北向资金行为跟踪系列二十一：配置增配小盘风格

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置增配小盘风格 份 限 有—北向资金行为跟踪系列二十一 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年8月29日 上周北向资金转向净流出。上周的五个交易日北向资金累计流出44.01亿元，继8/15-8/19一周净流入之后，上周转为净流出。 北向整体：多数行业流出，计算机流出最多。上周有13个行业流入，17个行业流出。其中基础化工（32.31亿）、食品饮料（13.28亿）、农林牧渔 （9.07亿）流入较多；计算机（-22.82亿）、电子（-22.45亿）流出较多。从风格板块来看，配置盘增配小盘股趋势明显，小盘成长、小盘价值净流 入2.16亿元、3.77亿元，流入规模为各风格中最高。 配置盘、交易盘均呈净流出态势。配置盘上周累计流出28.04亿元；交易盘累计流出15.97亿元。行业来看，上周配置盘所有行业均净流出，其中消费类行业流出最多，累计流出12.45亿元；交易盘青睐周期类行业，累计净流入17.58亿元。具体地，配置盘中有14个行业流入，16个行业流出。其中基础化工（4.50亿）、医药（3.30亿）、建筑（3.03亿）流入较多；电新（-9.17亿）、家电（-6.15亿）、计算机（-5.47亿）流出较多。交易盘资 金中有15个行业流入，15个行业流出。其中基础化工（27.81亿）、食品饮料（18.51亿）、农林牧渔（7.47亿）流入较多；电子（-24.64亿）、医药 （-19.69亿）流出较多。 行业流向：多数行业流出，基础化工流入最多，计算机流出最多。上周有13个行业流入，17个行业流出。其中基础化工（32.31亿）、食品饮料 （13.28亿）、农林牧渔（9.07亿）流入较多；计算机（-22.82亿）、电子（-22.45亿）流出较多。相比于历史数据，基础化工整体流入相对增加；电 子、计算机、建材、煤炭整体流出相对增加。 个股流向：通威股份流入最多，隆基股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为通威股份（15.91亿）、贵州茅台（8.25亿）、恩捷股份 （7.39亿）；流出排名前三的个股为隆基股份（-9.39亿）、金风科技（-6.73亿）、中国中免（-5.21亿）。 累计统计：以月份为单位，累计17个行业资金流入。其中，食品饮料的净流入超50亿；以季度为单位，食品饮料、电新流入超100亿，家电、银行、电子、房地产、钢铁流出超过25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至8月27日，累计收益率为30.39%，累计超额收益率为32.47%，夏普比率为2.86。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周转为净流出 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流出44.01亿元，继8/15-8/19一周净流入之后，上周转为净流出。截至8月26日，北向资金8月累计流入40.39亿元。 上周配置盘流出28.04亿元，交易盘流出15.97亿元，配置盘、交易盘均实现净流出。截至8月26日，配置盘本月已累计净流出 94.13亿元，交易盘本月已累计流入134.52亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，配置盘资金本周延续净流出趋势，并且流出速度加快。但增配小盘股趋势明显，小盘成长、小盘价值 净流入2.16亿元、3.77亿元，流入规模为各风格中最高。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 8.15-8.198.22-8.26 20亿元 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -35 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周：北向资金行业净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 基础化工食品饮料农林牧渔 传媒建筑 交通运输有色金属 汽车 电力及公用事业 综合纺织服装轻工制造非银行金融 房地产综合金融商贸零售国防军工 通信 家电电力设备及新能源 钢铁石油石化 机械消费者服务 银行煤炭建材医药电子计算机 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属交通运输 医药非银行金融 电力及公用事业 传媒煤炭通信 石油石化 汽车家电 农林牧渔 建筑轻工制造 建材钢铁综合 综合金融纺织服装商贸零售房地产国防军工 消费者服务食品饮料 上周有13个行业流入，17个行业流出。