棉花、棉纱品种周度报告：USDA报告强利多，外棉大幅上涨提振内棉反弹

投资咨询资格号： USDA报告强利多，外棉大幅上涨提振内棉反弹 证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种周度报告 2022年8月15日 摘要 本周ICE美棉价格大幅走升，周五以涨停价收盘，主要是USDA8月供需报告强 烈利多，美国棉花产量大幅度下调，因收割面积大幅度下调，由于干旱的影响，且期末库存急剧下降，且进入2022/23年度，美国棉花首周出口表现较好，出口中国棉花同比大幅增加。另外，美国经济数据显示通胀或下降，预期加息超预期降温，宏观面同样带来利多，提振棉价大幅走升。技术上ICE期棉站上60日均线偏强运行。 国内棉价走势相对外棉偏弱，导致内外棉价差倒挂幅度再度扩大，提振内棉反弹，但棉市整体上下游库存居高位，库存消化速度慢，但环比上一周库存消化速度加快，现货交投有所好转，以至于国储棉交收积极性急剧下降，下半周无成交，受冬季的订单需求提振。但需求放大的边际变化不够明显，仍需关注持续性。技术 上郑棉承压于40日均线，走势依旧偏弱仍有压力。 风险提示：国内外棉产区天气变化、政策变化、需求突变等 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 请务必阅读正文之后的免责声明部分 USDA报告强利多，外棉大幅上涨提振内棉反弹 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾 本周国际棉价震荡上涨，截至8月12日，国际棉花价格指数(cottonM）为127.08美分/磅,周涨7.08美分/磅，周涨幅5.9%。 本周ICE美棉价格反弹运行，截至8月12日ICE美棉主力合约收盘报 100.47美分/磅，周涨13.03%，表现放量成交运行态势。 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾 受限于下游需求不佳，本周国内棉花价格走势横盘震荡微跌，截至8月12日，中国棉花价格指数报15672元/吨，与上周相比跌16元/吨，跌幅0.1%。 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 郑棉主力合约震荡反弹运行。截至8月12日收盘，主力2301合约报收 14755元/吨，周涨965元/吨，涨幅7%，表现放量增仓运行态势。近月 9月合约收盘报145035元/吨，周涨540元/吨，涨幅3.45%。 本周国内纱线价格持稳，截至8月12日普梳32S棉纱价格为24220元 /吨。 国内郑棉纱主力2209合约反弹运行，8月12日报收21525元/吨，周跌500元/吨，跌幅2.27%，表现放量减仓运行。 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、宏观因素 1.美联储9月超预期加息降温（利多） 8月10日，美国劳工部发布7月CPI数据显示，美国7月CPI（未季调）同比增长8.5%，较上月9.1%的同比增速大幅下降；扣除食品和能源的核心CPI同比增长5.9%，与上月持平。无论是整体CPI还是核心CPI，均低于市场预期。美国7月能源价格指数环比下降了4.6%，同比上涨32.9%，较上月的同比涨幅有所下降。能源价格的下降一定程度上抵消了食品和住房价格的上涨。7月美国食品价格依然在攀升，7月食品价格环比上涨1.1%，同比上涨10.9%，同比涨幅较上月继续增加，也创下了自1979年5月以来最大的同比涨幅。7月CPI增速放缓幅度超出市场预期，出现一定见顶迹象，这可能会减轻美联储的加息压力。 图7：美国:CPI:当月值图8：美元指数走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 本周美元指数价格回落，截至8月12日收盘，美元指数报收105.68，周跌0.84%。 三、基本面情况 （一）国际市场 1、USDA8月供需报告下调棉花产量 USDA的8月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较7月下调66.70万吨至2550.82万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1804.39吨，较7月下调32.48万吨。 此次USDA大幅下调全球棉花产量预估，主要是下调美国棉花产量，相较于2021/22年度棉花产量依旧处于增长，增长幅度0.6%，较7月预估的增幅大幅下降。其中，USDA预计2022/23年度美国棉花产量为 274.02万吨，同比2021/22年度产量下降幅度达28.25%，环比7月下降幅度增加17个百分点，较7月产量预估下调63.8万吨。预计2022/23年度美国棉花消费下降至311.74万吨，较7月消费预估下调47.96万吨。预计2022/23年度美国棉花期末库存为下降至29.24万吨，较2021/22年度的期末库存76.3万吨下降47万吨。美国2022/23年度棉花库存消费比下降至12.5%，较7月预估的14.5%下降2个百分点。下调中国2022/23年度棉花库存至789.38万吨。 图9：全球棉花产需（万吨）图10：全球棉花库存（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、美国棉花出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，7月31日当周，2021/22年度美国棉花累计出口287.3万吨，累计同比下降11.44%。