中资美元债数据追踪周报：美债利率回落，一级发行冷清二级走势分化

基准利率：本周美国各期限国债收益率较上周分别有不同幅度的下行，其中 1 年期国债收益率较上周下行 4.50bp 至 2.7050%，2 年期国债收益率较上周下行 10.81bp 至 3.0632% ， 5 年期国债收益率较上周下行17.33bp 至 3.1717%，10 年期国债收益率较上周下行 11.06bp 至 3.1254%。 一级市场：本周中资美元债一级市场发行仍维持低位，共新发行 10 只债券，规模约 10.14 亿美元，较前一周回升 37%。发行主体以城投行业为主，其中临沂城市发展集团有限公司和常德市经济建设投资集团有限公司为最大规模发行人，各发行 3 亿美元；领地控股集团有限公司新发 1年期债券，息票率 12%，为发行定价最高的新发债券。 二级市场：收益率方面，本周投资级中资美元债收益率和利差在美债利率上行放缓的带动下分别小幅回落 12.36bp 和 1.30bp 至 4.85%和 172bp，而投机级中资美元债的收益率和利差则再度走阔至 23.61%和 2048bp。 回报率方面，尽管在房地产行业下行的大背景下，以房企为代表的高收益美元债年初至今的回报率持续下探，投资级中资美元债回报率则小幅回升，带动整体回报率跌幅有所收窄。截至 6 月 24 日，中资美元债年初至今的回报率较上周上升 10bp 至-9.30%，其中投资级债券回报率上升 31bp 至-6.48%，高收益债券回报率下跌 85bp 至-20.65%。按行业来看，非金融和城投债券回报率为-7.11%和-0.27%，分别较上周上升 31bp及 12bp；房地产和金融债券回报率为-30.42%和-11.21%，分别较上周下跌 106bp 及 10bp。 个券方面，本周时代中国控股有限公司的多只美元债收益率涨幅较大，雅居乐集团控股有限公司的美元债收益率跌幅最大。 调级行动：本周评级机构对 9 家中资发行人采取负面评级行动，均为房地产行业主体，同期内无正面评级主体。 违约情况：本月新增违约债券包括江苏中南建设集团股份有限公司、祥生控股(集团)有限公司和大唐集团控股有限公司的多只境外债。 风险提示：房地产行业再融资风险，美联储货币政策超预期。 基准利率 本周美国各期限国债收益率较上周分别有不同幅度的下行，其中1年期国债收益率较上周下行4.50bp至2.7050%，2年期国债收益率较上周下行10.81bp至3.0632%，5年期国债收益率较上周下行17.33bp至3.1717%，10年期国债收益率较上周下行11.06bp至3.1254%。 图1：各期限美国国债收益率较上周分别有不同幅度的下行 一级市场 本周中资美元债一级市场发行仍维持低位，共新发行10只债券，规模约10.14亿美元，较前一周回升37%。发行主体以城投行业为主，其中临沂城市发展集团有限公司和常德市经济建设投资集团有限公司为最大规模发行人，各发行3亿美元；领地控股集团有限公司新发1年期债券，息票率12%，为发行定价最高的新发债券。 表1：本周中资美元债一级市场发行明细 二级市场 收益率方面，投资级中资美元债收益率和利差在美债利率上行放缓的带动下分别小幅回落12.36bp和1.30bp至4.85%和172bp，而投机级中资美元债的收益率和利差则再度走阔至23.61%和2048bp。 回报率方面，尽管在房地产行业下行的大背景下，以房企为代表的高收益美元债年初至今的回报率持续下探，投资级中资美元债回报率则小幅回升，带动整体回报率跌幅有所收窄。截至6月24日，中资美元债年初至今的回报率较上周上升10bp至-9.30%，其中投资级债券回报率上升31bp至-6.48%，高收益债券回报率下跌85bp至-20.65%。按行业来看，非金融和城投债券回报率为-7.11%和-0.27%，分别较上周上升31bp及12bp；房地产和金融债券回报率为-30.42%和-11.21%，分别较上周下跌106bp及10bp。 图2：投资级中资美元债收益率和利差保持相对稳定 图3：投机级中资美元债收益率和利差走阔 图4：高收益美元债回报率持续下行，投资级有所回升 图5：房地产美元债回报率持续下行，城投保持稳定 个券方面，本周时代中国控股有限公司的多只美元债收益率涨幅较大，雅居乐集团控股有限公司的美元债收益率跌幅最大。 表2：本周中资美元债二级市场收益率涨幅最大的10只债券 表3：本周中资美元债二级市场收益率跌幅最大的10只债券 调级行动 本周评级机构对9家中资发行人采取负面评级行动，均为房地产行业主体，同期内无正面评级主体。 表4：本周调级行动 违约情况 本月新增违约债券包括江苏中南建设集团股份有限公司、祥生控股(集团)有限公司和大唐集团控股有限公司的多只境外债。 表5：本月违约债券 免责声明