商贸零售行业跟踪报告：2022年4月培育钻石数据点评：进口额环比下滑，出口需求稳定

4月培育钻石进口额环比大幅下降。据GJEPC数据显示，4月印度培育钻石毛坯进口额1.00亿美元，同比增长25.1%，环比减少50.6%。进口渗透率7.1%，同比+2.6pct。我们认为进口增速大幅放缓主要原因在于：1）4月疫情影响上游出货；2）疫情影响下中印航线运输时间大幅增加，降低确认收货的效率；3）培育钻囤货量高，库存尚未消化完全。3月培育钻进口毛坯额2.03亿美元，1-3月累计进口额5.11亿美元，而1-3月累计出口额仅为3.85亿美元。 培育钻出口需求保持稳定 。培育钻裸钻出口额1.48亿美元 ， 同比增长65.0%，环比增长8.0%。出口渗透率6.4%，同比+2.5pct。我们认为主要系2-3月美国培育钻婚戒需求稳定增长，美国品牌方采购备货需求持续，上海疫情导致IGI（大陆地区总部在上海）无法及时颁布裸钻鉴定证书，使得国内培育钻石裸钻出口市场受到影响，印度承接了部分美国裸钻的采购需求。 天然钻石进出口额均下滑，价格指数持续走低。4月印度天然钻石毛坯进口额13.11亿美元，同比减少22.8%，环比减少35.7%；天然钻石裸钻出口额21.60亿美元，同比减少2.8%，环比减少1.8%。IDEX数据显示，成品钻（裸钻）价格进一步下滑，截至5月16日较4月初下降近2.5%；据PaulZimnisky数据，过去一个月内（截至5月14日）毛坯钻价格小幅回调约0.8%。 零售端动态跟踪：1）3月美国培育钻婚戒销量增长63%，天然钻呈负增长：Edahn Golan数据显示3月美国培育钻婚戒销量yoy+63%，2月yoy+80%，而天然钻婚戒3月销量yoy-25%，2月yoy-13%；2）21年美国培育钻婚戒渗透率28.4%：BriteCo调研数据显示，美国培育钻婚戒市场份额从20年18.7%增长至21年28.4%；3）美国4月珠宝零售额上涨33%：Mastercard SpendingPulse数据显示，4月美国珠宝销售额较21年yoy+33.3%，较19年yoy+51.8%；4）培育钻石品牌慕璨（曼卡龙旗下）争取下半年开店：公司旗下培育钻石品牌慕璨已经完成首批产品的开发，争取今年下半年能开出单店，明年起线上+线下同步发力；5）PandoraQ1营收同比增长26%：公司Q1实现营收56.89亿丹麦克朗，yoy+26%；培育钻石Brilliance系列Q1实现营收0.09亿丹麦克朗；6）Brilliant EarthQ1营收同增42%：公司Q1实现销售收入1亿美元，yoy+41.5%；预计22年Q2销售收入1.03-1.09亿美元。 生产端动态跟踪： 天然钻石：（Ⅰ）俄罗斯钻石行业及ALROSA：1）Rap Net平台禁止销售俄罗斯钻石：5月9日，Rapaport集团宣布Rap Net禁止销售俄罗斯钻石；2）英国对俄罗斯钻石征税35%：英国宣布将俄罗斯钻石等商品关税提高至35%；3）Alrosa取消4月看货会：目前Alrosa已经取消了四月份的看货会，且行业内人士认为五月份也将很难看到该公司产品；4）GIA将推出免费的钻石溯源服务：为提高行业透明度，GIA正在开发名为“GIA Source Verify”的免费附加服务，为消费者提供可靠的钻石源头信息；（Ⅱ）DeBeers：1）与安哥拉达成战略合作：IDEX、Mining Weekly等媒体报道，截至4月20日De Beers与安哥拉签订了两份矿业投资合同，开展为期35年的勘探、开采等活动；2）22年Q1产量同环比增长：集团发布22Q1生产报告，毛坯钻产量894万克拉，同比增长25%，环比增长16%；3）应用区块链技术推进钻石溯源披露：De Beers开始向看货商提供配备Tracr区块链标识的钻石。 