棉花、棉纱品种周度报告：外强内弱，国内棉市关注需求变化

投资咨询资格号： 外强内弱，国内棉市关注需求变化 证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种周度报告 2022年8月22日 摘要 本周ICE美棉价格继续大幅走升，周内出现调整运行态势，主要市场对全球经济 下行忧虑下，需求忧虑依旧较大的担忧，美国棉花出口数据不佳拖累了棉价，且叠加美国棉区迎来降雨，产量大幅下降预期或减弱。不过由于美国主要棉区旱情缓解发展仍需观察，减产给市场带来的支撑依旧较大，市场正处于博弈观察中。技术上ICE期棉站上60日均线偏强运行。 国内棉价走势相对偏弱，导致内外棉价差倒挂幅度再度扩大，提振内棉反弹，特别是现货走强幅度较期市强，国内棉花基差依旧处于强势。内棉走势偏弱主要承压国内宏观经济数据不佳，需求忧虑拖累，但阶段性需求有所好转，棉花和棉纱库存消化环比提升，以至于国储棉交收积极性急剧下降，本周无成交，受冬季的订单需求提振。但需求放大的边际变化不够明显，仍需关注持续性。技术上郑棉 承压于40日均线，走势依旧偏弱仍有压力。 风险提示：国内外棉产区天气变化、政策变化、需求突变等 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 请务必阅读正文之后的免责声明部分 外强内弱，国内棉市关注需求变化 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾 本周国际棉价继续震荡上涨，截至8月19日，国际棉花价格指数(cottonM）为130.6美分/磅,周涨8.95美分/磅，周涨幅7%。 本周ICE美棉价格继续反弹运行，截至8月19日ICE美棉主力合约收盘报115.81美分/磅，周涨6.65%，表现放量成交运行态势。 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾 受限于下游需求不佳，本周国内棉花价格走势横盘震荡微涨运行，截至8月19日，中国棉花价格指数报15902元/吨，与上周相比涨230元/吨，涨幅1.47%。 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 郑棉主力合约震荡反弹承压运行。截至8月19日收盘，主力2301合约报收14810元/吨，周涨55元/吨，涨幅0.37%，表现放量增仓运行态势。 近月9月合约收盘报15205元/吨，周涨170元/吨，涨幅1.13%。 本周国内纱线价格偏强震荡，截至8月19日普梳32S棉纱价格为25075 元/吨。 国内郑棉纱主力2209合约反弹运行，8月19日报收23460元/吨，周涨815元/吨，涨幅1.88%，表现缩量减仓运行。 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、宏观因素 1.美联储加息预期仍在 美联储7月会议纪要和圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德的评论表明，美联储可能会在短期内继续加息，这使投资者对美联储放缓加息步伐的预期大为降低。本周多名美联储官员在不同场合均表态支持9月加息50或75个基点。圣路易斯联储总裁兼FOMC票委布拉德表示，还不能说通胀已经见顶，美联储将继续加息，直至通胀回落到2%的目标水平。布拉德稍早前还坚称，预计今年还需累计加息150个基点。 图7：美国:CPI:当月值图8：美元指数走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 本周美元指数价格大幅走强，截至8月19日收盘，美元指数报收108.09 周涨2.28%。 2.国内宏观数据偏空 8月15日国家统计局公布7月份工业增加值、社零数据，整体来看数据并未延续前期复苏态势，较前期小幅回落，并明显低于wind一致预期。7月工业增加值方面，当月同比3.8%，预期4.6%，前值3.9%；消费方面，社零当月同比2.7%，预期5.28%，前值3.1%。 三、基本面情况 （一）国际市场 1、USDA8月供需报告下调棉花产量 USDA的8月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较7月下调66.70万吨至2550.82万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1804.39吨，较7月下调32.48万吨。 此次USDA大幅下调全球棉花产量预估，主要是下调美国棉花产量，相较于2021/22年度棉花产量依旧处于增长，增长幅度0.6%，较7月预估的增幅大幅下降。其中，USDA预计2022/23年度美国棉花产量为 274.02万吨，同比2021/22年度产量下降幅度达28.25%，环比7月下降幅度增加17个百分点，较7月产量预估下调63.8万吨。预计2022/23年度美国棉花消费下降至311.74万吨，较7月消费预估下调47.96万吨。预计2022/23年度美国棉花期末库存为下降至29.24万吨，较2021/22年度的期末库存76.3万吨下降47万吨。美国2022/23年度棉花库存消费比下降至12.5%，较7月预估的14.5%下降2个百分点。下调中国2022/23年度棉花库存至789.38万吨。 图9：全球棉花产需（万吨）图10：全球棉花库存（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、美国棉花出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，8月11日当周，2022/23年度出口净销售1.08万吨，周环比下降57%，本周累计出口9.78万吨，同比增 加8.97%。