兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置整体流出,继续增配成长 份 限 有—北向资金行为跟踪系列二十二 公司证券 研分析师林莎联系方式:010-66554151执业证书编号:S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式:010-66555181执业证书编号:S1480121040003 告 2022年9月13日 上周北向资金小幅净流入。上周的五个交易日北向资金先流出、后流入,累计流入1.13亿元,实现小幅净流入。 北向整体:多数行业流出,食品饮料流出最多。上周有13个行业流入,17个行业流出。其中有色金属(50.05亿)、医药(14.99亿)、非银金融 (12.65亿)流入较多;食品饮料(-27.44亿)、电子(-25.54亿)流出较多。从风格板块来看,配置盘资金本周转为净流出,但依旧保持流入大盘成 长趋势。更具体地,北向配置盘流入大盘成长风格指数规模为3.01亿元,超过其他风格指数。 配置盘转为净流出,交易盘转为净流入。配置盘上周累计流出36.04亿元;交易盘累计流入37.16亿元。行业来看,配置盘流入成长类行业,累计净流入7.48亿元;交易盘青睐周期类行业,累计净流入65.52亿元。具体地,配置盘资金中有12个行业流入,18个行业流出。其中电新(14.35亿)、有色金属(5.75亿)、房地产(2.97亿)流入较多;银行(-16.06亿)、食品饮料(-11.87亿)流出较多。交易盘资金中有18个行业流入,12个行业流 出。其中有色金属(44.30亿)、医药(16.46亿)、基础化工(12.40亿)流入较多;电新(-19.76亿)、电子(-19.25亿)流出较多。 行业流向:多数行业流出,有色金属流入最多,食品饮料流出最多。上周有13个行业流入,17个行业流出。其中有色金属(50.05亿)、医药 (14.99亿)、非银金融(12.65亿)流入较多;食品饮料(-27.44亿)、电子(-25.54亿)流出较多。相比于历史数据,有色金属整体流入相对增加; 传媒、电子整体流出相对增加。 个股流向:隆基股份流入最多,贵州茅台流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为隆基股份(14.12亿)、紫金矿业(13.75亿)、爱尔眼科 (7.39亿);流出排名前三的个股为贵州茅台(-25.50亿)、招商银行(-14.89亿)、通威股份(-10.73亿)。 累计统计:以月份为单位,累计17个行业资金流入。其中,电新的净流入超60亿;以季度为单位,食品饮料、电新、医药流入超100亿,银行、电子、家电、钢铁、建材流出超过25亿,超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略:我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至9月10日,累计收益率为29.92%,累计超额收益率为32.33%,夏普比率为2.87。基于最新的跟踪情况,北向行业变动未触发调仓阈值,本周暂不需要调仓(历史的17次调仓及收益情况参见正文)。 风险提示:数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周转为净流出 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流入1.13亿元,实现小幅净流入。截至9月10日,北向资金9月累计流出2.65亿元。 上周配置盘流出36.04亿元,交易盘流入37.16亿元,配置盘转为净流出,交易盘转为净流入。截至9月10日,配置盘本月已累计净流出2.34亿元,交易盘本月已累计流出0.31亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看,配置盘资金本周转为净流出,但依旧保持流入大盘成长趋势。更具体地,北向配置盘流入大盘成长风 格指数规模为3.01亿元,超过其他风格指数。 图表:北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 8.29-9.29.5-9.10 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -40 全页资料来源:Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周:北向资金行业净流入 60亿元 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照:北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 -1000 有色金属 医药非银行金融基础化工房地产 电力及公用事业 钢铁建筑 消费者服务交通运输商贸零售 家电综合金融农林牧渔纺织服装 通信机械综合汽车 国防军工轻工制造石油石化计算机 煤炭建材银行 电力设备及新能源 传媒电子 食品饮料 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 机械电子 有色金属交通运输 医药 非银行金融电力及公用事业 煤炭传媒通信汽车 石油石化 家电农林牧渔 建筑轻工制造 钢铁建材综合 综合金融纺织服装商贸零售房地产国防军工 消费者服务食品饮料 上周有13个行业流入,17个行业流出。