电力设备行业研究周报：电新行业2022H1总结

电新行业2022H1总结 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：电新行业2022H1总结 2022年初至今，电力设备（申万）板块呈现“V”字型高波动走势。4月份由于受疫情影响，创下区间最大跌幅：-38.6%，然后强势反弹，至6月底几乎收 复年度所有跌幅，随后震荡运行。由于疫情反复和美国加息等因素的影响，最近两周行业指数又急剧下行。年初至今，电力设备行业跌幅为-14.44%，比沪深300高4.12pct.，排在申万一级行业第17位，处于中游水平。 电力设备行业的营收继续维持高速增长，2022H1同比增速达38.39%，其子 行业中，电池板块营收同比增速最高，为85.98%。 电力设备行业的归母净利润继续保持高速增长态势，2022H1同比增速达到72.3%，其子行业中，其他电源设备II、光伏设备和电池板块增速较高，增长率分别为219.07%，117.33%，73.19%。 电力设备行业的毛利率继续维持在良好水平，2022H1毛利率为20.56%。其净利率稍有提高，为9.48%，比去年提高2.72pct. 当前电力设备行业估值处于较低水平。目前电力设备行业PE为35.16，PE在近5年的百分位为38%。按2022H1电力设备行业归母净利润增速72.3%来 计算当前PEG估值为0.48，亦处于比较低的水平。投资策略： 建议关注业务快速增长，估值相对较低的企业，比如电解液龙头天赐材料 （002709.SZ）。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-7.03%，在申万31个一级行业中，排在最后。 电池版块周涨幅前五个股分别为：丰元股份（8.92%），鹏辉能源（6.25%），壹石通（1.45%），中国宝安（-0.26%），中科电气（-0.53%）。 电池版块周跌幅前五个股分别为：昆工科技（-55%），科恒股份（-24.37%），圣阳股份（-21.69%），南都电源（-19.77%），天能股份（-17.34%）。 行业重点公司宁德时代，比亚迪，天齐锂业，赣锋锂业，隆基绿能和通威股份周涨跌幅分别为：-8.00%，-10.68%，-8.91%，-7.84%，-3.98%和-7.48%。 行业热点： 巴菲特减持133万股比亚迪H股。金圆股份海外锂资源布局“加速”。 风险提示： 新能源车销量不及预期，光伏和风力发电装机不及预期，锂离子电池和光伏发电技术快速迭代。 评级增持（维持） 2022年09月04日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料股票家数 313 行业平均市盈率 35.16 市场平均市盈率 11.65 行业表现走势图 20% 10% 0% -10% -20% -30% 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 -40% 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：铁锂三元产量差距扩大锰铁锂新玩家即将登陆创业板》2022-08-14 2、《电气设备行业研究周报：需求正旺正极材料寻求技术突破》2022-07-18 3、《电气设备行业研究周报：电子雾化产品的迭代》2022-07-11 内容目录 1.每周一谈：电新行业2022H1总结3 1.1电新行业2022H1市场运行情况3 1.2电新行业2022H1财务情况4 1.3电新行业当前估值水平5 2.电新行业本周市场行情回顾5 3.锂电行业重点材料价格数据7 4.行业重要新闻事件8 5.风险提示9 图表目录 图1：电力设备（申万）板块年初至今涨跌幅3 图2：各行业年初至今涨跌幅排行3 图3：电力设备子行业年初至今涨跌幅3 图4：电力设备及其子行业营业收入同比增长率（%）4 图5：电力设备及其子行业归母净利润同比增长率（%）4 图6：电力设备及其子行业销售毛利率（%）4 图7：电力设备及其子行业销售净利率（%）4 图8：目前电力设备行业PE估值水平5 图9：本周各行业涨跌幅6 图10：重点指数周涨跌幅6 图11：电力设备版块周涨跌幅6 图12：电池版块周涨幅前五6 图13：电池版块周跌幅前五6 图14：行业重点公司周涨跌幅7 图15：电池价格（元/Wh）7 图16：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）7 图17：正极材料价格（万元/吨）7 图18：负极材料价格（万元/吨）7 图19：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）8 图20：电解液价格（万元/吨）8 1.每周一谈：电新行业2022H1总结 1.1电新行业2022H1市场运行情况 2022年初至今，电力设备（申万）板块呈现“V”字型高波动走势。4月份由于受 疫情影响，创下区间最大跌幅：-38.6%，然后强势反弹，至6月底几乎收复年度所有跌幅，随后震荡运行。由于疫情反复和美国加息等因素的影响，最近两周行业指数又急剧下行。年初至今，电力设备行业跌幅为-14.44%，比沪深300高4.12pct.， 排在申万一级行业第17位，处于中游水平。 在电力设备子行业中，光伏设备板块跌幅最小，电池板块跌幅最大，跌幅分别为-5.19%和-20.83%。 图1：电力设备（申万）板块年初至今涨跌幅 电力设备(申万) 沪深300 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：各行业年初至今涨跌幅排行 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 煤炭 综合农林牧渔石油石化交通运输建筑装饰 通信房地产公用事业美容护理 汽车基础化工有色金属 银行纺织服饰商贸零售电力设备食品饮料家用电器社会服务 环保机械设备轻工制造 钢铁国防军工非银金融医药生物建筑材料 传媒电子计算机 -40.