现券交易高频跟踪：大行增配利率债，券商减少净卖出

固定收益 点评报告 大行增配利率债，券商减少净卖出 ——现券交易高频跟踪20221029 报告日期：2022-10-29 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：基金继续增持，股份行净卖出明显 上周（10月24日-10月28日），现券交易主力买盘来自基金，净买入772 亿元，主要配置政金债与短融/超短融；主力卖盘来自股份行，净卖出707 亿元；12类机构中5类净买入。 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 国债 100 121 (94) 38 13 10 (70)0 (3) 政金债 221 (385) (237) 48 (117) 195 (35) 0 122 (29) 48 52 (41) (98) (41) 236 (55) 地方债 (55) 28 (28) (5) (17) 61 5 0 0 (3) 0 14 (1) 中期票据短期/超短企业债 21 (50) (31) 1 (7) (30) 13 0 (12) 74 3 25 (7) (190) (388) (136)1 6 8 30 0 196 55 152 265 0 (0) (4) (5) (0) (2) (17) 4 0 6 17 0 1 (1) 同业存单ABS (54)11 3713 (59)(1) 12(8) 228(3) (252)7 748 00 14(12) 230(14) (381)0 42(2) 1081 其他 (167) (79) (53) (4) (5) (22) (93)0 45 142 5 231 1 合计 (115) (707) (644) 84 96 (39) (64) 0 357 521 (210) 772 (51) 分机构、分期限现券净买入 机构分类1年及以下1-3年3-5年 大行及政策性银行957(30) 股份制商业银行(547)(106)(47) 城市商业银行(361)(145)(78) 外资银行4823(8) 农村金融机构240(91)8 证券公司(299)11(82) 保险公司89(93)(121) 理财类产品000 理财子公司及理财类3502812 其他产品类25069157 货币市场基金(226)160 基金公司及产品278213223 其他16817(34) 5-7年 42 (17) (14) 2 (11) 5 20 0 (10) 19 0 11 (47) 7-10年10-15年 (191) (21) (72)16 (47) 341 29 0 7 24 0 37 (124) 0 0 2 0 2 8 (1) 0 0 (6) 0 (1) (4) 15-20年 (0) 0 1 1 (1) 39 4 0 (24) (8) 0 (7) (4) 20-30年30年以上 合计 (1) 30 27 1 (4) (32) (1) 0 (3) (2) 0 5 (19) (1) 0 (4) 0 (1) (30) 11 0 (3) 18 0 14 (5) (115) (707) (644) 84 96 (39) (64) 0 357 521 (210) 772 (51) 图表110月24日至10月28日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：利率债成交量回落 10月24日至10月28日，利率债整体成交968.74亿元，成交量环比减少 466.83亿元。分机构来看： 大行加大净买入，股份行与城商行减少利率债净卖出。 券商4周以来首次由负转正净买入利率债。 基金公司净买入回落。 图表2利率债分机构成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为831.87亿元，环比减少73.78亿元。分机构来看： 理财类净买入190.58亿元。 货基与基金公司减少信用债净买入。 图表3信用债分机构成交（单位：亿元） 0926-09301010-10141017-10211024-1028 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单成交量为746.21亿元，环比减少487.12亿元。分机构来看： 大行由正转负，4周以来首次净卖出。 货基加大净卖出力度，净卖出380.69亿元。 图表4同业存单分机构成交（单位：亿元） 0926-09301010-10141017-10211024-1028 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：券商大额减少净卖出，农商行需求再次回落 本周大行由正转负净卖出114.67亿元，主要是由于同业存单需求减少；股份行净卖出力度减小，由负转正净买入同业存单；基金公司减少政金债净买入；券商大幅减小净卖出，增配政金债；保险机构加大国债净卖出力 度，减少同业存单净买入；农村金融机构净买入再次减少，减配政金债。 图表5大行分券种成交（单位：亿元） 0926-09301010-10141017-10211024-1028 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交（单位：亿元） 0926-09301010-10141017-10211024-1028 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交（单位：亿元） 0926-09301010-10141017-10211024-1028 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交（单位：亿元） 0926-09301010-10141017-10211024-1028 500 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交（单位：亿元） 机构分类1年及以下1-3年3-5年 (19) 135 16 (12) 0 (40) (19)0 (5) (6) 0 (23) (27) 5-7年 2 29 (8) 3 6 16 (6) 0 (2) (5) 0 (2) (31) 国债现券净买入 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 大行及政策性银行 股份制商业银行城市商业银行外资银行 农村金融机构证券公司保险公司 理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 143 (146) (2) 33 (46) (50) (8) 0 11 (3) 52 (8) 23 18 16 (22) 9 (27) (16) (5) 0 6 10 0 (20) 33 (43) 50 (109) 3 72 134 (6) 0 (11) (26) 0 7 (71) 政金债现券净买入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (0) 0 0 (0) 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 (2) (0) 36 31 1 9 (34) (30) 0 (1) 1 0 6 (19) (1) 1 0 0 (1) (1) 4 0 0 0 0 0 (3) 100 121 (94) 38 13 10 (70) 0 (3) (29) 52 (41) (98) 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下1-3年 37 (91) (80) 25 (17) 29 (25) 0 20 10 16 91 (16) 3-5年 10 (195) (47) 5 7 11 (7) 0 6 10 0 5-7年 32 (16) 12 0 (33) (15) (0) 0 5 20 0 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 101 (39) (169) 5 59 (8) (9) 0 101 (17) (57) (0) 33 21010 (8) (15) 40 (44) 48 13 (131) 173 6 0 (9) 25 0 (76) (45) 地方债现券净买入 0 0 (0) 0 (1) 4 (1) 0 0 2 0 (0) (3) (0) 0 0 0 (0) 0 0 0 (0) (1) 0 3 (1) 0 0 0 0 0 0 1 0 0 (1) 0 (1) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 221 (385) (237) 48 (117) 195 (35) 0 122 48 (41) 236 (55) 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下1-3年 8 (3) 6 (1) (35) 52 (35) 0 (1) (0) 0 11 (0) 3-5年 (14) 38 (13) (2) 2 (6) (10) 0 0 (1) 0 5 0 5-7年 9 (20) (15) (1) 17 (0) 3 0 1 4 0 2 0 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 2 (3) 2 0 (8) 7 0 0 0 0 0 (1) 0 (59) 21 (7) (0) 18 8 23 0 0 (2) 0 (1) 0 0 0 2 0 3 (1) (1) 0 0 (2) 0 (1) (0) 0 0 1 0 (1) 1 1 0 0 (1) 0 0 0 (1) (6) (4) (0) (13)2 26 0 0 (1) 0 (1) (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (55) 28 (28) (5) (17) 61 5 0 0 (3) 0 14 (1) 中期票据现券净买入 机构分类1年及以下1-3年 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 3-5年 (5) (24) (13) 0 (7) (11) 11 0 4 37 0 8 1 5-7年 0 (1) 0 0 0 1 0 0 0 1 0 (2) 0 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 6 2 2 0 0 (5) (1) 0 (0) 4 3 (10) (1) 20 (28) (15) 0 1 (23) (10) 0 11 25 0 23 (2) 0 0 0 0 0 (2) 2 0 (1) 3 0 (1) (2) 0 0 0 0 0 3 0 0 0 (4) 0 1 0 (0) 0 0 0 0 35 4 0 (23) (7) 0 (8)0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0