培育钻石：（Ⅰ）中兵红箭：公司21年营收75.14亿元，yoy+16.26%；归母净利润4.85亿元，yoy+76.77%；22Q1营收13.82亿元，yoy+1.15%；归母净利润2.81亿元，yoy+191.03%;（Ⅱ）黄河旋风：公司21年实现营收26.52亿元，yoy+8.24%；实现归母净利润0.43亿元，yoy+104.39%；22Q1实现营收6.05亿元，yoy-4.04%；实现归母净利润0.28亿元，yoy+179.05%。 风险提示：后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 一、印度钻石进出口数据跟踪 4月培育钻石进口额环比大幅下降。据GJEPC数据显示，4月印度培育钻石毛坯进口额1.00亿美元，同比增长25.1%，环比减少50.6%。我们认为进口环比增速大幅放缓主要原因在于：1）4月疫情影响上游出货；2）疫情影响下中印航线运输时间大幅增加，降低确认收货的效率；3）培育钻囤货量高，库存尚未消化完全。3月培育钻进口毛坯额2.03亿美元，1-3月累计进口额5.11亿美元，而1-3月累计出口额仅为3.85亿美元。 培育钻出口需求仍保持稳定。4月培育钻石裸钻出口额1.48亿美元，同比增长65.0%，环比增长8.0%。我们认为主要系2-3月美国培育钻婚戒需求稳定增长，美国品牌方采购备货需求持续，上海疫情导致IGI（大陆地区总部在上海）无法及时颁布裸钻鉴定证书，使得国内培育钻石裸钻出口市场受到影响，印度承接了部分美国裸钻的采购需求。 图表1印度培育钻石毛坯进口额 图表2印度培育钻石裸钻出口额 培育钻石渗透率同比增长2.6pct。4月印度培育钻石进口渗透率为7.1%，较去年同期+2.6pct，环比-2.0pct；印度培育钻石出口渗透率为6.4%，较去年同期+2.5pct，环比+0.5pct。 图表3印度培育钻石渗透率 天然钻石进出口额均下滑，价格指数持续走低。4月印度天然钻石毛坯进口额13.11亿美元，同比减少22.8%，环比减少35.7%；天然钻石裸钻出口额21.60亿美元，同比减少2.8%，环比减少1.8%。IDEX数据显示，成品钻（裸钻）价格进一步下滑，截至5月16日较4月初下降近2.5%；据PaulZimnisky数据，过去一个月内（截至5月14日）毛坯钻价格小幅回调约0.8%。 图表4印度天然钻石毛坯进口额 图表5印度天然钻石裸钻出口额 图表6天然成品钻（裸钻）价格指数下跌 图表7天然毛坯钻价格指数小幅回调 二、消费端动态跟踪 3月培育钻婚戒销量增长63%，天然钻呈负增长：根据Edahn Golan数据显示，22年3月美国培育钻石婚戒销量同比增长63%，2月同比增长80%，而天然钻婚戒3月销量同比下降25%，2月同比减少13%。培育钻市场涨势喜人，低价是消费者选择其作为婚戒的最主要原因。Edahn Golan调研显示3月培育钻石婚戒（1ct，圆形）零售均价2318美元，而同等规格天然钻约8740美元，前者较后者便宜近73%。 21年培育钻婚戒渗透率28.4%。据BriteCo调研数据显示，美国培育钻婚戒市场份额从20年18.7%增长至21年28.4%。从价格上看，21年培育钻婚戒的平均价格4383美元，同比增长8.6%，而天然钻婚戒价格约8053美元，同比增长12%；从尺寸上看，培育钻婚戒主石平均大小从20年1.34 Ct 增长至1.49 Ct ，天然钻从1.16 Ct 增长至1.25 Ct 。 美国4月珠宝零售额上涨33%：据Mastercard SpendingPulse数据显示，4月份美国零售额同比上涨7.2%，其中线上渠道下降1.8%，线下增长10.0%；珠宝呈现高增长，表现优于零售和奢侈品（剔除珠宝）大盘，销售额较21年同期上涨33.3%，较19年同期上涨51.8%。 图表8 2-3月培育钻销售表现优于天然钻 图表9 4月美国珠宝零售额上涨33% 培育钻石品牌慕璨（曼卡龙旗下）争取下半年开店：曼卡龙发布2021年年报和2022年一季报，21全年实现营收12.53亿元，同比增长54.90%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长10.43%；22Q1实现营收3.36亿元，同比下降6.62%；实现归母净利润0.21万元，同比下降11.96%。