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图3：电力设备子行业年初至今涨跌幅 -5.19% -5.50% -10.56% -15.84% -16.72% -20.83% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 光伏设备其他电源设备Ⅱ电机Ⅱ电网设备风电设备电池 资料来源：Wind，申港证券研究所 1.2电新行业2022H1财务情况 电力设备行业的营收继续维持高速增长，2022H1营收同比增速达38.39%，其子行业中，电池板块营收同比增速最高，为85.98%。 电力设备行业的归母净利润继续保持高速增长态势，2022H1同比增速达到72.3%，其子行业中，其他电源设备II、光伏设备和电池板块增速较高，增长率分别为219.07%，117.33%，73.19%。 电力设备行业的毛利率继续维持在良好水平，2022H1毛利率为20.56%。其净利率稍有提高，为9.48%，比去年提高2.72pct.. 图4：电力设备及其子行业营业收入同比增长率（%）图5：电力设备及其子行业归母净利润同比增长率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 19-1220-1221-1222-06 300 电力设备(申万) 电机Ⅱ(申万) 其他电源设备Ⅱ(申万) 光伏设备(申万) 风电设备(申万) 电池(申万) 电网设备(申万) 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 电力设备(申万)电机Ⅱ(申万) 其他电源设备Ⅱ(申万)光伏设备(申万) 风电设备(申万)电池(申万) 电网设备(申万) 19-1220-1221-1222-06 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图6：电力设备及其子行业销售毛利率（%）图7：电力设备及其子行业销售净利率（%） 电力设备(申万) 其他电源设备Ⅱ(申万) 风电设备(申万) 电网设备(申万) 电机Ⅱ(申万)光伏设备(申万)电池(申万) 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 19-1220-1221-1222-06 14.0000 12.0000 10.0000 8.0000 6.0000 4.0000 2.0000 0.0000 -2.0000 -4.0000 电力设备(申万) 电机Ⅱ(申万) 其他电源设备Ⅱ(申万)光伏设备(申万) 风电设备(申万) 电网设备(申万) 电池(申万) 19-1220-1221-1222-06 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 1.3电新行业当前估值水平 目前电力设备行业PE为35.16，PE在近5年的百分位为38%。 按2022H1电力设备行业归母净利润增速72.3%来计算当前PEG估值为0.48，亦处于比较低的水平。 投资策略：建议关注业务快速增长，估值相对较低的企业，比如电解液龙头天赐材料（002709.SZ）。 图8：目前电力设备行业PE估值水平 沪深300 电力设备(申万) 70 60 50 40 30 20 10 0 17-09-0418-03-0418-09-0419-03-0419-09-0420-03-0420-09-0421-03-0421-09-0422-03-04 资料来源：Wind，申港证券研究所 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-7.03%，在申万31个一级行业中，排在最后。 图9：本周各行业涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% 家用电器房地产轻工制造 传媒通信 国防军工 银行建筑装饰计算机医药生物纺织服饰非银金融 综合社会服务商贸零售农林牧渔建筑材料美容护理交通运输 电子 钢铁 食品饮料 环保石油石化机械设备公用事业基础化工 煤炭汽车 有色金属电力设备 -8% 资料来源：Wind，申港证券研究所 电力设备行业本周跑输大盘，重点指数均下跌。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-2.04%，-1.54%，-2.96%和-4.06%。 在细分版块中，其他电源设备板块跌幅最小为-4.98%，光伏设备、电机、电网设备、风电设备和电池版块涨跌幅分别为-7.19%，-5.31%，-7.13%，-5.62%和-7.36%。 图10：重点指数周涨跌幅图11：电力设备版块周涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备电池 0% -2.04%-1.54% -2.96% -4.06% -7.03%-7.36% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -7.19% -4.98%-5.31% -7.13% -5.62% -7.36% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图12：电池版块周涨幅前五图13：电池版块周跌幅前五 10% 8% 6% 4% 2% 0% 8.92% 6.28% 1.45% -0.26% -0.53% -17.34% -19.77% -21.69% -24.37% -10% -20% -30% -40% 0% -2% 丰元股份鹏辉能源壹石通中国宝安中科电气 -50% -60% -55.00% 天能股份南都电源圣阳股份科恒股份昆工科技 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图14：行业重点公司周涨跌幅 -3.98% -8.00% -7.84% -7.48% -8.91% -10.68% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00%