2022年8月培育钻石数据点评：印度开工率下降叠加需求淡季，进口额环比下滑

8月培育钻石进出口额环比下滑，同比增长。据GJEPC数据显示，8月印度培育钻石毛坯进口额1.13亿美元，同比增长53.6%，环比减少18.2%，进口额渗透率7.7%，较去年同期+1.9pct，环比+1.1pct；培育钻石裸钻出口额1.43亿美元，同比增长14.2%，环比减少2.9%，出口额渗透率7.1%，较去年同期+1.3pct，环比持平。我们认为进口数据环比出现较大幅度下滑原因在于8月印度全国性假期较7月多3天，纯考虑开工率降低带来的进口额下滑约14%，另叠加美国市场需求淡季。 天然钻石进出口额环比均下降。8月印度天然钻石毛坯进口额13.62亿美元，同比增长12.5%，环比减少30.3%；出口额18.80亿美元，同比减少7.5%，环比减少2.8%。天然钻价格指数进一步下滑，IDEX数据显示成品钻（裸钻）价格截至9月18日较9月初下降1.4%，较8月初下降3.8%。 PaulZimnisky数据显示截至9月18日毛坯钻价格较3月同期已下降6.5%。 零售端动态跟踪 ：1）美国8月珠宝零售额上涨18%：据Mastercard SpendingPulse数据显示，8月份美国零售额同比上涨11.7%，珠宝销售额较21年同期上涨17.5%，较19年同期上涨86.7%；奢侈品（剔除珠宝）较21年同期减少-3.0%，较19年增长33.2%；2）MVEye刻画四类培育钻石消费人群画像：据咨询机构MVEye，其将培育钻石消费人群划分为四类：a）了解培育钻石（In the Know），集中在25-38岁；b）不了解培育钻石（In the Dark）， 集中在25-38岁 ， 最容易发展成为潜在客户 ；c） 升级者（Upgraders），55岁以上 ， 有更换更大颗粒钻戒的动机 ；d） 悦己女性（SPF，Self-Purchasing Females），全年龄覆盖；3）Signet二季度收入同比下滑1.9%：二季度实现收入17.5亿美元，同比下降1.9%，环比下降4.5%，其中Kay收入6.2亿元（yoy-8.3%，qoq-7.5%），Zales收入32亿元（yoy-13.4%，qoq-8.5%），Jared收入3.0亿元（yoy-2.7%，qoq-3.4%）；4）Pandora二季度收入同比上升9.7%：二季度实现收入56.6亿丹麦克朗，同比增长9.7%，中国市场受疫情影响yoy-54.1%。Diamonds by Pandora这一全新的培育钻石系列于8月25日在美国、加拿大市场上线，包含戒指、手镯、项链和耳环共33件产品。 生产端动态跟踪 天然钻石：1）De Beers第七次看货会销售额同比增长21%：De Beers今年第七次看货会（8月15日到30日）预计实现销售额6.3亿美元，同比增长21%。CEO Bruce Cleaver表示预计未来几个周期的看货会表现将受印度排灯节期间切磨工厂暂时关闭的影响；2）ALROSA月销售额超过2.5亿美元：据彭博社，8月下旬起ALROSA已恢复至月钻石销售额2.5亿多美元，很大程度缓解毛坯钻供应链问题，尤其是小颗粒毛坯钻。 培育钻石：1）国机精工拟投资2.6亿元用于CVD扩产：公司全资子公司三磨所拟投资2.63亿元用于MPCVD法大单晶金刚石项目（二期），将建设年产5万片超高导热单晶/多晶金刚石材料生产线和年产60万片高品级大单晶金刚石生产线各一条，项目设计总产能为65万片/年；2）沃尔德拟于10月底再布局30台CVD设备：据投资者关系活动记录和投资者公开问答显示，公司现拥有57台培育钻石生产设备，可规模生产4克拉高品质钻石毛坯，生产10克拉以上钻石毛坯的工艺已基本稳定，拟于10月底再到位30台CVD生产设备；3）黄河旋风Q2营收下降3%：公司Q2实现营收6.7亿元，同比下降3.0%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长202.1%；4）四方达Q2营收增长28%：公司Q2实现营收1.4亿元，同比增长28.1%；归母净利润0.5亿元，同比增长83.3%。 风险提示：后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 一、印度钻石进出口数据跟踪 8月培育钻石进出口额环比下滑，同比增长。据GJEPC数据显示，8月印度培育钻石毛坯进口额1.13亿美元，同比增长53.6%，环比减少18.2%；培育钻石裸钻出口额1.43亿美元，同比增长14.2%，环比减少2.9%。我们认为进口数据环比出现较大幅度下滑原因在于8月印度全国性假期较7月多3天，纯考虑开工率降低带来的进口额下滑约14%，另叠加美国市场需求淡季。 图表1印度培育钻石毛坯进口额 图表2印度培育钻石裸钻出口额 培育钻石（按进口）渗透率7.7%，环比增长。8月印度培育钻石进口渗透率为7.7%，较去年同期+1.9pct，环比+1.1pct；印度培育钻石出口渗透率为7.1%，较去年同期+1.3pct，环比持平。 图表3印度培育钻石渗透率 天然钻石进出口额环比均下降。8月印度天然钻石毛坯进口额13.62亿美元，同比增长12.5%，环比减少30.3%；出口额18.80亿美元，同比减少7.5%，环比减少2.8%。