据投资者调研纪要显示，公司旗下培育钻石品牌慕璨已经完成首批产品的开发，争取今年下半年能开出单店，明年起线上+线下同步发力。 PandoraQ1营收同比增长26%：公司发布22年一季报，实现营收56.89亿丹麦克朗（约8.6亿美元），同比增长26%（vs21Q1yoy+8%），市场表现强劲；其中培育钻石Brilliance系列Q1实现营收0.09亿丹麦克朗（约136万美元）。 图表10Pandora季度营收表现 图表11Brilliance系列季度营收表现 BrilliantEarth一季度营收同增42%：公司发布22年一季报，实现销售收入1亿美元，同比增长41.5%；实现净利润340万美元。公司预计22年Q2销售收入1.03-1.09亿美元。 近八成零售商在做培育钻销售测试：美国培育钻石品牌Smiling Rocks的CEO兼创意总监表示，过去3年人们对培育钻石的兴趣发生了巨大转变，75%-80%的美国零售商正在进行培育钻石的销售测试。此外，欧洲和中国对培育钻石的兴趣也在持续增长。 阿联酋消费者开始青睐培育钻石：黄金价格大幅上涨的背景下，很多阿联酋当地珠宝商21年起开始涉足培育钻领域，其中一些推出了全系列的培育钻产品，例如Siroya Jewellers推出Evermore系列（由ALTR供应钻石），当前第一批库存已经售罄，培育钻石市场前景良好。 三、生产端动态跟踪 俄罗斯钻石行业及ALROSA： 1）RapNet平台禁止销售俄罗斯钻石：5月9日，Rapaport集团宣布RapNet禁止销售俄罗斯钻石，该禁令适用于22年2月24日后所有来自俄罗斯的钻石，包括在俄罗斯境外用俄罗斯毛坯钻石加工而成的成品钻石；此外还禁止销售从“美国OFAC制裁对象占股50%及以上的公司”采购的钻石，比如Alrosa成立的合资公司且其持股50%以上，该公司的钻石不被允许在RapNet上销售。 2）英国对俄罗斯钻石征税35%：英国宣布将乌克兰进口商品关税降至零，并进一步加强了对俄罗斯的制裁，将钻石（毛坯钻+成品钻）、贵金属、珍珠、彩宝等商品关税提高至35%，此前不对这些商品征收进口税。 3）Alrosa取消4月看货会：目前Alrosa已经取消了四月份的看货会，且行业内人士认为五月份也将很难看到该公司产品。 4）GIA将推出免费的钻石溯源服务：为提高行业透明度，GIA正在开发名为“GIA Source Verify”的免费附加服务，为消费者提供可靠的钻石（天然+培育）源头信息，可通过GIA在线报告获取。 5）Alrosa代表团赴印探讨贸易支付解决方案：Alrosa代表团已赴印度，与当地买家磋商有关贸易便利和支付等问题，双方讨论了卢比换卢布的可能性，但目前印度政府尚未参与其中。 DeBeers： 1）与安哥拉达成战略合作：据IDEX、Mining Weekly等媒体报道，截至4月20日De Beers与安哥拉签订了两份矿业投资合同，其将以相对控股的方式在安哥拉东北部的两处矿区分别组建合资公司，开展为期35年的勘探、开采等活动。 2）22年Q1产量同环比增长：集团发布22Q1生产报告，毛坯钻产量894万克拉，同比增长25%，环比增长16%。其中博茨瓦纳矿区产量618万克拉（占比69%），同比增长25%，环比增长18%。 3）应用区块链技术推进钻石溯源披露：De Beers开始向看货商提供配备Tracr区块链标识的钻石。公司于2018年开始试用该平台，Signet、ALROSA、周大福等均是会员单位。 20年公司在Tracr平台登记的钻石总数超780万克拉，当前平台可覆盖公司25%的新产品，以1克拉及以上的毛坯钻为主，长期目标是覆盖所有产品。 中兵红箭：公司发布2021年年报和2022年一季报，21全年实现营收75.14亿元，同比增长16.26%；实现归母净利润4.85亿元，同比增长76.77%。22Q1实现营收13.82亿元，同比增长1.