进入8月以后，截至 8月4日当周，2022/23年度出口净销售0.84万吨，对中国装船1170吨， 环比上周同期增加0.75万吨，累计出口中国1.17万吨，同比增长79.05%， 2021/22年度累计出口中国92.22万吨，同比下降12.59% 图11：美棉累计出口量（万吨）图12：美国出口中国的陆地棉累计量（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长优良率 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为713万英亩，比去年同比下降30.5%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，8月9日棉株优良率为31%，较前一周下降7个百分点，较去年同期下降34个百分点。核心棉区德克萨斯州干旱继续，该地区当周优良率下滑至14%。 图13：美棉产区棉花优良率 来源：USDA，中泰期货整理 4、其他 根据巴西棉花生产商协会(Abrapa)的最新监测公告，2021/22年度棉花作物的收成达到预期面积的61%，加工量达到预期收成的23%。 （二）国内市场 1、棉花长势良好，新年度棉花产需增加 因棉价长期维持在高位，棉农种植积极性提高，国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存下降至789.4万吨，较2021/22年度下降2.8%。 图14：国内棉花产需（万吨）图15：国内棉花期末库存（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、棉花商业库存压力大，短期商业库存消化减缓 从短期高频数据来看，商业库存消化进度减缓，但环比有所加快，截止8月5日，棉花商业总库存259.76万吨，环比上周减少11.64万吨，减幅4.29%。 从月度棉花商业库存来看，6月棉花商业库存372.22万吨。 图16：国内棉花商业库存：月度值（万吨）图17：国内棉花商业库存：周度值（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：Mysteel，中泰期货整理 3、储备棉轮入情况 7月13日起，中国储备棉管理有限公司组织2022年第一批中央储备棉轮入，总量为30-50万吨，轮入竞买最高限价按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定，并设置启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨（含）时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。 本周企业交储积极性不高，下半周基本面没有企业交储。截至8月12 日，储备棉轮入成交总量为58790吨，成交均价为15916元/吨。 图表18：储备棉轮入情况统计 日期 成交量 成交率 成交均价 2022-8-8 1600 27% 15712 2022-8-9 800 13% 15658 2022-8-10 0 0% - 2022-8-11 0 0% - 2022-8-12 0 0% - 来源：中国棉花信息网，中泰期货整理 扩大 国内棉花月度进口放缓，海关统计数据显示，6月棉花进口数量下降至16万吨，同比下降5.88%，环比上月下降11.11%。1-6月累计进口114万吨，同比下降26.45%。农业农村部7月供需报告将2022/23年度棉花进口量下调25万吨至175万吨，预计新年度棉花进口仍将维持弱势格局， 因本周国内棉价反弹有限，而进口棉价格大幅回升，本周内外棉价差倒挂幅度继续扩大，截至8月12日内外棉价差为-4979元/吨，环比上周倒挂幅度扩大1669元/吨。  图19：中国棉花月度进口量（万吨）图20：内外棉花价格指数及价差（元/吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：中国棉花协会，中泰期货整理 5、棉纱进口趋缓，短期纱线库存环比下降 国内棉纱月度进口数据下降。海关统计数据显示，6月我国棉纱进口10 万吨，环比上月减少3万吨，同比减少6万吨，降幅37.5%，1-6月累计进口73万吨，同比减少40万吨，降幅35.4%。 目前我国纱线库存仍处在高位，6月我国纱线库存为37.15天，较过去四年同期均值增加14.57天，环比上月增加1.19天。 从短期高频数据来看，纱线库存仍在累积，根据Mysteel数据监测结果，截止8月12日，全国主要地区纺企纱线库存为34.5天，较上周减少0.7天，周环比下降1.99%，同比增幅161.36%。 图21：中国棉纱月度进口量（万吨）图22：中国纱线库存（天数） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 6、织布厂开机率回升，纺织服装库存累积仍在增加 随着冬季订单需求的到来，近两周来下游纺纱厂、织布厂开机率均环比回升，截至8月12日当周纺纱厂开机率为51.2%，环比上周回升3.4个百分点，比去年同期下降38.4个百分点。织布厂开机率为31.5%，环比上周增加6.3个百分点，比去年同期下降20.8个百分点。 图23：纺纱厂和织布厂开机率（%）图24：织布厂开机率（%） 来源：Mysteel，中泰期货整理来源：Mysteel，中泰期货整理 从下游库存数据来看，织布厂的纱线库存达到34.5天，为历史同期最高水平，去年同期为11.6天，纺织厂棉花原料库存天数为23.1天，去年为48天，说明企业采购原料意愿有所增加，但幅度有限。目前纺织、服装库存均累积在高位。规模以上工业企业中，截至6月底，纺织业存 货为3670.5亿元，环比上月增加0.78%，同比增加13.1%；纺织服装、服饰业库存为1922.5亿元，环比上月增加1.8%，同比增加10.89%。 图25：规模以上企业存货:纺织业（亿元）图26：规模以上企业存货:纺织服装、服饰业（亿元） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 7、出口需求表现依旧强劲，7月数据表现尚可 出口外需方面，7月我国纺织服装及衣着附件出口继续增加，1-7月累计出口总额为995.5亿美元，同比增幅12.9%，7月单月出口135.83亿美元，环比增加0.7943亿美元。 图27：纺织服装出口额（亿美元，%） 来源：wind，中泰期货整理 走升，周五以涨停价收盘，主要是USDA8月供需