电力设备行业研究周报：2023Q4电新行业基金持仓分析

2023Q4电新行业基金持仓分析 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：2023Q4电新行业基金持仓分析 电新行业整体获阶段性减配。2023Q4，基金持仓总市值约2.6万亿，持有电力设备行业市值约2498亿元，占比约为9.8%，环比减少1.1pct。2023Q4，A股 总市值约为87.6万亿，电力设备行业市值约为5.3万亿，占比约为6.1%，环比 减少0.4pct，基金超配比例为3.7%，环比减少0.8pct。 宁德时代是基金配置重要标的。从持股基金数量上来看，宁德时代（1191）、阳光电源（392）和亿纬锂能（184）分列前三；从持股市值来看，宁德时代（806亿）、阳光电源（212亿）和亿纬锂能（130亿）分列前三。无论是持股基金数量， 还是基金持股市值，宁德时代都远超其他公司。 从“增仓”情况看：三星医疗位列第一，基金持有其市值增加12.2亿元，持有其股份占流通股比例增加3.24pct。结合市值和占流通股比例增加情况看，科达利、珠海冠宇、帝尔激光、兆威机电、禾望电气亦获明显增持。 从“减仓”情况看：基金持有宁德时代市值减少最多，主要是因为其体量大。持股占流通股比例减少前三的是：聚合材料、大全能源、天能股份。 投资策略： 大浪淘沙沙去尽，沙尽之时见真金。电新行业发展进入新阶段之际： 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 优选充分竞争，行业二线盈利触底，而成本优势明显，可以享受“量增”的龙头，如科达利。 随着光伏成本（LCOE）降低、经济性（IRR）提升，促进需求爆发，优选“技术”领航者，如BC电池龙头—爱旭股份。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-3.41%，在申万31个一级行业中，排在第30 位；年涨跌幅为-8.45%，排名23。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为2.75%，1.96%，-0.28%，-1.92%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-6.50%，-0.23%，-3.51%，-1.75%，-4.83%，-1.50%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：新能泰山，中国动力，通灵股份，华塑科技，时代新材。 电力设备行业周跌幅后五个股分别为：鸣志电器，灿能电力，扬电科技，清源股份，艾能聚。 行业热点： 2023年光伏新增装机再创历史新高。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 评级增持（维持） 2024年01月28日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料股票家数 371 行业平均市盈率 15.59 市场平均市盈率 10.57 行业表现走势图 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-012023-042023-072023-102024-01 电力设备 沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：12月动力电池装车量稳步增长》2024-01-14 2、《电力设备行业研究周报：11月动力电池装车量稳步增长》2023-12-18 3、《电力设备行业研究周报：10月风光装机持续高增》2023-11-27 内容目录 1.每周一谈：2023Q4电新行业基金持仓分析3 2.电新行业本周市场行情回顾5 3.锂离子电池及关键材料价格变化7 4.太阳能电池及关键材料价格变化9 5.行业重要新闻事件9 6.风险提示10 图表目录 图1：电力设备行业基金持仓市值及占比3 图2：电力设备行业基金超配情况3 图3：持股基金数前十个股4 图4：持股市值前十个股4 图5：持股市值增加前十个股4 图6：持股占流通股比例增加前十个股4 图7：持股市值减少前十个股4 图8：持股占流通股比例减少前十个股4 图9：各行业周涨跌幅5 图10：各行业年涨跌幅6 图11：重点指数周涨跌幅6 图12：电力设备子版块周涨跌幅6 图13：电力设备板块周涨幅前十个股6 图14：电力设备板块周涨幅后十个股6 图15：碳酸锂价格（元/吨）7 图16：电池价格（元/Wh）7 图17：正极材料价格（元/吨）7 图18：硫酸镍价格（元/吨）7 图19：硫酸钴价格（元/吨）7 图20：硫酸锰价格（元/吨）7 图21：正磷酸铁价格（元/吨）8 图22：石墨负极价格（元/吨）8 图23：隔膜价格（元/平方米）8 图24：电解液价格（元/吨）8 图25：六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图26：电解液溶剂价格（元/吨）8 图27：电解液添加剂价格（元/kg）8 图28：导电剂价格（元/kg）8 图29：工业硅价格（元/吨）9 图30：多晶硅致密料价格（元/kg）9 图31：硅片价格（元/片）9 图32：电池片价格（元/W）9 图33：组件价格（元/W）9 1.每周一谈：2023Q4电新行业基金持仓分析 电新行业整体获阶段性减配。2023Q4，基金持仓总市值约2.6万亿，持有电力设备行业市值约2498亿元，占比约为9.8%，环比减少1.1pct。2023Q4，A股总市值约为87.6万亿，电力设备行业市值约为5.3万亿，占比约为6.1%，环比减少0.4pct，基金超配比例为3.7%，环比减少0.8pct。 