北向资金行为跟踪系列十七：外资小幅流入，增配大盘成长

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券外资小幅流入，增配大盘成长 份 限 有—北向资金行为跟踪系列十七 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年8月1日 上周北向资金转向净流入。上周北向资金继连续两周的净流出之后，转为净流入，累计流入5.75亿元。 北向整体：多数行业流出，家电流出最多。上周有12个行业流入，18个行业流出。其中电子（23.92亿）、通信（16.96亿）、有色金属（11.17亿）流入较多，家电（-10.09亿）、建材（-9.66亿）流出最多。相比于历史数据，通信整体流入相对增加，而农林牧渔流出相对增加。从风格板块来看，配置盘流入大盘股态势依旧，具体来看，流入大盘成长规模远超其他风格指数。 配置盘延续净流入、交易盘流出势头收窄。配置盘本周累计流入29.72亿元，较上周下降2.30亿元；交易盘累计流出23.97亿元。行业来看，上周配置盘、交易盘同时青睐成长类行业，其中配置盘累计净流入20.77亿元，交易盘累计净流入14.79亿元。具体地，配置盘资金中有18个行业流入，13个行业流出。其中电子（13.66亿）、基础化工（13.11亿）、通信（6.94亿）流入较多，银行（-12.84亿）、非银行金融（-3.78亿元）流出最多。交易 盘资金中有9个行业流入，21个行业流出。其中银行（11.65亿）、电子（10.26亿）流入较多，基础化工（-11.47亿）、农林牧渔（-11.24亿）流出较多。 行业流向：多数行业流出，家电流出最多。上周12个行业流入，18个行业流出。其中电子（23.92亿）、通信（16.96亿）、有色金属（11.17亿）流入较多，家电（-10.09亿）、建材（-9.66亿）流出最多。相比于历史数据，通信整体流入相对增加，而农林牧渔流出相对增加。 个股流向：华友钴业流入最多，三花智控流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为华友钴业（9.28亿）、招商银行（7.35亿）、中天科技 （7.26亿）；流出排名前三的个股为三花智控（-11.15亿）、阳光电源（-9.30亿）、顺丰控股（-7.06亿）。 累计统计：以月份为单位，累计12个行业资金流入。其中，银行的净流出超60亿；以季度为单位，食品饮料、电新、医药流入超100亿，房地产、银行、钢铁、电子流出超过25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至7月30日，累计收益率为31.70%，累计超额收益率为32.29%，夏普比率为2.80。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周净流入放缓 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流入5.75亿元，继连续两周的净流出之后转为净流入。截至7月30日，北向资金7月累计流出 196.39亿元。 上周配置盘延续净流入趋势，连续六周实现净流出，累计流入29.72亿元；交易盘净流出放缓，累计流出23.97亿元，净流出规 模继续下降。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500W1 亿元 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周北向资金整体净流入放缓，配置盘资金依旧延续对大盘股的流入趋势，另外流入中证500指数规模也较大。更具体地，北向配置盘流入大盘成长风格指数规模为24.87亿元，远超其他风格指数。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -10 7.18-7.227.25-7.29 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周：北向资金行业净流入 30亿元 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 -1000 电子通信 有色金属 医药电力设备及新能源 石油石化 汽车基础化工 钢铁 煤炭电力及公用事业 纺织服装综合金融 综合机械银行 商贸零售 传媒国防军工房地产 消费者服务非银行金融轻工制造 建筑计算机食品饮料交通运输农林牧渔 建材家电 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属 医药交通运输非银行金融 电力及公用事业 传媒煤炭家电通信 石油石化 汽车农林牧渔 建材轻工制造 建筑钢铁综合 综合金融纺织服装商贸零售国防军工房地产 消费者服务食品饮料 上周有12个行业流入，18个行业流出。其中电子（23.92亿）、通信（16.96亿）、有色金属（11.17亿）流入较多，家电（-10.09 亿）、建材（-9.66亿）流出最多。