其中有色金属(50.05亿)、医药(14.99亿)、非银金融(12.65亿)流入较多;食品饮料 (-27.44亿)、电子(-25.54亿)流出较多。相比于历史数据,有色金属整体流入相对增加;传媒、电子整体流出相对增加。 1.上周:配置盘行业净流入 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 亿元 2.对照:配置盘行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 电力设备及新能源 有色金属 房地产 通信农林牧渔 机械非银行金融 煤炭国防军工消费者服务 家电综合建筑 综合金融商贸零售纺织服装交通运输计算机 钢铁传媒医药汽车 轻工制造基础化工石油石化 电力及公用事业 电子 建材食品饮料 银行 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药银行电子机械 有色金属 家电交通运输非银行金融 传媒 电力及公用事业 石油石化 煤炭通信 农林牧渔 汽车建材 食品饮料 轻工制造 建筑钢铁综合房地产 纺织服装综合金融商贸零售消费者服务国防军工 上周配置盘资金中有12个行业流入,18个行业流出。其中电新(14.35亿)、有色金属(5.75亿)、房地产(2.97亿)流入较多;银行(-16.06亿)、食品饮料(-11.87亿)流出较多。相比于历史数据,电力及公用事业、基础化工、建材、石油石化、银行流出 相对增加。 1.上周:交易盘行业净流入 50亿元 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2.对照:交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 亿元 有色金属 医药基础化工非银行金融 银行电力及公用事业 房地产 钢铁建筑建材 交通运输消费者服务石油石化商贸零售轻工制造综合金融 家电汽车 纺织服装 综合农林牧渔国防军工 机械通信计算机 煤炭传媒 食品饮料 电子电力设备及新能源 银行基础化工有色金属 电力及公用事业 汽车煤炭机械 交通运输 通信 传媒电力设备及新能源 石油石化 建筑非银行金融综合金融纺织服装 钢铁商贸零售 综合轻工制造农林牧渔 电子国防军工计算机 建材消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 上周交易盘资金中有18个行业流入,12个行业流出。其中有色金属(44.30亿)、医药(16.46亿)、基础化工(12.40亿)流入较多;电新(-19.76亿)、电子(-19.25亿)流出较多。相比于历史数据,电力及公用事业、有色金属流入相对增加;传媒、电新流 出相对增加。 上周北向资金整体流入。分行业来看,配置盘流入成长类行业,累计净流入7.48亿元;交易盘青睐周期类行业,累计净流入 65.52亿元。 图表:上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周,TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周,LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 13.17 -3.00% 35.13% 21.08% 16.35% 1.18 -3.00% 10.31% 6.19% 3.09% 0.51 12.14 12.65 汽车 32.29 -1.56% 95.35% 97.21% 98.60% 2.55 -1.54% 65.05% 77.88% 74.81% -1.83 0.08 -1.76 机械 31.52 -2.84% 50.82% 45.02% 42.61% 2.61 -2.73% 39.14% 54.98% 48.33% 1.51 -2.41 -0.90 有色金属 16.50 -6.45% 2.46% 1.48% 0.80% 2.75 -6.39% 52.92% 61.45% 55.67% 5.75 44.30 50.05 基础化工 17.18 -2.67% 3.74% 10.08% 5.04% 3.02 -2.61% 58.76% 72.23% 61.45% -3.32 12.40 9.08 建材 10.57 -2.54% 26.73% 32.75% 16.37% 1.69 -2.75% 3.74% 2.96% 5.91% -7.45 2.44 -5.01 周期建筑 7.95 -4.29% 91.79% 70.81% 47.67% 0.95 -4.05% 52.01% 31.22% 15.61% -0.02 2.56 2.54 房地产 10.84 -7.10% 0.00% 0.00% 0.00% 0.98 -6.62% 33.30% 19.99% 9.99% 2.97 4.31 7.28 交通运输 8.59 -3.43% 33.39% 40.53% 36.99% 1.52 -4.03% 46.99% 38.44% 40.53% -0.56 1.94 1.37 煤炭 7.74 -6.65% 10.58% 6.35% 3.36% 1.68 -6.62% 99.18% 99.51% 93.70% 0.32 -5.22 -4.90 石油石化 8.80 -3.42% 1.09% 0.66% 0.33% 1.03 -3.43% 88.