图1：电力设备行业基金持仓市值及占比 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4 20.0% SW电力设备基金持仓市值（亿元） SW电力设备在基金持仓中占比 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：电力设备行业基金超配情况 SW电力设备在基金持仓中占比 电力设备（SW）占总市值(Wind全A)比例 基金超配比例 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4 资料来源：Wind，申港证券研究所 宁德时代是基金配置重要标的。从持股基金数量上来看，宁德时代（1191）、阳光电源（392）和亿纬锂能（184）分列前三；从持股市值来看，宁德时代（806亿）、阳光电源（212亿）和亿纬锂能（130亿）分列前三。无论是持股基金数量，还是基金持股市值，宁德时代都远超其他公司。 图3：持股基金数前十个股图4：持股市值前十个股 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 900 持股基金数 持股总市值(亿元) 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 从“增仓”情况看：三星医疗位列第一，基金持有其市值增加12.2亿元，持有其股份占流通股比例增加3.24pct。结合市值和占流通股比例增加情况看，科达利、珠海冠宇、帝尔激光、兆威机电、禾望电气亦获明显增持。 从“减仓”情况看：基金持有宁德时代市值减少最多，主要是因为其体量大。持股占流通股比例减少前三的是：聚合材料、大全能源、天能股份。 图5：持股市值增加前十个股图6：持股占流通股比例增加前十个股 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 7.0% 持股市值增加（亿元） 占流通股比例增加前10 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图7：持股市值减少前十个股图8：持股占流通股比例减少前十个股 持股市值减少（亿元） 0 -50 -100 -150 -200 -250 0.0% 占流通股比例减少前10 -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 投资建议：大浪淘沙沙去尽，沙尽之时见真金。电新行业发展进入新阶段之际： 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 优选充分竞争，行业二线盈利触底，而成本优势明显，可以享受“量增”的龙头，如科达利。 随着光伏成本（LCOE）降低、经济性（IRR）提升，促进需求爆发，优选“技术”领航者，如BC电池龙头—爱旭股份。 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-3.41%，在申万31个一级行业中，排在第30位；年涨跌幅为-8.45%，排名23。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为2.75%，1.96%，-0.28%，-1.92%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-6.50%，-0.23%，-3.51%，-1.75%，-4.83%，-1.50%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：新能泰山，中国动力，通灵股份，华塑科技，时代新材。 电力设备行业周跌幅后五个股分别为：鸣志电器，灿能电力，扬电科技，清源股份，艾能聚。 图9：各行业周涨跌幅 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图10：各行业年涨跌幅 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图11：重点指数周涨跌幅图12：电力设备子版块周涨跌幅 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上证指数沪深300深证成指创业板指电-3力.4设1%备 0.00% 2.75% 1.96% -0.28% -1.92% -0.23% -1.75% -1.50% -3.51% -4.83% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -6.50% -7.00% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图13：电力设备板块周涨幅前十个股图14：电力设备板块周涨幅后十个股 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 3.锂离子电池及关键材料价格变化 图15：碳酸锂价格（元/吨）图16：电池价格（元/Wh） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020-02-202021-02-202022-02-202023-02-20 1.00 上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399.5%) 方形动力电芯:三元:国产 方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2020-02-202021-02-202022-02-202023-02-20 资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图