其中基础化工（32.31亿）、食品饮料（13.28亿）、农林牧渔（9.07亿）流入较多；计算机 （-22.82亿）、电子（-22.45亿）流出较多。相比于历史数据，基础化工整体流入相对增加；电子、计算机、建材、煤炭整体流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 亿元 基础化工 医药建筑传媒电子 有色金属农林牧渔房地产 钢铁交通运输石油石化纺织服装综合金融商贸零售 综合国防军工 煤炭电力及公用事业 轻工制造非银行金融 汽车 通信消费者服务 机械银行 食品饮料 建材计算机 家电电力设备及新能源 电力设备及新能源 基础化工 计算机 医药银行电子机械 有色金属 家电交通运输非银行金融 传媒电力及公用事业 石油石化 煤炭 通信农林牧渔 汽车 建材食品饮料轻工制造 建筑钢铁综合 纺织服装综合金融房地产商贸零售 消费者服务国防军工 上周配置盘资金中有14个行业流入，16个行业流出。其中基础化工（4.50亿）、医药（3.30亿）、建筑（3.03亿）流入较多；电新 （-9.17亿）、家电（-6.15亿）、计算机（-5.47亿）流出较多。相比于历史数据，电新、建材流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 亿元 基础化工食品饮料农林牧渔交通运输 电力设备及新能源 传媒汽车建筑家电 有色金属电力及公用事业非银行金融 轻工制造 综合纺织服装综合金融国防军工商贸零售 通信房地产 机械消费者服务石油石化 钢铁银行建材煤炭计算机 医药 电子 银行基础化工有色金属 电力及公用事业 交通运输 煤炭汽车机械通信 电力设备及新能源 传媒 电子 石油石化 建筑综合金融纺织服装商贸零售 综合非银行金融轻工制造 钢铁农林牧渔国防军工 建材计算机 消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 上周交易盘资金中有15个行业流入，15个行业流出。其中基础化工（27.81亿）、食品饮料（18.51亿）、农林牧渔（7.47亿）流入较多；电子（-24.64亿）、医药（-19.69亿）流出较多。相比于历史数据，基础化工、农林牧渔流入相对增加；电子、计算机、煤 炭流出相对增加。 上周北向资金整体流出。分行业来看，配置盘各行业均实现净流出，消费类行业规模最大，累计净流出12.45亿元；交易盘青睐周期类行业，累计净流入17.58亿元；大幅流出电子、计算机类成长板块，分别净流出24.64、17.35亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 12.89 -0.57% 21.35% 12.81% 10.65% 1.20 -1.00% 8.85% 5.31% 2.66% -0.96 1.30 0.35 汽车 32.95 -5.62% 99.54% 99.73% 99.86% 2.78 1.47% 75.18% 85.05% 85.08% -1.34 4.03 2.69 电力设备及新能源 32.64 5.98% 43.89% 39.87% 37.43% 3.00 6.51% 50.64% 62.10% 53.56% -9.17 5.70 -3.46 机械 19.66 5.05% 3.28% 1.97% 1.06% 3.04 2.86% 54.47% 61.88% 56.54% -3.80 -4.29 -8.09 有色金属 19.00 4.98% 3.65% 10.57% 5.28% 3.31 3.40% 61.95% 76.12% 66.95% 1.61 2.96 4.57 基础化工 10.90 1.49% 18.89% 25.36% 12.68% 1.84 6.87% 1.92% 1.26% 4.08% 4.50 27.81 32.31 建材 8.10 1.31% 89.51% 57.94% 38.61% 0.98 0.85% 41.97% 25.19% 12.60% -5.28 -6.17 11.44 建筑 10.68 2.08% 100.00% 100.00% 100.00% 0.99 1.48% 7.30% 4.38% 2.19% 3.03 3.72 6.75 房地产 9.14 -0.98% 10.22% 8.54% 7.50% 1.55 -1.05% 41.20% 33.87% 38.51% 1.57 -1.57 0.00 交通运输 9.14 -2.30% 45.89% 33.90% 18.79% 1.76 -5.16% 99.91%