) 0 0 0 0 (1) (39) 城市商业银行 (0) (4) (