天然钻价格指数进一步下滑，IDEX数据显示成品钻（裸钻）价格截至9月18日较9月初下降1.4%，较8月初下降3.8%。PaulZimnisky数据显示截至9月18日毛坯钻价格较3月同期已下降6.5%。 图表4印度天然钻石毛坯进口额 图表5印度天然钻石裸钻出口额 图表6天然成品钻（裸钻）价格指数下跌 图表7天然毛坯钻价格指数下跌 二、消费端动态跟踪 美国8月珠宝零售额上涨18%：据Mastercard SpendingPulse数据显示，8月份美国零售额同比上涨11.7%，其中线上渠道上涨8.9%，线下增长12.3%；珠宝销售额较21年同期上涨17.5%，较19年同期上涨86.7%；奢侈品（剔除珠宝）较21年同期减少-3.0%，较19年增长33.2%。 图表8 22年8月美国珠宝零售额上涨18% MVEye刻画四类培育钻石消费人群画像：据咨询机构MVEye，其将培育钻石消费人群划分为四类：1）了解培育钻石（In the Know），集中在25-38岁，在销售过程中零售商要着重强调培育钻石可持续发展、社会责任、科技属性三大特点；2）不了解培育钻石（In the Dark），集中在25-38岁之间，对新鲜事物有求知欲，最容易发展成为潜在客户，销售过程中可以强调培育钻的高性价比；3）升级者（Upgraders），55岁以上，尽管不了解培育钻石，但有更换更大颗粒钻戒的动机，销售中可突出性价比、馈赠人生等；4）悦己女性（SPF，Self-Purchasing Females），全年龄覆盖，动机出于以上1-3类，最受益品类是耳钉。 Signet二季度收入同比下滑1.9%：Singnet发布二季度财报，实现收入17.5亿美元，同比下降1.9%，环比下降4.5%，其中Kay收入6.2亿元（yoy-8.3%，qoq-7.5%），Zales收入32亿元（yoy-13.4%，qoq-8.5%），Jared收入3.0亿元（yoy-2.7%，qoq-3.4%）；实现净利润1.5亿元，净利润率8.3%。 Pandora二季度收入同比上升9.7%：Pandora发布二季度财报，实现收入56.6亿丹麦克朗，同比增长9.7%，主要受益于美国yoy+4.0%，英国yoy+16.9%，意大利yoy+15.5%，中国市场受疫情影响yoy-54.1%。财报表示，Diamonds by Pandora这一全新的培育钻石系列于8月25日在美国、加拿大市场上线，包含戒指、手镯、项链和耳环共33件产品。 图表9 Signet季度收入表现 图表10Pandora季度收入表现 IGI与Luxus（高级珠宝投资平台）共同开展钻石评估业务：国际宝石学院（IGI）与高级珠宝投资平台“Luxus”达成合作，将为其珠宝提供分级属性、零售价值等方面的评级和真实性证明。同时，“Luxus”可以使用IGI的在线教育资源，并整合至旗下APP，向客户科普高级珠宝知识，以及如何投资。 三、生产端动态跟踪 国机精工拟投资2.6亿元用于CVD扩产：9月5日公司发布公告，全资子公司三磨所拟投资2.63亿元用于MPCVD法大单晶金刚石项目（二期）。2018年，公司曾筹资建设一期项目，截至22年6月已实施完毕，具备年产30万片金刚石的能力。本次将建设年产5万片超高导热单晶/多晶金刚石材料生产线和年产60万片高品级大单晶金刚石生产线各一条，项目设计总产能为65万片/年。 沃尔德拟于10月底再布局30台CVD设备：据投资者关系活动记录和投资者公开问答显示，公司现拥有57台培育钻石生产设备，可规模生产4克拉高品质钻石毛坯，生产10克拉以上钻石毛坯的工艺已基本稳定，拟于10月底再到位30台CVD生产设备。 黄河旋风Q2营收下降3%：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入12.8亿元，同比下降3.5%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长192.2%；Q2单季度实现营收6.7亿元，同比下降3.0%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长202.1%。 四方达Q2营收增长28%：公司发布2022年半年报，上半年实现营收2.6亿元，同比增长32.7%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长82.9%；Q2单季度实现营收1.4亿元，同比增长28.1%；归母净利润0.5亿元，同比增长83.3%。 图表11黄河旋风季度营收及增速 图表12四方达季度营收及增速 DeBeers第七次看货会销售额同比增长21%：De Beers今年第七次看货会（8月15日到30日）预计实现销售额6.3亿美元，同比增长21%。CEO Bruce Cleaver表示预计未来几个周期的看货会表现将受印度排灯节期间切磨工厂暂时关闭的影响。 ALROSA月销售额超过2.5亿美元：据彭博社，8月下旬起ALROSA已恢复至月钻石销售额2.5亿多美元，尽管这一水平比俄乌冲突前低了约5000万到1亿美元。但将很大程度缓解毛坯钻供应链问题，尤其是小颗粒毛坯钻。 四、风险提示 后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。