中资美元债数据追踪周报：美债收益率全线走高，高收益债回报率显著回升

基准利率：本周在市场提前交易鲍威尔在JacksonHole全球央行年会上的潜在鹰派发言的影响下，CME美联储观察显示的9月加息75bp的可能性较前一周上升17个百分点至64%（后在鲍威尔“强化抗击通胀决心”的发言后市场担忧美国经济“硬着陆”可能性上升而小幅回落至61%），美国各期限国债收益率全线走高，短端利率明显上升。1年期国债收益率上行10.75bp至3.23%，2年期国债收益率突破新高至3.4045%，10年期国债收益率上行5.49bp至3.0371%。长短端国债利率维持倒挂格局，倒挂幅度扩大至-37bp，10年期与3月期收益率利差进一步收窄至27bp。 一级市场：本周中资美元债一级市场发行较上周回暖，但仍处于相对低位，共发行5只债券，规模为8.85亿美元，较前一周增加95.6%。发行人以城投为主，郑州城建集团投资有限公司单笔发行规模为3.5亿美元，为最大规模发行人。此外，潍坊市城市建设发展投资集团有限公司发行的3年期债券，息票率6%，为城投板块发行定价最高的债券。地产板块发行1笔，为红星美凯龙控股集团有限公司发行的SBLC架构的2.497亿美元的3年期债券，息票率5.2%。金融板块本周无新发行。 二级市场：收益率方面，本周十年期美债收益率较上周上升5.49bp至3.0371%，投资级中资美元债收益率小幅上行2.37bp至4.9313%，投资级利差小幅下降3.12bp至189bp，投机级中资美元债的收益率大幅下降-205.19bp至22.5274%，投机级利差收窄-210.68bp至1949bp。 回报率方面，二级市场本周整体呈上行态势，其中高收益美元债回报率本周受到多家房企获中债担保计划发行境内债的利好消息推动而大幅上涨，投资级中资美元债回报率跌幅小幅收窄，带动整体回报率小幅回升。截至8月26日，中资美元债年初至今的回报率较上周上升108bp至-9.90%，其中投资级债券回报率上升32bp至-6.80%，高收益债券回报率大幅上升480bp至-22.33%。按行业来看，非金融和城投债券回报率为-6.87%和-0.21%，分别较上涨13bp和20bp；房地产和金融债券回报率为-34.25%和-12.55%，分别较上周大幅上涨682bp及190bp。 个券方面，本周二级市场价格领涨的10只债券以房企美元债为主，包括绿地控股集团、旭辉控股集团、远洋集团、新城发展控股等公司的美元债，价格领跌的10只债券包括紫光集团、中芯国际、启迪控股、理想汽车、药明康德等公司的美元债。 调级行动：本周评级机构对7家中资美元债发行人采取评级行动，其中负面调级行动为5家，撤销评级为2家。 违约与要约情况：本周新增违约离岸债券包括龙光集团有限公司的3亿美元债券，由于未按时兑付本息导致违约。本周要约债券包括佳源国际控股有限公司的6笔美元债，合计规模达13.06亿美元。 风险提示：房地产行业再融资风险，美联储货币政策的不确定性。 市场表现 美债收益率全线走高，长短端利率持续倒挂 本周在市场提前交易鲍威尔在JacksonHole全球央行年会上的潜在鹰派发言的影响下，CME美联储观察显示9月加息75bp的可能性较前一周上升17个百分点至64%（后在鲍威尔“强化抗击通胀决心”的发言后市场担忧美国经济“硬着陆”可能性上升而小幅回落至61%），美国各期限国债收益率全线走高，短端利率明显上升。3月期国债收益率较上周上行15.25bp至2.77%，1年期国债收益率较上周上行10.75bp至3.23%，2年期国债收益率突破新高，较上周上行15.81bp至3.4045%，5年期国债收益率较上周上行8.87bp至3.1965%，10年期国债收益率较上周上行5.49bp至3.0371%。长短端国债利率维持倒挂格局，倒挂幅度扩大至-37bp，10年期与3月期收益率利差进一步收窄至27bp。 图1：各期限美国国债收益率本周均上升 图2：10Y-2Y国债利率延续倒挂 一级市场发行规模较上周回暖 本周中资美元债一级市场发行较上周回暖，但仍处于相对低位，共发行5只债券，规模为8.85亿美元，较前一周增加95.6%。发行人以城投为主，郑州城建集团投资有限公司单笔发行规模为3.5亿美元，为最大规模发行人。此外，潍坊市城市建设发展投资集团有限公司发行的3年期债券，息票率6%，为城投板块发行定价最高的债券。地产板块发行1笔，为红星美凯龙控股集团有限公司发行的SBLC架构的2.497亿美元的3年期债券，息票率5.2%。金融板块本周无新发行。 表1：本周中资美元债一级市场发行明细 中债担保利好房企境内债发行，带动高收益板块大幅上涨 收益率方面，本周十年期美债收益率较上周上升5.49bp至3.0371%，投资级中资美元债收益率小幅上行2.37bp至4.9313%，投资级利差小幅下降3.12bp至189bp，投机级中资美元债的收益率大幅下降-205.19bp至22.5274%，投机级利差收窄-210.68bp至1949bp。 图3：投资级中资美元债收益率小幅上行，利差下行 图4：投机级中资美元债收益率和利差均收窄 回报率方面，二级市场本周整体呈上行态势，其中高收益美元债回报率本周受到多家房企获中债担保计划发行境内债的利好消息推动而大幅上涨，投资级中资美元债回报率跌幅小幅收窄，带动整体回报率小幅回升。截至8月26日，中资美元债年初至今的回报率较上周上升108bp至-9.90%，其中投资级债券回报率上升32bp至-6.80%，高收益债券回报率大幅上升480bp至-22.33%。按行业来看，非金融和城投债券回报率为-6.87%和-0.21%，分别较上涨13bp和20bp；房地产和金融债券回报率为-34.25%和-12.55%，分别较上周大幅上涨682bp及190bp。 图5：高收益美元债年初至今回报率本周大幅回升 图6：房地产和金融板块美元债本周回报率显著回升 个券方面，本周二级市场价格领涨的10只债券以房企美元债为主，包括绿地控股集团、旭辉控股集团、远洋集团、新城发展控股等公司的美元债，价格领跌的10只债券包括紫光集团、中芯国际、启迪控股、理想汽车、药明康德等公司的美元债。 表2：本周中资美元债二级市场价格涨幅最大的10只债券 表3：本周中资美元债二级市场价格跌幅最大的10只债券 调级行动 本周评级机构对7家中资美元债发行人采取评级行动，其中负面调级行动为5家，撤销评级为2家。 表4：本周调级行动 违约与要约情况 本周新增违约离岸债券包括龙光集团有限公司的3亿美元债券，由于未按时兑付本息导致违约。本周要约债券包括佳源国际控股有限公司的6笔美元债，合计规模达13.06亿美元。 表5：本周违约债券 表6：本周要约债券 风险提示 房地产行业再融资风险，美联储货币政策的不确定性。 免责声明