对中国装船14600吨，环比上周增加0.29万吨，累计出口中国 2.63万吨，同比增长131.84%，2021/22年度累计出口中国92.22万吨， 同比下降12.59% 图11：美棉累计出口量（万吨）图12：美国出口中国的陆地棉累计量（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长优良率 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为713万英亩，比去年同比下降30.5%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，8月195日棉株优良率为34%，较前一周增加3个百分点，较去年同期下降33个百分点。得州西部有大范围强雷雨，对新棉生长非常有利，正在开花和急需水分的新棉得到了非常及时的降雨，但对于许多已进入打顶期的新棉来说，降雨来得太迟，土壤水分仍然不足，单产预计低于平均值。 图13：美棉产区棉花优良率 来源：USDA，中泰期货整理 4、其他 印度： 根据外电消息，由于需求改善，印度北部市场棉纱价格上涨，在德里和卢迪亚纳销售的纯棉纱每公斤上涨5-8卢比。根据Fibare2Fashion市场洞察工具TexPro30支精纺纱线交易价格在375-380卢比（消费税除外），40支精纺纱线交易价格为每公斤415-420卢比，30支精纺纱线交易价格为每公斤340-345卢比，40支精纺纱线交易价格为每公斤375-380卢比。卢迪亚纳30支精纺纱线的销售价格在382-387卢比（消费税除外），每公斤上涨8卢比，20-和25支精仿纱线的交易价格为每公斤372-377卢比和377-382卢比，30支粗纺纱线报价为每公斤337-342卢比。76吨，较上年8月全月的日均出口量197080.14吨增加64.21%。 6月印度出口棉纱3.82万吨(HS:5205项下)，环比下降19.07%，同比下降67.85%。2021/22财年(8-6月)印度出口棉纱103.81万吨，同比增长2.04%。 根据印度农业和农民福利部7月底发布的数据，2022年印度秋收 作物的种植面积同比减少2%，比近五年同期减少24%。截至7月29日，印度棉花播种面积为1177万公顷，去年同期为1117万公顷，同比增长5%，比历史长期均值1256万公顷减少6%。 巴西： 巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，8月前两周出口棉花3236287.62吨，日均出口量323628。上年8月巴西出口棉花4335762.97吨。 土耳其： 据土耳其统计研究所和贸易部的数据，2022年1-6月土耳其服装出口金额达98.18亿美元，较2021年同期成长16.43%，2021年出口金额84.32亿美元。 （二）国内市场 1、新年度棉花产需增加 国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存下降至789.4万吨，较2021/22年度下降2.8%。 图14：国内棉花产需（万吨）图15：国内棉花期末库存（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、棉花商业库存压力大，短期商业库存消化减缓 从短期高频数据来看，商业库存消化进度有所加快，截止8月12日，棉花商业总库存243.24万吨，环比上周减少16.52万吨，减幅6.36%，下降幅度环比上周增加。 从月度棉花商业库存来看，7月棉花商业库存319.4万吨，同比增加 27.61%，环比下降52.82万吨。 图16：国内棉花商业库存：月度值（万吨）图17：国内棉花商业库存：周度值（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：Mysteel，中泰期货整理 3、储备棉轮入本周无 7月13日起，中国储备棉管理有限公司组织2022年第一批中央储备棉轮入，总量为30-50万吨，轮入竞买最高限价按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定，并设置启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨（含）时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。 本周企业交储积极性不高，整周企业交储意愿不强，无实际轮入。截至 8月12日，储备棉轮入成交总量为58790吨，成交均价为15916元/吨。 图表18：储备棉轮入情况统计 日期 成交量 成交率 成交均价 2022-8-15 0 0% - 2022-8-16 0 0% - 2022-8-17 0 0% - 2022-8-18 0 0% - 2022-8-19 0 0% - 来源：中国棉花信息网，中泰期货整理 扩大 国内棉花月度进口放缓，海关统计数据显示，7月棉花进口数量下降至12万吨，同比下降25%，环比上月下降14.3%。1-7月累计进口126万吨，同比下降25%。农业农村部7月供需报告将2022/23年度棉花进口量下调25万吨至175万吨，预计新年度棉花进口仍将维持弱势格局， 因本周国内棉价反弹有限，进口棉价格大幅回升，本周内外棉价差倒挂幅度继续扩大，截至8月19日内外棉价差为-6092元/吨，环比上周倒挂幅度扩大1113元/吨。  图19：中国棉花月度进口量（万吨）图20：内外棉花价格指数及价差（元/吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：中国棉花协会，中泰期货整理 5、棉纱进口趋缓，短期纱线库存环比下降 国内棉纱月度进口数据下降。海关统计数据显示，7月我国棉纱进口7万吨，环比上月减少3万吨，同比减少11万吨，降幅61%，1-7月累计进口76万吨，同比减少52万吨，降幅40%。 目前我国纱线库存仍处在高位，7月我国纱线库存为39.97天，较去年同期增加30.14天，环比上月增加2.81天。 从短期高频数据来看，纱线库存仍在累积，根据Mysteel数据监测结果，截止8月19日，全国主要地区纺企纱线库存为33.6天，较上周减少0.9 天，周环比下降2.61%，同比增幅189.66%。 图21：中国棉纱月度进口量（万吨）图22：中国纱线库存（天数） 来源：wind，中泰期货整理来源：