中资美元债数据追踪周报：美债收益率大幅走高，二级市场走势分化

基准利率：本周在美联储官员鹰派发言和欧央行加息的影响下，9月美联储加息75bp的可能性较前一周上升了23个百分点至90%，各期限美债利率均大幅走高。3月期国债收益率较上周上行14.25bp至2.98%，1年期国债收益率较上周上行17.25bp至3.4925%，2年期国债收益率较上周上行17.55bp至3.5731%，5年期国债收益率较上周上行15.11bp至3.4456%，10年期国债收益率较上周上行12.33bp至3.3193%。长短端国债利率维持倒挂格局，倒挂幅度扩大至-25bp，10年期与3月期收益率利差为34bp。 一级市场：本周中资美元债一级市场共发行9只债券，数量较上周多3只，规模较上周持平，达到10.11亿美元。发行人以城投为主，宁波市北仑区现代服务业发展有限公司单笔发行规模为4亿美元，为最大规模发行人。天津滨海新区建设投资集团有限公司的1年期债券是城投板块发行定价最高的债券，息票率达到6.9%。此外，地产板块发行1笔，为郑州地产集团有限公司直接发行的3.5亿美元的3年期债券，息票率5.1%；金融和工业板块本周无新发行。 二级市场：收益率方面，本周十年期美债收益率较上周上升12.33bp至3.3193%，投资级中资美元债收益率小幅上行10.39bp至5.0992%，投资级利差小幅下降1.94bp至178bp，投机级中资美元债的收益率小幅上行8.05bp至21.2726%，投机级利差收窄4.28bp至1795bp。 回报率方面，二级市场本周走势分化，其中高收益美元债回报率小幅上涨48bp至-23.31%而投资级美元债小幅收跌12bp至-7.24%，带动年初至今回报率微跌1bp至-10.43%。按行业来看，非金融和城投债券回报率为-7.50%和-0.24%，分别较上周下跌11bp和上涨14bp；房地产和金融债券回报率为-35.48%和-12.98%，分别较上周上涨53bp及10bp。 个券方面，本周二级市场价格领涨的10只债券包括蔚来汽车、锦州银行、正商集团、中芯国际等公司的美元债，价格领跌的10只债券包括鸿坤伟业、领地控股、哔哩哔哩、中骏集团、绿地控股等公司的美元债。 调级行动：本周评级机构对5家中资美元债发行人采取评级行动，均为负面调级行动。 违约与要约情况：本周新增违约离岸债券包括景瑞控股有限公司的1.91亿美元债券，由于未按时兑付本息导致违约。本周无新增要约债券。 风险提示：房地产行业再融资风险，经济周期下行的风险，美联储货币政策的不确定性。 市场表现 美债收益率大幅走高，长短端利率持续倒挂 本周在美联储官员鹰派发言和欧央行加息的影响下，9月美联储加息75bp的可能性较前一周上升了23个百分点至90%，各期限美债利率均大幅走高。3月期国债收益率较上周上行14.25bp至2.98%，1年期国债收益率较上周上行17.25bp至3.4925%，2年期国债收益率较上周上行17.55bp至3.5731%，5年期国债收益率较上周上行15.11bp至3.4456%，10年期国债收益率较上周上行12.33bp至3.3193%。长短端国债利率维持倒挂格局，倒挂幅度扩大至-25bp，10年期与3月期收益率利差为34bp。 图1：本周美债收益率大幅上涨 图2：10Y-2Y国债利率持续倒挂 一级市场发行规模较上周持平 本周中资美元债一级市场共发行9只债券，数量较上周多3只，规模较上周持平，达到10.11亿美元。发行人以城投为主，宁波市北仑区现代服务业发展有限公司单笔发行规模为4亿美元，为最大规模发行人。天津滨海新区建设投资集团有限公司的1年期债券是城投板块发行定价最高的债券，息票率达到6.9%。此外，地产板块发行1笔，为郑州地产集团有限公司直接发行的3.5亿美元的3年期债券，息票率5.1%；金融和工业板块本周无新发行。 表1：本周中资美元债一级市场发行明细 二级市场走势分化 收益率方面，本周十年期美债收益率较上周上升12.33bp至3.3193%，投资级中资美元债收益率小幅上行10.39bp至5.0992%，投资级利差小幅下降1.94bp至178bp，投机级中资美元债的收益率小幅上行8.05bp至21.2726%，投机级利差收窄4.28bp至1795bp。 图3：投资级中资美元债收益率小幅上行，利差下行 图4：投机级中资美元债收益率小幅上行，利差下行 回报率方面，二级市场本周走势分化，其中高收益美元债回报率小幅上涨48bp至-23.31%而投资级美元债小幅收跌12bp至-7.24%，带动年初至今回报率微跌1bp至-10.43%。按行业来看，非金融和城投债券回报率为-7.50%和-0.24%，分别较上周下跌11bp和上涨14bp；房地产和金融债券回报率为-35.48%和-12.98%，分别较上周上涨53bp及10bp。 图5：高收益美元债年初至今回报率本周再度回升 图6：除非金融板块美元债本周回报率均小幅收涨 个券方面，本周二级市场价格领涨的10只债券包括蔚来汽车、锦州银行、正商集团、中芯国际等公司的美元债，价格领跌的10只债券包括鸿坤伟业、领地控股、哔哩哔哩、中骏集团、绿地控股等公司的美元债。 表2：本周中资美元债二级市场价格涨幅最大的10只债券 表3：本周中资美元债二级市场价格跌幅最大的10只债券 调级行动 本周评级机构对5家中资美元债发行人采取评级行动，均为负面调级行动。 表4：本周调级行动 违约与要约情况 本周新增违约离岸债券包括景瑞控股有限公司的1.91亿美元债券，由于未按时兑付本息导致违约。本周无新增要约债券。 表5：本周违约债券 风险提示 房地产行业再融资风险，经济周期下行的风险，美联储货币政策的不确定性。