相比于历史数据，通信整体流入相对增加，而农林牧渔流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 15 10 5 0 -5 -10 -15 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 亿元 电子 基础化工 通信煤炭汽车 有色金属 农林牧渔 钢铁消费者服务 医药机械 电力及公用事业 石油石化国防军工纺织服装商贸零售 电力设备及新能源 计算机 传媒食品饮料综合金融 综合建筑 轻工制造 建材房地产交通运输 家电非银行金融 银行 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药银行电子机械 有色金属 家电非银行金融交通运输 电力及公用事业 传媒石油石化 煤炭农林牧渔 通信建材汽车 轻工制造食品饮料 建筑钢铁综合房地产 纺织服装综合金融商贸零售消费者服务国防军工 上周配置盘资金中有18个行业流入，13个行业流出。其中电子（13.66亿）、基础化工（13.11亿）、通信（6.94亿）流入较多，银 行（-12.84亿）、非银行金融（-3.78亿元）流出最多。相比于历史数据，通信、煤炭流入相对增加，银行流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 15亿元 10 5 0 -5 -10 -15 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 亿元 银行电子通信 有色金属 电力设备及新能源 医药石油石化房地产 非银行金融综合金融 综合纺织服装 钢铁汽车 电力及公用事业 商贸零售 传媒煤炭机械 国防军工 轻工制造 建筑 计算机消费者服务交通运输 家电建材 食品饮料农林牧渔基础化工 银行基础化工有色金属 煤炭 电力及公用事业 机械电子通信 交通运输 电力设备及新能源 汽车 传媒综合金融 钢铁纺织服装石油石化轻工制造商贸零售 综合 建筑国防军工计算机 非银行金融 农林牧渔 建材消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 上周交易盘资金中有9个行业流入，21个行业流出。其中银行（11.65亿）、电子（10.26亿）流入较多，基础化工（-11.47亿）、 农林牧渔（-11.24亿）流出较多。相比于历史数据，通信流入相对增加；农林牧渔相比历史数据流出相对增加。 图表：上周行业估值及净流入情况 上周北向资金整体流入。分行业来看，配置盘流入成长类行业，累计净流入20.77亿元；同样的，交易盘看好成长类行业，累计净流入14.79亿元。 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 13.08 1.49% 16.70% 10.02% 8.68% 1.20 1.07% 4.65% 2.79% 1.40% -3.78 0.33 -3.45 汽车 34.14 -1.14% 94.62% 96.77% 98.38% 2.87 -1.59% 88.23% 92.94% 90.77% 3.65 -0.91 2.74 电力设备及新能源 30.63 -1.95% 43.89% 39.87% 38.50% 2.84 -1.93% 67.61% 73.49% 60.46% 0.24 5.43 5.67 机械 20.19 0.01% 4.74% 2.85% 1.54% 3.03 -1.22% 64.42% 69.82% 68.15% 1.76 -2.68 -0.92 有色金属 19.29 0.20% 8.58% 16.87% 8.43% 3.36 0.88% 70.16% 82.09% 72.37% 3.06 8.11 11.17 基础化工 11.06 -1.16% 19.53% 24.32% 12.16% 1.87 -0.58% 14.42% 14.35% 19.85% 13.11 -11.47 1.64 周期建材 8.56 2.70% 91.70% 65.66% 44.55% 1.02 1.88% 51.37% 30.83% 15.42% -2.37 -7.29 -9.66 建筑 10.00 -3.42% 96.72% 98.03% 99.01% 0.96 -2.76% 9.17% 5.50% 2.75% -0.47 -3.15 -3.63 房地产 9.28 2.05% 2.55% 2.35% 2.93% 1.57 2.16% 28.47% 24.37% 34.01% -3.13 0.49 -2.64 交通运输 8.49 -0.80% 17.15% 10.95% 5.80% 1.62 -1.26% 93.89% 94.47% 86.88% -3.18 -5.18 -8.36 煤炭 9.72 -1.08% 2.10% 1.26% 0.63% 0.95 -1.12% 36.95% 22.18% 11.09% 4.06 -2.6